Buffett nakoupil akcie Alphabetu a odprodal Apple. Tohle je deset největších pozic v portfoliu Berkshire Hathaway

Nákup akcií společnosti Alphabet je překvapením vzhledem k Buffettově tradiční filozofii hodnotového investování a jeho zdrženlivosti vůči technologickým růstovým titulům. Berkshire sice už řadu let vlastní akcie Applu, sám Buffett ale vždy označoval tuto firmu spíše jako výrobce spotřebního zboží než čistě technologickou společnost.

Nákup akcií Alphabetu pravděpodobně iniciovali investiční manažeři Todd Combs a Ted Weschler, kteří jsou aktivnější právě v rámci technologického sektoru. Právě oni před šesti lety iniciovali nákup akcií Amazonu, ve kterém Berkshire nadále drží podíl v hodnotě 2,2 miliardy dolarů.

Cenné papíry Alphabetu letos přidávají 45 %. Silná poptávka po umělé inteligenci pohání růst cloudového byznysu společnosti. Warren Buffett už dříve přiznal, že "prošvihl" možnost investovat do Googlu dříve, ačkoli měl informace o jeho reklamním potenciálu. Společnost Geico, už roky pojišťovací divize Berkshire, byla v minulosti jedním z prvních zákazníků Googlu a platila deset dolarů za každý klik na reklamu. Buffett v roce 2018 uvedl, že sice viděl, jak velké marže Google má, ale že dostatečně nerozuměl technologii, takže neodhadl, nakolik firma uspěje v konkurenčním boji.

Konglomerát v uplynulém kvartálu zároveň pokračoval ve snižování svého obrovského podílu v Applu, který klesl o dalších 15 % na 60,7 miliardy dolarů. I tak ale Apple největší akciovou pozicí v portfoliu Berkshire Hathaway. Snížil se také podíl v Bank of America (o 6 % na necelých 30 miliard dolarů) a v menších firmách jako Verisign nebo DaVita. Berkshire už dvanácté čtvrtletí v řadě byla celkově prodejcem akcií a svou hotovostní pozici navýšila na 381 miliard dolarů.

Pětadevadesátiletý Warren Buffett na konci roku odstoupí z funkce generálního ředitele společnosti a jeho pozici zaujme dlouholetý spolupracovník Greg Abel. Obecně se pod jeho vedením nepředpokládá výraznější změna v investiční strategii konglomerátu.

Zpráva o Berkshire, nebo spíše o Alphabetu?

Berkshire Hathaway vlastně už celá desetiletí investuje zejména do hodnotových, stabilních a ziskových firem s jasnou konkurenční výhodou a dlouhodobou předvídatelností vývoje cash flow. Warren Buffett dlouho vyhýbal rychle rostoucím technologickým firmám, protože jejich ocenění bylo většinou hodně vysoké a volatilní a jejich budoucí zisky nejisté.

To, že Berkshire nakoupila akcie Alphabetu, naznačuje hned několik věcí:

• Vnímání stability: Společnost Alphabet už možná není vnímána jako růstová technologická sázka, ale (právem) jako firma s obrovským a stabilním cash flow, dominantní pozicí v on-line reklamě, které ale nechybí růst (cloudové služby).
• Hodnotový pohled na technologie: Buffett může Alphabet vnímat podobně jako Apple. Ačkoli jde o technologickou společnost, její podnikání je dobře předvídatelné a profitabilní.
• Nižší riziko než spekulativní tituly: Alphabet je obrovská zisková firma, takže je pro Berkshire nepoměrně příhodnější investicí než některé "růstové hvězdy" posledních měsíců, z hlediska tržní kapitalizace samozřejmě prakticky nesrovnatelné (například Palantir Technologies).
• Přizpůsobování strategie: Nákup poměrně pravděpodobně iniciovali zmínění manažeři Combs a Weschler, kteří se technologii "nebojí". Zvolili ale firmu, která možná i z Buffettova pohledu svou stabilitou "sedí" do portfolia Berkshire Hathaway.

Z hlediska investiční filozofie tedy lze novinku v portfoliu konglomerátu chápat tak, že se Alphabet stal firmou, již vedení Berkshire považuje už do znančné míry za "hodnotovou" a relativně bezpečnou investici, byť se silnými technologickými a růstovými atributy.

---

Úžasná sedmička si to označení zaslouží

Zdroj: CNBC, Berkshire Hathaway

Podívejte se na aktuální video