Citibank: Co čekat od světové ekonomiky a centrálních bank?
|

Citibank: Co čekat od světové ekonomiky a centrálních bank?

Makroekonomická data jsou v poslední době smíšená a zdá se, že si zrychlující se globální růst v prvním pololetí letošního roku lehce oddychne. Vnímáme ovšem tuto slabost jako přechodnou a nadále pro rok 2017 počítáme se zrychlením růstu HDP i spotřebitelských cen.

Světová ekonomika Výhled na rok 2017 Centrální banky HDP Úrokové sazby

Naše predikce růstu globálního HDP zůstává na 2,8 % meziročně v roce 2017 a 3,2 % v roce 2018 (v tržních směnných kurzech) po 2,6 % v roce 2016. Finanční trhy zahrnují do cen zpřísňování měnové politiky, ale domníváme se, že s výjimkou Fedu budou hlavní centrální banky udržovat nadále uvolněný kurz. Čekáme, že Fed letos ještě dvakrát zvýší úrokové sazby a že letos v prosinci oznámí začátek snižování své rozvahy, zvyšování sazeb v eurozóně, Británii nebo Japonsku je ale pro rok 2017 vysoce nepravděpodobné.

Čínská ekonomika se nadále zadýchává, pokud budeme brát poslední dvě dekády jako srovnávací základnu. Vláda zdůrazňuje společenskou stabilitu a stanovuje mírnější růstové cíle. Pro letošní rok čekáme růst čínského HDP o 6,5 %, stejně jako napřesrok, a zpomalení do roku 2021 na roční míru růstu 5,8 %.

V případě eurozóny neměníme predikce růstu HDP a inflace (obojí +1,7 % v roce 2017 a 1,6 %, respektive 1,4 % v roce 2018). Zatím se nezdá, že by měl nadupaný volební kalendář výraznější dopady na spotřebu či investice. Celková inflace zrychlila, je to ovšem považováno za dočasný efekt růstu cen ropy.

I proto podle nás ECB zůstane opatrná ohledně předčasného zpřísňování finančních podmínek, dobře si totiž pamatuje chyby z minulosti (zvýšení úrokových sazeb v červenci 2008 a dvojí zvýšení v roce 2011). Čekáme, že diskuze o budoucím nastavení měnové politiky začnou v červnu a rozhodnutí by mohlo přijít v září. ECB by měla pokračovat v nákupech aktiv (ukončení programu QE čekáme v září 2018 s tím, že od ledna 2018 budou měsíční objemy opět klesat). První zvýšení úrokových sazeb (refinanční a depozitní) asi přijde ke konci roku 2019. Pokud by pokračovala spíše pozitivní překvapení v ekonomických datech, může ECB přistoupit ke snížení objemu měsíčních nákupů nebo mírnému zvýšení depozitní sazby ze současných -0,4 % ještě letos.

V případě české ekonomiky vnímáme spíše pozitivní rizika na úrovni růstu HDP a čekáme ukončení kurzového závazku ČNB během druhého kvartálu. Lednová data zvýšila pozitivní riziko pro naši predikci růstu HDP (+2,8 %) v roce 2017, ale stále považujeme data o HDP za 4. čtvrtletí loňského roku za zklamání.

Ačkoli jsme na základě únorového silnějšího růstu zaměstnanosti a vyšší upravené jádrové inflace posunuli odhad načasování opuštění intervenční úrovně na 27 EUR/CZK ze strany ČNB do druhého čtvrtletí 2017, stále vidíme nemalou možnost, že kvůli výhledu politiky ECB a slabšímu růstu mezd a zisků nastane později. Koruna bude po opuštění intervenční hranice nejspíše volatilní, a jelikož ČNB zřejmě nebude na krátkodobou kolísavost reagovat, s ohledem na dlouhé pozice v koruně nelze vyloučit jakékoli hodnoty mezi 25 a 27 EUR/CZK.

ČNB bude asi reagovat až v momentu, kdy se EUR/CZK ustálí na nových úrovních. Hodnoty okolo 25,5 EUR/CZK či 26,5 EUR/CZK by ve druhém pololetí 2017 ČNB přiměly být více holubičí, respektive jestřábí. Pokud koruna zůstane na slabších úrovních, pak by ji (opět s ohledem na očekávanou politiku ECB) měla více jestřábí ČNB posunout v 6-12měsíčním horizontu na silnější úrovně. Slabší růst produktivity představuje riziko pro očekávání dalšího pozvolného posilování koruny v dlouhodobějším horizontu.

Automobilce Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl zisk o 131 % na 331…
před hodinou

Automobilce Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl zisk o 131 % na 331 milionů dolarů

Americkému výrobci elektromobilů Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl čistý zisk o 131 % na 331 milionů dolarů. Za...
Tesla Auta Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného…
Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného…
před hodinou

Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného balíku pro ekonomiku

Americké akcie ve středu mírně oslabily. Investoři s obavami vyhlíží, jak dopadne jednání o dalším stimulačním balíku...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fed: Ekonomická aktivita na většině území USA ožívá pozvolna
20:33

Fed: Ekonomická aktivita na většině území USA ožívá pozvolna

Ekonomická aktivita na většině území Spojených států nyní po prvotním odrazu ožívá pozvolna. Vyplývá to z pravidelné...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Fed
Putin slíbil, že další tvrdá omezení kvůli koronaviru nebudou
20:11

Putin slíbil, že další tvrdá omezení kvůli koronaviru nebudou

Ruská vláda se kvůli koronaviru nechystá zavést tvrdá omezující opatření, ujistil ve středu ruský prezident Vladimir...
Rusko Koronavirus
Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů
18:57

Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů

Americká farmaceutická společnost Purdue Pharma, výrobce návykového analgetika OxyContin, ve středu přiznala u...
Farmacie Americká ekonomika
MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta
18:43

MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta

Mezinárodní měnový fond zhoršil svůj odhad vývoje hrubého domácího produktu Asie v letošním roce kvůli očekávanému...
Asijská ekonomika Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst
Lagardeová se snaží do transformace ECB zapojit i veřejnost
18:29

Lagardeová se snaží do transformace ECB zapojit i veřejnost

Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová zahájila veřejné "naslouchací" turné, v rámci kterého se...
ECB Evropská ekonomika
Ekonomika podle odhadů kvůli novým opatřením klesne více
18:10

Ekonomika podle odhadů kvůli novým opatřením klesne více

Kvůli novým opatřením vlády proti šíření koronaviru lze letos očekávat propad ekonomiky o zhruba 8,5 procenta....
Česká ekonomika HDP Koronavirus
Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě
Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě
18:00

Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě

Akcie na západoevropských trzích pokračují v propadech, index STOXX Europe 600 se dostal na třítýdenní minimum. Dění...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Sněmovna schválila 500 Kč denně podnikatelům s uzavřenými provozy
17:29

Sněmovna schválila 500 Kč denně podnikatelům s uzavřenými provozy

Podnikatelé, jejichž podnikání omezila nebo znemožnila vláda svými aktuálními opatřeními proti šíření covidu-19,...
Česká republika Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
O příspěvek zatím podnikatelé podle správy žádat nemohou
17:11

O příspěvek zatím podnikatelé podle správy žádat nemohou

Finanční správa upozornila, že o příspěvek, tzv. kompenzační bonus, v souvislosti s novými vládními opatřeními není...
Česká republika Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
Svaz průmyslu: HDP kvůli opatřením klesne o 10 až 12 %
17:04

Svaz průmyslu: HDP kvůli opatřením klesne o 10 až 12 %

Kvůli dalším restriktivním opatřením proti šíření koronaviru může být celkový propad české ekonomiky letos okolo 10...
Česká ekonomika HDP Koronavirus
Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí
Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí
16:50

Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí

Pražská burza ve středu dál ztrácela, index PX klesl o 1,42 % na 857,71 bodu. Oslabily nebo stagnovaly téměř všechny...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
PayPal umožní platby v kryptoměnách, i jejich prodej a nákup
15:59

PayPal umožní platby v kryptoměnách, i jejich prodej a nákup

Americká platforma pro digitální převody peněz PayPal Holdings umožní svým klientům kupovat, prodávat a držet...
Bitcoin Kryptoměny
ČEZ přestane v teplárně Dvůr Králové nad Labem spalovat uhlí
15:41

ČEZ přestane v teplárně Dvůr Králové nad Labem spalovat uhlí

Společnost ČEZ chystá v teplárně Dvůr Králové nad Labem na Trutnovsku odstavení dvou uhelných kotlů a jejich...
ČEZ Energetika
Ericsson se ve třetím čtvrtletí vrátil k zisku, těžil z kontraktů v…
15:08

Ericsson se ve třetím čtvrtletí vrátil k zisku, těžil z kontraktů v Číně

Švédský výrobce telekomunikačních zařízení Ericsson ve třetím čtvrtletí hospodařil s čistým ziskem 5,6 miliardy...
5G sítě Evropské akcie Výsledková sezóna
MF prodalo dluhopisy za osm miliard korun, zájem byl větší
14:51

MF prodalo dluhopisy za osm miliard korun, zájem byl větší

Ministerstvo financí ve středu prodalo ve třech aukcích státní dluhopisy za osm miliard korun. Vyplývá to z údajů na...
Česká republika České státní dluhopisy
Inflace v Kanadě v září překvapila
14:40

Inflace v Kanadě v září překvapila

Spotřebitelské ceny v Kanadě v září meziročně vzrostly o 0,5 %. Po růstu o 0,1 % v srpnu analytici očekávali růst o 0...
Kanada Inflace
Kanada: Maloobchodní tržby v srpnu opět nenaplnily očekávání
14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v srpnu opět nenaplnily očekávání

Kanadské maloobchodní tržby v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 % po růstu o 0,6 % v červenci, trh očekával růst o 1,1...
Kanada Maloobchod Tržby