Vítězové a poražení roku 2026 v portfoliu experta: Nejen Alphabet a UnitedHealth

Ve studiu Investičního webu seděl letos několikrát. Většinou přišel s analýzou jednotlivých akcií, v nichž viděl příležitost, ale i firem, které se vyrovnávaly s problémy, takže bylo potřeba se rozhodnout, jestli jim ještě dát šanci.

Co si Jakub Marcolla v portfoliu chválí, co v něm ponechá a u čeho se naopak spálil? "V letošním roce jsme viděli rally AI titulů, především úžasné sedmičky, která vyloženě táhla trh. Většina lidí by za vítěze zvolila Nvidii, ale najdou se i jiní," říká.

Alphabet: Tichý vítěz závodu?

Největším pozitivním překvapením letošního roku je podle Marcolly Alphabet. Firma, která byla dlouho vnímána jako reklamní gigant, začíná podle něj naplno zúročovat roky investic do AI. "Google dlouhodobě nepodával tak dobré výsledky jako ostatní technologické giganty, ale teď se začíná ukazovat potenciál, který ve firmě roky budovali," vysvětluje Marcolla.

Podle něj je teď zásadní jazykový model Gemini a to, že ho začíná používat stále více lidí. Model ChatGPT od OpenAI ale Alphabet ještě nedohnal. "Bude to konkurenční boj, parametry AI se mění každý měsíc. Je to jedna z nejperspektivnějších technologií pro dalších deset, možná dvacet let. I když může samozřejmě ukázat nějakou cykličnost a růst může zpomalit. Ale Alphabet bude jedním z klíčových hráčů," dodává investiční specialista z WOOD & Company. Ke konci roku uvažoval o tom, jestli už nejsou akcie Alphabetu příliš vysoko, nakonec ho ale přesvědčil i vstup Berkshire Hathaway do pozice v Alphabetu, a titul tak v jeho portfoliu zůstává.

Vertiv Holdings: Infrastruktura, bez které se AI neobejde

Druhým vítězem v rámci portfolia Jakuba Marcolly je firma, která dodává technologie pro datová centra,⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠ zejména chlazení a energetická řešení. "AI běží na serverech v datových centrech a těch je nedostatek. Hodně se staví a Vertiv má klíčové technologie pro infrastrukturu. Nedokáži si představit, že se bude stavět bez této firmy," vysvětluje, proč má Vertiv Holdings v portfoliu.

Upozorňuje ale, že se jedná o volatilní titul. "Nálada se mění každý den. Tato firma navíc není na burze až tak dlouho, je tedy potřeba s kolísavostí počítat," dodává Marcolla.

Super Micro Computer: A zase ty marže

V portfoliích nejsou jenom úspěšné příběhy. To je ale v pořádku, protože to může být dočasné, situace se může obrátit. Do akcií se navíc podle Marcolly má investovat s delším, alespoň pětiletým horizontem. S výkyvy se počítá.

Příkladem je společnost Super Micro Computer. Přestože firma působí v oblasti serverů, a je tak úzce napojená na vývoj umělé inteligence, velký růst se letos nekonal. Investory zklamala hlavně slabá ziskovost. "Firma snížila očekávání a začaly jí klesat marže, to trhy nemají rády," doplňuje Marcolla. Příběh ale podle něj nekončí. "Pří forwardovém P/E kolem 10 vnímám firmu jako levnou a budu ji držet jako hodnotovou investici," říká.

UnitedHealth Group: Propad jako zrod nové příležitosti?

Dalším zklamáním roku 2025 byla americká zdravotní pojišťovna UnitedHealth Group. Také její akcie doplatily hlavně na pokles marží a revizi výhledu firmy. "Marže v odvětví klesly ze šesti na čtyři procenta. Pak jen upravíte výhled a investoři okamžitě reagují. Podle mě ale cena akcií spadla více, než bylo zdravé," vysvětluje Marcolla. I tuto akcii letos dokupoval zmíněný Warren Buffett a jeho Berkshire Hathaway. Podle Marcolly by cena mohla v následujícím období začít růst.

Výhled: AI zůstává, přidávají se komodity

Pro příští rok zůstává Marcolla opatrným optimistou. "Predikovat vývoj na akciovém trhu je hrozně těžké," přiznává. Jeho hlavní zájem ale zůstává stejný, a sice umělá inteligence a celý na ni navázaný dodavatelský řetězec. A přibudou komodity. "Začal jsem se zajímat o uran, měď nebo lithium. Klíčové suroviny, bez kterých se AI neobejde," uzavírá.