Německá DNA a její význam pro záchranu Evropy
Aktivní zapojení ECB do řešení dluhové krize je velmi rychlou a účinnou možností, jak zabránit tomu, aby se eurozóna sesypala jako domeček z karet. Hlavním odmítačem tohoto řešení je Německo. Proč? Proč Německo tak moc riskuje přežití eura?
Dobrý názor k tomu napsal pro Forbes Mojmír Hampl z ČNB. Uvádí, že v německé DNA jsou integrovány dvě zásady. Zaprvé, podporovat evropskou integraci. Po zkušenosti Evropy se dvěma světovými válkami je to pochopitelné. A zadruhé, zásadní odpor k inflaci a touha po stabilní a pevné měně.
Podle Mojmíra je to poprvé, kdy jsou tyto dvě zásady v přímém rozporu a Němci si musejí vybrat jednu z nich. On osobně sází na to, že "Němci nakonec obětují spíše měnu než integraci". Zdá se to být logické. Případný rozpad eurozóny by přinesl nejistotu, chaos a rychlou a hlubokou ekonomickou recesi.
Nevylučoval bych ovšem ani druhou možnost. Tedy boj Němců proti inflaci a za pevnou měnu za každou cenu. Podobně jako během Velké deprese ve 30. letech.
Podle analýzy Dylana Grice ze Société Générale se Němci během ní rozhodli udržet pevný kurz. Ekonomika poklesla o závratných 40 % a cenou byla 33% nezaměstnanost.
Na druhou stranu Velká Británie oslabila svou měnu hned na začátku 30. let o 30 % a pokles dosáhl jen 5 %.
Proč taková nechuť k inflaci? Zkušenost s hyperinflací. Ta dosáhla vrcholu v roce 1923, kdy jeden dolar stál 4 200 000 000 000 marek a ekonomika byla v naprostém rozkladu. Něco, co jsme nezažili, a proto nyní těžko chápeme.
Připraveno pro Lidové noviny
Recese v Evropě bude, Richard Koo měl pravdu
