Americké zadlužení roste, zájem o dluhopisy USA ale stále je – zatím
Náklady na obsluhu amerického vládního dluhu jsou extrémní a naděje na zlepšení mizivé. Přesto poptávka po dluhopisech Spojených států neopadá. Otázkou je, jak dlouho to ještě může vydržet.
Výsledky aukcí amerických státních dluhopisů ukazují pokračující silný zájem investorů financovat deficity veřejných financí Spojených států. Vztah mezi nabídkou nových dluhopisů a poptávkou po nich je posledních několik let stabilní, a to navzdory sílícím debatám o udržitelnosti amerického zadlužení.
Apollo Global Management
Objemy aukcí státních dluhopisů USA
Apollo Global Management
Poměr podaných a přijatých nabídek investorů v emisích dluhopisů
Apollo Global Management
Poměr podaných a přijatých nabídek investorů v emisích dluhopisů
Rostoucí zadlužení Spojených států je nicméně fakt. Vedle nominálního dluhu se zvyšuje i zadlužení vyjádřené v poměru k hrubému domácímu produktu a nejinak tomu bude v dalších letech.
Apollo Global Management
Poměr federálního dluhu k HDP USA
Tento nepříznivý vývoj je doprovázen růstem rizikové prémie dluhopisů, kterou investoři požadují kvůli nejistotě ohledně budoucího vývoje sazeb. To dluh prodražuje.
Apollo Global Management
Tzv. term premium 10letých vládních dluhopisů USA
Zvláště znepokojivý je rychlý růst nákladů na obsluhu dluhu. Americká vláda aktuálně platí na úrocích rekordní 3,3 miliardy dolarů denně. Z každého dolaru vybraného na daních jde na úroky ze státního dluhu přibližně 20 centů.
Apollo Global Management
Denní náklady vlády na obsluhu dluhu
Vzhledem k tomu, že nominální dluh roste mnohem rychleji než HDP, je podle hlavního ekonoma společnosti Apollo Global Management Torstena Sløka závěr jasný: Emise státních dluhopisů USA budou buď častější, nebo objemnější. A je velice pravděpodobné, že investoři za to budou žádat "kompenzaci" v podobě vyšších dlouhodobých úrokových sazeb.
Zdroj: Apollo Global Management
