Ranní analytická poznámka (24. listopadu): ECB není jednotná v tom, jak komunikovat konec kvantitativního uvolňování
Evropská centrální banka ve čtvrtek zveřejnila zápis ze svého říjnového měnověpolitického zasedání, na kterém rozhodla o lednovém snížení objemu měsíčních odkupů aktiv z 60 na 30 miliard eur. Zajímavé, nikoli však nečekané je to, že se na zasedání podle zveřejněného zápisu diskutovalo především o září 2018, tedy o tom, jak komunikovat konec programu kvantitativního uvolňování.
Většina účastníků zasedání chtěla ponechat otevřený konec programu, a nezavazovat se tedy ke konkrétnímu termínu. Části měnového výboru (německému křídlu) se ovšem tato strategie příliš nelíbí.
Kolem ECB by měl v následujících měsících být relativní klid. Žádnou prudkou změnu v její politice nečekáme. Kvantitativní uvolňování podle nás bude uzavřeno na konci příštího roku (mezi říjnem a prosincem 2018 očekáváme postupné snižování objemu měsíčních nákupů aktiv na nulu).
K prvnímu zvýšení sazeb by podle nás mohlo dojít v polovině roku 2019 (depozitní sazba bude upravena na méně zápornou hodnotu), na konci roku 2019 by pak ECB mohla depozitní sazbu poslat na nulu či mírně nad ni (například na 0,05 %).
