Novinky k možnému IPO: Strnadova CSG zvažuje vydání akcií za 750 milionů eur, celkem si může jít na trh pro tři miliardy
Jedna z nejrychleji rostoucích obranných firem v Evropě oficiálně potvrdila možnost uvedení akcií na burzu. Významní investoři už podle Czechoslovak Group vyjádřili předběžný zájem o investici v celkovém objemu 900 milionů eur. Firma zvažuje vydání nových akcií za 750 milionů eur, případně i prodej části stávajících cenných papírů současným akcionářem Michalem Strnadem.
Czechoslovak Group je podle agentury Reuters rovnou nejrychleji rostoucí obrannou firmou v Evropě. A to podle meziročního růstu tržeb na globálním trhu, jehož hodnota v roce 2024 dosáhla 2,7 bilionu dolarů. Společnost působí ve více než 70 zemích a provozuje 39 výrobních závodů v Evropě, Spojených státech a Indii.
Dominantním byznysem firmy je výroba obrněných vozidel a munice. Významná část příjmů pochází ze zemí NATO. Za první tři čtvrtletí loňského roku společnost v polovině listopadu reportovala tržby 4,49 miliardy eur (meziročně +82,4 %) a upravený EBITDA 1,22 miliardy eur (meziročně +83,7 %).
Posílení důvěryhodnosti i nová možnost financování akvizic
Zásadním argumentem pro vstup na burzu je podle majitele a předsedy představenstva společnosti Michala Strnada možnost financovat budoucí akvizice vlastními akciemi. Současně společnost vyzdvihuje, že vstupem na veřejný akciový trh by mělo dojít k posílení důvěryhodnosti skupiny zejména vůči státním a institucionálním zákazníkům.
Czechoslovak Group nicméně upozorňuje, že o vydání nových akcií a vstupu na burzu ještě nebylo rozhodnuto, o dalším postupu se má rozhodnout v následujících týdnech v závislosti na vývoji tržních podmínek a dalších okolnostech. Pokud k IPO dojde, stane se tak na burze v Amsterdamu. Do budoucna podle dřívějších informací není vyloučený ani duální listing v Praze. Pokud firma v následujících týdnech dospěje k rozhodnutí IPO uskutečnit, bude následovat vydání prospektu.
"Celkem mohou být v IPO nabídnuty akcie za 3 miliardy eur i více, což by z úpisu udělalo největší zbrojařské IPO v Evropě vůbec. Společnost uvedla, že několik klíčových investorů včetně Artisan Partners, fondů pod Qatar Investment Authority a BlackRock se zavázalo upsat akcie za celkem 900 milionů eur," uvedl analytik Pavel Ryska z J&T Banky. "Firma plánuje, že od roku 2027 bude vyplácet ve formě dividend 30–40 % čistého zisku. Firma ale zatím oznámila pouze záměr provést IPO, a neuvedla tak nabízené ceny za akcii. Ty teprve vzejdou z roadshow s investory. Jasné není ani datum vstupu na burzu. Hlavními koordinátory IPO jsou UniCredit, BNP Paribas, JPMorgan, Jefferies a Kepler Chevreux."
Reuters
Firma má pevné základy: Nevyřízené zakázky za 14 miliard eur
Czechoslovak Group dlouhodobě těží z růstu výdajů na obranu v Evropě a v rámci NATO. Za rok 2024 vykázala tržby čtyři miliardy eur, EBITDA předloni dosáhl 1,08 miliardy eur.
Czechoslovak Group
Neauditované konsolidované výsledky za 1-3Q2025
A vyhlíží další silné výsledky. Ke konci třetího kvartálu totiž měla v zásobě nevyřízené zakázky v hodnotě 14 miliard eur, tedy asi za 340 miliard korun. K tomu byla skupina navíc v různých fázích jednání o možných dalších zakázkách za celkem 18 miliard eur.
Ve výsledcích za prvních devět měsíců roku 2025 Czechoslovak Group uvedla, že cílí na celoroční tržby nad 6,4 miliardy eur a upravenou EBIT marži 24–25 %. Za rok 2026 pak čeká výnosy 7,4–7,6 miliardy eur při udržení upravené EBIT marže na 24–25 %.
Hrubý dluh ke konci třetího čtvrtletí dosahoval 4,40 miliardy eur a výše čistého dluhu byla 3,57 miliardy eur.
Czechoslovak Group
Nashromážděné zakázky (tzv. backlog)
Firma hraje o ocenění v desítkách miliard eur
V rozhovoru pro agenturu Reuters Michal Strnad minulý týden v otázce ocenění srovnal Czechoslovak Group s německým Rheinmetallem. "Porovnejte naše výsledky s naším dobře známým přirozeným evropským protějškem a zohledněte diskont, protože jde o IPO a nemáme německou armádu (coby zákazníka)," uvedl.
Pokud by Czechoslovak Group byla oceněna po vzoru Rheinmetallu, mohla by hodnota podniku být podle Reuters 34–50 miliard eur před započtením diskontu. Při ocenění blízkém průměru v sektoru by firma měla hodnotu zhruba 22 miliard eur.
Akcie Rheinmetallu se podle dat LSEG obchodují za 21násobek očekávaného EBITDA za příštích 12 měsíců, což je výrazně nad mediánem odvětví 13,7. Agentura Bloomberg už dříve s odvoláním na své zdroje informovala o cíli Czechoslovak Group dosáhnout v případném IPO ocenění 30 miliard eur.
Michal Strnad rychle rozvinul podnik založený jeho otcem Jaroslavem. Na konci roku 2024 se Czechoslovak Group v transakci za 2,2 miliardy dolarů stala vlastníkem skupiny Kinetic, která sdružuje přední americké výrobce malorážového střeliva.
Jaký by mohl být zájem o akcie CSG?
Zdroj: Czechoslovak Group, Reuters, J&T Banka
