Jak a kdy ECB dále omezí QE?

Rada guvernérů Evropské centrální banky na konci dubna podle očekávání nezměnila měnovou politiku. Své rozhodnutí doprovodila holubičí rétorikou. I tak se ale zdá vysoce pravděpodobné, že je konec programu odkupu aktiv v eurozóně již na obzoru.

I přes předpokládané vítězství Emmanuela Macrona ve druhém kole francouzských prezidentských voleb podle ECB existují jistá mezní rizika vyplývající z vývoje politické situace v Evropě. Vývoj reálné ekonomiky v prvním čtvrtletí ovšem umožnil již na dubnovém zasedání ECB postupné vyrovnávání hodnocení rizik.

Mario Draghi ale zároveň vyjádřil potřebu pokračování uvolněné měnové politiky, protože růst mezd a v důsledku něj i jádrové inflace stále neodpovídá představám centrální banky. Proto je diskuze o dalším snížení objemu nákupů aktiv pro ECB předčasná.

Podle nás ovšem situace již nazrála na další omezení programu odkupů. Červnovou možnost zhatila nejistota kolem výsledku francouzských prezidentských a následně i parlamentní voleb. Poslední hřebíček do rakve tohoto data pak zarazily nečekaně vyhlášené předčasné volby ve Spojeném království.

Naše prognóza vývoje inflace v eurozóně, ale především další politické události v budoucnu, které by mohly nejistoty ohledně dalšího vývoje vyhrotit (například volby v Itálii), naznačují, že by diskuze ohledně omezování kvantitativního uvolňování měla proběhnout během léta. Předpokládáme, že ke snížení objemu nákupu aktiv o dalších 20 miliard EUR měsíčně dojde na zářijovém zasedání ECB, kdy ale také bude prodlouženo trvání programu odkupů. Další časování omezování programu odhadujeme na 10 miliard EUR začátkem každého čtvrtletí roku 2018. Program by tedy skončil v září 2018. Očekáváme, že s koncem léta se přiblíží také změna v měnové politice ECB.

Doplnění:

Názory na postupný útlum programu odkupů aktiv ze strany ECB se liší. David Navrátil, hlavní ekonom České spořitelny, si například myslí, že banka dodrží příslib do konce roku 2017 odkupovat cenné papíry za 60 miliard EUR měsíčně. Omezovat program začne až v roce 2018, ukončí ho ale podle Navrátila již v polovině roku.

"Inflace v eurozóně se od začátku roku odrazila od nízkých hodnot a každý měsíc atakuje hranici 2 %. Je zvláštní, že ECB stále drží pozice a tiskne peníze. Hospodářský růst cítí téměř celá Evropa a inflace se zvyšuje, k dalšímu tištění peněz proto není důvod. Díky ECB žije Evropa ve virtuální ekonomice, v níž neplatí ekonomické zákonitosti. Naplno její chybná rozhodnutí ucítíme, až přijdou zlé časy," varuje Petr Vlasák, hlavní ekonom společnosti The Golden Investment.

Autorem textu pro Hospodářské noviny z 28. dubna 2017 je ekonom David Kocourek z Komerční banky.

Zdroj:
Hospodářské noviny
Přestat sledovat
Eurozóna
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Podpora ekonomiky
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Přestat sledovat
23. 2. 2021 17:01
Kateřina Zychová (Verdi Capital): Hotovost držíme na minimu. Smysl dávají akcie, zvažujeme větší…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
22. 2. 2021 17:06
Šnobr: Případná akvizice Vodafonu ze strany ČEZ by nemusela mít dopad na dividendu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Fúze a akvizice
Přestat sledovat
Telekomunikace
Přestat sledovat
22. 2. 2021 12:01
Investorský magazín: Ropná rally jako důsledek spekulací, nebo proces opřený o fundamenty?
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Komerční reality
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
20. 2. 2021 20:31
Filip Kejla (WOOD & Company): Sledujte výnosy dluhopisů a volatilitu, hlubší korekci ale v záplavě…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat