Erste snižuje investiční doporučení na akcie O2 C.R. z "držet" na "redukovat" s cílovou cenou 225 Kč

Do výpočtů analytici zahrnuli úvěr poskytnutý PPF (24,8 miliardy Kč pro rok 2015). Očekávají, že roční úrok 2 % bude splacen společně s jistinou během 7 let. Ukazatel čistého dluhu k EBITDA podle jejich odhadů dosáhne 1,2násobku v roce 2015 jako nepřímý dopad úvěru PPF.

Ze zisků z let 2014 až 2016 neočekávají analytici z Erste výplatu dividendy. Vzhledem k výše uvedené půjčce PPF lze očekávat navýšení zadlužení O2 C.R., od roku 2015 pak snižování hotovostních rezerv. Dividendovou politikou bude "nedržet přebytečnou hotovost". Podle odhadů Erste bude mít firma opět přebytečnou hotovost až od roku 2018, což jí umožní vyplácet dividendy po výsledcích za rok 2017.

Rizika

Vzhledem k absenci dividend lze počítat s nadále slabší tržní cenou akcií O2 C.R. PPF možná představí další nabídku s nižší cenou než předchozích 295,15 Kč. K delistingu může dojít, pokud jej schválí 75 % přítomných akcionářů na valné hromadě. Squeeze out je možný, pokud podíl PPF dosáhne 90 % akciového kapitálu a 90 % hlasovacích práv.

Zdroj: Erste Group Bank