ČNB chtěla říct, že trh nemusí spekulovat, a on začal
V pátek se česká koruna opět přiblížila na dostřel intervencí a pohybuje se blízko 27,03 EUR/CZK, kde byla naposledy na začátku září. Trh reaguje na nepřesvědčivá slova představitelů České národní banky (ČNB) ohledně závazku držet kurz koruny nad 27 EUR/CZK.
Posílení kurzu koruny přišlo jako reakce na setkání analytiků s ČNB (hovořili guvernér ČNB Miroslav Singer a hlavní ekonom Tomáš Holub). Důležitý byl zejména tento guvernérův výrok: "Došlo ke změně, protože skutečně vidíme šanci, že exit proběhne v horizontu měnové politiky. O této změně (rétoriky) se vedla relativně dlouhá diskuze. [...] Pravděpodobnost, že (kurzový závazek) skončí v létě příštího roku, je spíše marginální, s největší pravděpodobností skončí okolo přelomu roku, ale v tomto okamžiku je velice těžké být konkrétnější."
Centrální banka trh očividně nepřesvědčila. ČNB si musí uvědomit, že po zkušenosti finančního trhu se Švýcarem musí být komunikace jednoznačnější a přímočařejší, aby trh nespekuloval, nakolik si s nimi centrální banka jen hraje.
Takže ano, ČNB říká, že posunuje časování exitu a že k opuštění závazku udržovat kurz koruny nad 27 EUR/CZK zřejmě nedojde v létě příštího roku, ale dělá to nejednoznačně a nechává prostor pro spekulace. Ve stanovisku ČNB se píše, že bankovní rada se shodla, že "ukončení (kurzového závazku) se pravděpodobně posouvá až do období okolo konce roku 2016". Pravděpodobně? Možná se tedy vůbec neposunulo. A proč už ve stanovisku není "... neukončí dříve, než..."? Znamená to, že ČNB si je natolik jistá, že nebude muset posunovat termín exitu dále do budoucnosti? Navíc guvernér řekl, že pravděpodobnost, že kurzový závazek skončí v létě 2016, je spíše "marginální". To znamená, že není nulová.
My si nadále myslíme, že banka posune exit do roku 2017. Velkou neznámou je ale obměna bankovní rady v únoru. A jelikož nevíme nic o kandidátech, nedokážeme ani říct, nakolik se změní preference centrální banky ohledně kurzového závazku.
