Lízal (ČNB): Záporné sazby jsou taktickým nástrojem, který by ke slovu mohl přijít po opuštění kurzového závazku
Záporné úrokové sazby jsou taktickým nástrojem, který je teoreticky použitelný ve spojitosti s opuštěním kurzového závazku. V rozhovoru pro Hospodářské noviny to uvedl člen bankovní rady České národní banky (ČNB) Lubomír Lízal. Pro kurzový závazek podle Lízala, pokud nedojde k zásadnějším překvapením, nebude varianta prodloužení za první polovinu roku 2017 relevantní. Zároveň Lízal uvedl, že konec nákupů aktiv ze strany ECB ani odklon od záporných sazeb v eurozóně podle něj není důvodem k ukončení intervencí ČNB.
"Pozitivní zprávou je, že ani podle Lízala nyní nejsou negativní sazby na stole. Horší to nicméně je s konzistencí hlasů z ČNB. Použití záporných sazeb na výstupu z kurzového závazku, když chce zároveň ČNB udržovat uvolněné měnové podmínky tak dlouho, aby se do kurzového závazku po exitu nemusela znovu vrátit, dává podle nás malý smysl. Pokud by koruna po exitu měla výrazně posílit a poté dále výrazně zpevňovat (například z důvodu přílivu peněz z kvantitativního uvolňování ECB, bude-li prodlouženo), proč by banka měla měla opouštět fungující kurzový závazek a zavádět záporné sazby? Odmítaná 'závislost' na politice ECB ze strany představitelů ČNB je pochopitelná. Je však třeba si uvědomit, že politika ECB reaguje na celkové podmínky, kterým čelí eurozóna, a kvůli ekonomickému propojení s ní i česká ekonomika. Je potřeba proto přiznat, že kvůli kapitálovým tokům a výnosové arbitráži bude měnová politika ECB vždy ovlivňovat měnovou politiku ČNB," říká Dana Hájková, ekonomka České spořitelny.
Zdroj: Česká spořitelna
