Goldman Sachs: Nejvyšší valuace od roku 1990 jsou špatnou zprávou do budoucna

Dlouhodobý býčí trh na akciovém, dluhopisovém i úvěrovém trhu, jenž má za následek všeobecně nejvyšší valuace aktiv od roku 1990, se dříve nebo později investorům vymstí, varuje investiční banka Goldman Sachs.

"Zřídkakdy se stává, že by akcie, dluhopisy a úvěry byly ve stejné době podobně drahé, snad jen v bouřlivých 20. a zlatých 50. letech," napsali tento týden stratégové z Goldman Sachs. "Všechno dobré jednou skončí," varovali. "Dříve či později dojde na medvědí trh."

Klíčem k úvaze stratégů z Goldman Sachs jsou centrální banky, jejich programy kvantitativního uvolňování a snaha tyto programy opustit či alespoň omezit. Investoři kvůli tomu požadují vyšší výnosy dluhopisů se vzdálenějšími daty splatnosti, což by se dle Goldman Sachs mělo projevit celkovým snížením výnosů napříč aktivy ve střednědobém horizontu.

Jiný scénář, podle Goldman Sachs méně pravděpodobný, by investorům mohl přinést rychlou bolest. Valuace akcií i dluhopisů by mohly utrpět zároveň, přičemž konkrétní stav u jednotlivých typů aktiv by se odvíjel v závislosti na tom, jestli by se dostavil záporný ekonomický růst, nebo by konec QE byl následován také inflací. "Valuace vyhnané do značné výše zvyšují riziko sestupu z toho jednoduchého důvodu, že polštář, jenž by pomohl vstřebat náraz (třeba v podobě ukončení QE), je tenčí," napsali stratégové.

Portfolio složené ze 60 % z akcií indexu S&P 500 a ze 40 % z desetiletých amerických dluhopisů mělo od roku 1985 průměrný roční výnos 7,1 %, zatímco za posledních sto let čítá tentýž údaj pouze 4,8 %.

Zdroj:
Bloomberg
Ocenění
Přestat sledovat
Korelace investic
Přestat sledovat
Akciový trh
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
25. 2. 2021 17:01
V PÁTEK V 10 HODIN ŽIVĚ: Aktuálně z trhů (s Davidem Navrátilem)
David Navrátil
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 12:31
Dominik Stroukal: Kdo chce těžit z výhod bitcoinu, nesmí se bát propadů o desítky procent
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Volatilita
Přestat sledovat
23. 2. 2021 17:01
Kateřina Zychová (Verdi Capital): Hotovost držíme na minimu. Smysl dávají akcie, zvažujeme větší…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
22. 2. 2021 17:06
Šnobr: Případná akvizice Vodafonu ze strany ČEZ by nemusela mít dopad na dividendu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Fúze a akvizice
Přestat sledovat
Telekomunikace
Přestat sledovat