Česká koruna může mít před sebou další dobrý rok. Tohle jsou tři důvody
Česká koruna má za sebou nad očekávání dobrý rok. Na jeho začátku se čekala zhruba stabilita okolo 25 EUR/CZK, tuzemská měna ale překvapila více než tříprocentním zpevněním na 24,30. Žádné skoky, spíše postupné nabírání síly. Turbulentnímu vývoji na trzích kvůli neortodoxní politice Donalda Trumpa navzdory. Má koruna šanci udržet zisky i v roce 2026?
Věříme, že česká měna může být silná i v dalších měsících. A nejen to, vidíme prostor i pro její další lehké zpevnění pod 24 EUR/CZK. Do karet by jí měly hrát podobně jako letos tři důležité faktory – jestřábí postoj České národní banky, silné domácí makroekonomické fundamenty a pokračující oslabování amerického dolaru.
Kombinace stabilních sazeb na 3,5 % a příznivého úrokového diferenciálu bude pro korunu nadále silnou podporou. Převaha proinflačních rizik (setrvačná inflace ve službách, stále svižný růst mezd a boom na nemovitostním trhu) udrží ČNB v jestřábím režimu. Nic na tom nezmění ani vládou schválené odpuštění poplatků za obnovitelné zdroje energie, které zlevní elektřinu a posune lednovou inflaci pod 2 %. Z pohledu centrální banky jde o administrativní zásah, který nebude hrát roli při stanovování úrokových sazeb.
V průběhu letošního roku se podstatně zlepšily fundamenty české ekonomiky. Obnovení makroekonomické stability, tedy kombinace silného růstu, nízké inflace a přebytkové vnější pozice, je pro korunu pozitivní impulz. Vyhlídky na příští rok přitom zůstávají optimistické. Pozitivní růstový diferenciál vůči eurozóně při současném (třebaže cyklickém) oživení německé ekonomiky by měly dodat vzpruhu i českému exportně orientovanému průmyslu.
Americká cla jako dokonalý chaos (i) v české výrobě
A konečně i příští rok by ve prospěch koruny měl působit slabší dolar. Ten letos v páru s eurem odepsal 13 % na současných 1,17 EUR/USD. Vzhledem k očekávanému mírnému snižování sazeb Fedu a zvýšené nejistotě ohledně jeho kredibility (Donald Trump tlačí na to, aby s ním příští šéf centrální banky "konzultoval" plány v oblasti měnové politiky) odhadujeme pro konec roku 2026 kurz 1,22 EUR/USD.
Náš výhled pro korunu patří aktuálně k těm nejvíce optimistickým na trhu, pro konec příštího roku očekáváme kurz okolo 23,80 EUR/CZK. Rizik je ale celá řada, od rozkolísané geopolitické situace přes vývoj v pro nás klíčovém Německu až po nepředvídatelné kroky amerického prezidenta. Celkově nicméně náš výhled zapadá do pozitivního obrazu české ekonomiky pro nadcházející rok.
ČSOB
Aktuality
