Na dolar si ani Trump 2.0 nepřijde
Velkým tržním otloukánkem během prvního roku druhého prezidentského období Donalda Trumpa je americký dolar. Zhruba od června sice jeho kurz vůči euru zhruba stagnuje, od začátku roku ale ztrácí přes 11 %. A tak se znovu začalo spekulovat o jeho budoucnosti, respektive o jeho roli jakožto globální rezervní měny.
Globální rezervní měnou máme na mysli takovou, kterou ve velkém drží centrální banky. V lehké nadsázce plní podobnou roli jako cigarety ve vězení. Po dolaru je navíc poptávka, i když v Americe zrovna nic nenakupujeme. Příkladem je ropa, jejíž cena je denominovaná v dolarech. Kdykoli v Česku natankujeme pohonné hmoty, vždy tím lehounce zvyšujeme poptávku po dolaru, i když platíme v korunách.
Pozice dolaru jako rezervní měny dává Americe řadu privilegií. Tím hlavním je plná kontrola nad tištěním univerzálně akceptované měny. Spojené státy si díky tomu už přes padesát let žijí nad poměry. Spotřebovávají více, než vyprodukují, což se odráží v trvalém schodku zahraničního obchodu (tyhle deficity se recyklují a často končí zpátky na Wall Street, ale o tom někdy jindy).
Zároveň jde ale o závazek. Amerika musí světu poskytovat dolarovou likviditu, čímž může docházet k nadhodnocení dolaru a prohloubení obchodního deficitu. Každá legrace zkrátka něco stojí.
Ale od teorie k praxi. Podíl dolaru na globálních měnových rezervách (bez zlata) klesl ze 70 % na přelomu tisíciletí na aktuálních 56 %. Jaké má americká měna vyzyvatele? Euro dlouhodobě stagnuje okolo 20% podílu, ale eurozóna je institucionálně nedovařený projekt, chybí jí společná fiskální politika i dluh jako alternativa bezrizikového aktiva k americkým vládním dluhopisům. A Čína? Jüan má podíl jen 2 %, ale hlavně přísné kapitálové kontroly, což ho z pomyslného klání automaticky vylučuje.
ČSOB
Shrnuto a podtrženo, dolar stále prakticky nemá vyzyvatele a v dohledné době zůstane globální rezervní měnou. Donald Trump sice svojí politikou může dolarové investory všemožně zneklidňovat, ani jeho administrativa ale nebude chtít přijít o privilegia plynoucí z vlastnictví rezervní měny. Na sesazení dolaru z piedestalu měny číslo jedna je zkrátka i Trump 2.0 málo.
