Ještě 20 % a pak další historický kolaps na Wall Street: Varování od hedgeového fondu i slavného investora
Americké akcie mohou před příštím propadem posílit o dalších dvacet procent. Následný kolaps si ale v ničem nezadá s krachem z roku 1929, varuje Mark Spitznagel z hedgeového fondu Universa Investments, který se zaměřuje na málo pravděpodobné, ale o to nepříznivější scénáře, kterým se říká černé labutě. A není ani zdaleka jediný, například slavný trader Paul Tudor Jones vyhlíží poslední výrazné býčí vzepětí před očekávaným pádem z vrcholu dlouhodobého růstového trendu.
Euforie na trzích může vyvrcholit posledním masivním růstem cen amerických akcií, po němž přijde pád srovnatelný s rokem 1929, tvrdí "black swan" fond Universa Investments vedený Markem Spitznagelem.
"Akciový index S&P 500 od začátku roku vzrostl o 14 % a po nedávném snížení úrokových sazeb ze strany Fedu opakovaně posunul historické maximum. Centrální banka navíc naznačila, že je připravená v uvolňování měnové politiky pokračovat, aby zmírnila rizika plynoucí ze slábnutí trhu práce. To může růst cen akcií dále podpořit," míní Spitznagel. Současný shutdown amerických vládních úřadů situaci trochu komplikuje, protože brzdí hospodářskou aktivitu a také znamená, že nevycházejí některá důležitá makrodata. Třeba právě ta z trhu práce.
Spitznagel připouští, že S&P 500 může vystoupat nejen nad 7 000 bodů, ale dokonce nad 8 000 bodů. Pak má ale nastat razantní zlom. "Po další euforické rally čekám až 80% propad cen akcií," uvedl v rozhovoru pro Reuters a tím, že býčí trend na Wall Street ještě není u konce.
StockCharts, Investiční web
Universa Investments spravuje zhruba 20 miliard dolarů a specializuje se na ochranu proti takzvaným černým labutím, tedy vzácným a nepředvídatelným událostem, které mohou otřást ekonomikou a trhy. Využívá různé deriváty a další instrumenty, které získávají na hodnotě v době extrémních výkyvů. V pandemickém roce 2020 se fond zařadil mezi nejziskovější na světě.
Navzdory svému dlouhodobému pesimismu zůstává Spitznagel v současnosti optimistou. "Je to celkem paradox – jsme asi nejvíce medvědí fond na trhu, ale klienti nás využívají, aby mohli být celkově ve více LONG pozici," poznamenal s nadsázkou. "Investoři věří, že Fed dokáže udržet na uzdě inflaci, aniž by poškodil ekonomiku. Tento optimismus ale stojí na přehnané důvěře v monetární politiku a ignoruje zpožděné důsledky předchozího zvyšování sazeb," doplnil Mark Spitznagel.
Bublina v oblasti AI? Záleží na konkrétních firmách
Obdobnou představu o dalším vývoji na americkém akciovém trhu před pár dny ve vysílání finanční televize CNBC vyjevil slavný obchodník Paul Tudor Jones. Pro srovnání ale nešel tak daleko do historie a zůstal u toho, co sám aktivně prožil jako investor. "Situace na trzích silně připomíná období těsně před prasknutím internetové bubliny, tedy rok 1999. Akcie technologických gigantů prudce posilují, investoři stále více spekulují a trochu podezřele působí i některé dohody v oblasti AI, v rámci kterých do sebe v různých kombinacích navzájem investují velké firmy," uvedl.
Býčí trend podle něj ještě nekončí. "Čekám ještě jednu masivní závěrečnou rally, po které ale přijde bolestivé vystřízlivění. Rozdíl oproti konci 90. let je ten, že zatímco tehdy vláda hospodařila s přebytkem a Fed zvyšoval sazby, v současnosti ekonomiku podporuje rozpočtový deficit okolo 6 % HDP a Fed opět spustil nový cyklus uvolňování. Takovou výbušnou směs jsme neviděli od 50. let," dodal Paul Tudor Jones a připomněl, že největší zisky na akciovém trhu přicházejí v době těsně před vrcholem. Je ale podle něj potřeba se v rámci obchodování připravit na to, že může nastat potřeba z řítícího se vlaku velice rychle vyskočit.
Zdroj: Reuters, CNBC
Aktuality
