Data z ekonomiky jako potrava pro býky i medvědy: Blíží se změna?
|

Data z ekonomiky jako potrava pro býky i medvědy: Blíží se změna?

Ekonomika i trhy jsou ve fázi, kdy je každá teorie správná, ale zároveň může být považována za chybnou. Každý pozitivně vnímaný faktor má svůj protipól, což vytváří zajímavou rovnováhu. Je to dobře, nebo ne?

Světová ekonomika S&P 500 Americké akcie Panika na trzích Investiční bubliny Psychologie

Jsme na konci růstové fáze hospodářského a tržního cyklu a blíží se recese? Jsou akcie drahé, nebo levné? Máme se těšit na další růst, nebo se připravit na období špatných výnosů? Tyto a mnohé další otázky a odpovědi, které se často vzájemně vylučují a popírají, jsou dnes a denně na stole. Je to dáno tím, že nálada na trzích a v ekonomice je poměrně vyrovnaná, není patrný příklon k žádnému extrému jako v letech 2008 (investoři měli strach a ekonomové byli přílišní optimisté), 2009 (nikdo nechtěl akcie ani vidět) nebo 1999 (všichni investovali do jasně bezcenných titulů, tedy z dnešního pohledu).

Jakýkoli názor lze v současnosti opřít o relevantní data, záleží jen na investorech, co si vyberou. Pro příklady nemusíme jít daleko:

  • Některé ekonomické modely ukazují, že recese je nevyhnutelná. Jiné hovoří o pokračující expanzi, další něco mezi.
  • Zisky firem z indexu S&P 500 jsou v tomto kvartálu zatím překvapivě dobré, ale je pravda, že na začátku výsledkové sezóny reportovaly tradičně spíše úspěšné firmy. Možná se ještě dočkáme nepříjemného překvapení.
  • Americké akcie za poslední rok a půl téměř nic nevydělaly, ale od začátku roku jsou 20 % v plusu.
  • Mzdy v USA rostou, což je skvělé, ale jen pro ty, kteří neřeší zdravotní pojištění a bydlení, případně kteří nemusejí platit studium na vysoké škole.
  • Trh s bydlením se od krize zotavil, ale mladí lidé si většinou nemohou dovolit vlastní bydlení.
  • Velká část rozvinutého světa řeší zápornými úrokovými sazbami slabý hospodářský růst, ale "bezrizikové" dlouhodobé americké státní dluhopisy nabízejí výnos téměř 2 %.
  • Index S&P 500 je na historických maximech díky očekávání ekonomické expanze v USA a vyřešení obchodních sporů s Čínou. Zároveň jde o medvědí signál, protože Fed nemusí uvolňovat měnovou politiku tak výrazně, jak by býci možná doufali.

Podobné protichůdně působí data z ekonomiky zpravidla ke konci růstové fáze cyklu, kdy v mnoha sektorech dochází ke zpomalování (ve srovnání s ranějšími fázemi zotavení). Barry Ritholtz, zakladatel společnosti Ritholtz Wealth Management, takové ekonomice říká Rorschach-test economy, protože si v ní každý najde, co potřebuje. Zároveň to vyvolává nejistotu a zmatek, protože vychází najevo, že nikdo neví, co se bude dít. A nejde pouze o trhy a ekonomiku, ale také o geopolitiku. Stačí si připomenout současná témata jako obchodní válka, brexit, Sýrie či impeachment amerického prezidenta.

Tato nejednoznačnost je zároveň ideálním podhoubím pro chyby a zkreslení, kterých se investoři tak často dopouštějí. Navzdory faktům se totiž zpravidla snaží obhajovat a trvat na svých rozhodnutích, jakkoli fakta postupně třeba odhalují jejich chybnost.

Podle Ritholtze by se investoři neměli ptát, co vidí, když sledují data, ale proč to vidí. Již v roce 2009, když hovořil o "nejnenáviděnější rally na Wall Street v historii", upozorňoval na to, že mnoho investorů má jasno o důvodech, proč to s býkem nedopadne dobře (manipulace trhu, hyperinflace, slabá ekonomiky). Většina býčích trendů ale nekončí, když je všichni nenávidí, ale naopak v době, kdy je všichni milují a investují jako diví. A to se zatím neděje. Nebo ano?

Zdroj: Ritholtz.com
Německý Continental hodlá zrušit přes 5 000 pracovních míst
Německý Continental hodlá zrušit přes 5 000 pracovních míst
před hodinou

Německý Continental hodlá zrušit přes 5 000 pracovních míst

Německý dodavatel automobilových součástek Continental v rámci restrukturalizace výroby do roku 2028 zruší asi 5 040...
Německo Auta Pracovní trh
Ze světa investičních doporučení (20. listopadu)
15:20

Ze světa investičních doporučení (20. listopadu)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Nezaměstnanost na Slovensku v říjnu klesla pod pět procent
14:56

Nezaměstnanost na Slovensku v říjnu klesla pod pět procent

Míra nezaměstnanosti na Slovensku v říjnu opět klesla pod hranici pěti procent a dostala se blízko historického...
Slovensko Nezaměstnanost
Putin: Východní Evropa zbohatne a začne zvažovat odchod z EU
Putin: Východní Evropa zbohatne a začne zvažovat odchod z EU
14:36

Putin: Východní Evropa zbohatne a začne zvažovat odchod z EU

Státy východní Evropy mohou za několik let začít uvažovat o odchodu z Evropské unie. V projevu na investičním fóru v...
Střední a východní Evropa Rusko Evropská unie
Inflace v Kanadě v říjnu zůstala na 1,9 %
14:30

Inflace v Kanadě v říjnu zůstala na 1,9 %

Spotřebitelské ceny v Kanadě v říjnu podle očekávání meziročně vzrostly o 1,9 %, a rostly tak stejným tempem jako v...
Kanada Inflace
Firma Kiwi.com chce být globálním virtuálním dopravcem
13:40

Firma Kiwi.com chce být globálním virtuálním dopravcem

Brněnská společnost Kiwi.com, která je dosud převážně globálním prodejcem letenek, by se chtěla stát globálním...
Doprava Turismus a cestovní ruch Česká republika
Rúhání: Írán protesty proti zdražení benzinu zvládl dobře
13:19

Rúhání: Írán protesty proti zdražení benzinu zvládl dobře

Írán úspěšně zvládl nepokoje vyvolané zdražením benzinu. Prohlásil to ve středu prezident Hasan Rúhání a své tvrzení...
Írán Blízký a Střední východ Pohonné hmoty
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 15. listopadu klesl o 2,2 % …
13:00

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 15. listopadu klesl o 2,2 % (předchozí týden: +9,6 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 15. listopadu po sezónním očištění údajů klesl proti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Hypotéky
EK varovala osm zemí před porušením rozpočtových pravidel
EK varovala osm zemí před porušením rozpočtových pravidel
12:25

EK varovala osm zemí před porušením rozpočtových pravidel

Evropská komise ve středu varovala osm států eurozóny včetně Slovenska, že jim příští rok hrozí porušení rozpočtových...
Evropská unie Rozpočet Politika
Die Zeit: Německé řetězce v Británii expandují, i díky brexitu
12:06

Die Zeit: Německé řetězce v Británii expandují, i díky brexitu

Rostoucí ceny potravin připisované někdy brexitu přiměly Brity přehodnotit nabídku německých diskontních řetězců. Po...
Spojené království Německo
Zástupci majitelů aut se dovolali v kauze dieselgate
11:41

Zástupci majitelů aut se dovolali v kauze dieselgate

Sporem českých majitelů aut a koncernu Volkswagen v takzvané kauze dieselgate se bude zabývat Nejvyšší soud. Firma...
Volkswagen Auta Česká republika
Skupina Synot rozšíří své aktivity na německý trh s kasiny
11:22

Skupina Synot rozšíří své aktivity na německý trh s kasiny

Skupina Synot rozšíří své aktivity na německý trh. Umožní jí to nově podepsaná smlouva se společností E-Systems,...
Sázky a hazard Česká republika Německo
Australská MetalsTech má zájem o těžbu zlata na Slovensku
11:05

Australská MetalsTech má zájem o těžbu zlata na Slovensku

Australská těžařská společnost MetalsTech se předběžně dohodla na koupi projektu těžby zlata na Slovensku v lokalitě...
Slovensko Austrálie Těžba
Alibaba nabídne akcii za 176 HKD, čeká zisk až 12,9 miliardy USD
Alibaba nabídne akcii za 176 HKD, čeká zisk až 12,9 miliardy USD
10:48

Alibaba nabídne akcii za 176 HKD, čeká zisk až 12,9 miliardy USD

Alibaba nabídne při vstupu na hongkongskou burzu jednu akcii za 176 hongkongských dolarů. Firma tak potvrdila...
Alibaba Asijské akcie Primární úpis akcií (IPO)
Asijské akcie v polovině týdne klesly kvůli Trumpově pohrůžce Číně
Asijské akcie v polovině týdne klesly kvůli Trumpově pohrůžce Číně
10:30

Asijské akcie v polovině týdne klesly kvůli Trumpově pohrůžce Číně

Asijské akciové trhy zakončily středeční obchodování v červených číslech, když je dolů stáhla pohrůžka amerického...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Německá firma nevysoudila odškodné za dva odstavené boeingy
10:15

Německá firma nevysoudila odškodné za dva odstavené boeingy

Německá společnost Aircraftleasing Meier & Fischer (AMF) nevysoudila od českého státu odškodnění za nucené odstavení...
Německo Boeing Americké akcie