Trh 85 % nad trendem? Regresní analýza hovoří jasně
Na konci října byl inflačně očištěný index S&P 500 85 % nad dlouhodobým trendem. Přitom ještě v předchozím měsíci dosahovalo nadhodnocení (jen) 77 %. Jedinou jistotou na trhu je to, že má tendenci vracet se k průměru. Období nadprůměrné výkonnosti střídají období podprůměrné výkonnosti a naopak. Techničtí analytici hledali pro takovéto chování vzorec a pomohla jim jednoduchá regresní analýza.
Níže je dlouhodobý graf S&P 500 od roku 1871. V něm jsou zaneseny reálné (inflačně očištěné) hodnoty měsíčních průměrů denních zavíracích cen. Aby bylo možné posuzovat index v různých cenových pásmech a odmazaly se vertikální odstupy stejných procentních změn, využili analytici semilogaritmické škály.
Trendová linie regrese protínající křivku představuje dlouhodobý průměr rozptylu od trendu. Křivka tak odhaluje období, kdy se trh po delší dobu obchoduje nad nebo pod trendem. Vzestupný sklon linie regrese představuje anualizovanou míru růstu 1,78 %.
Vrchol v roce 2000 znamenal nevídané 144% přestřelení trendu, tedy téměř dvojnásobek oproti vrcholu z roku 1929. Index se nyní drží nad trendem dvě desetiletí s jednou výjimkou, když spadl asi 14 % pod trend v březnu 2009. Na začátku listopadu 2015 je 85 % nad trendem, uprostřed pásma 77-93 %, kde se nacházel v předchozích 13 měsících.
Nejhlubší dna historie byla spojena s poklesy přes 50 % pod trend. Pokud by měl S&P 500 klesnout na rovnovážnou úroveň naznačenou dlouhodobou linií regrese, měl by se obchodovat někde kolem hodnoty 1 086. Směrodatná odchylka pro kolísání cen kolem trendu dosahuje 40,6 %.
Zdroj: Advisorperspectives.com
