Geopolitická bouře a kulhající dolar jako střípek do mozaiky změn globálního řádu

Jordánsko se zapojilo do obrany svého vzdušného prostoru, izraelská protivzdušná obrana pracuje na plné obrátky. Izrael pokračuje v útocích na íránská města a strategické cíle a podle vyjádření premiéra Benjamina Netanjahua bude vojenská akce pokračovat "tak dlouho, jak bude potřeba". Írán slibuje tvrdou odplatu a přerušil plánovaná jednání o svém jaderném programu se Spojenými státy. Ty tvrdí, že se na izraelském útoku nepodílely, ale prezident Donald Trump současně v médiích útoky označil za "excelentní".

Napětí na Blízkém východě, možná říkejme rovnou válka, tak vstupuje fáze, kdy se rozplývají naděje na rychlé diplomatické řešení a na obzoru je destabilizace celého regionu. Ačkoli Izrael uvedl, že šlo o preventivní úder, útok podle dostupných informací nebyl reakcí na bezprostřední hrozbu, ale součástí širšího regionálního konfliktu. Mohl být motivován snahou zhatit diplomatická jednání s Íránem a narušit i přípravy na možné brzké širší mezinárodní uznání palestinského státu, ke kterému se za několik dnů koná konference OSN.

Izraelské údery mohou být součástí širší snahy o destabilizaci íránského režimu. Přestože úspěch takového plánu je velice nejistý, Izrael může doufat, že kombinace vnitřní nespokojenosti, ekonomických sankcí a vojenských zásahů povede k rozpadu stávajícího systému. Otázkou ale je, co by vzniklo místo něj a zda by to pro Izrael byla menší hrozba.

Dolar versus reálná aktiva v době krize

Tržní reakce na popsané události byla v pátek velice silná. Ceny ropy vystřelily vzhůru, zatímco akciové trhy nebo bitcoin ztrácely. Výrazně se dařilo zlatu, které tak potvrzuje pozici bezpečného útočiště v době, kterou lze eufemisticky označit za nejistou.

"Překvapením je naopak slabá reakce trhu s americkým dolarem, tradičně vnímaným jako klidný přístav v době krizí. V pátek dolar jen mírně posiloval, což podle mého názoru potvrzuje, že se opravdu mění globální rovnováha a dolar přichází o výlučné postavení světové rezervní měny," říká Graham Summers z Phoenix Capital Research.

Konflikt na Blízkém východě tak může dále zvýraznit trend přesunu kapitálu do reálných aktiv, jako jsou drahé kovy a další komodity. "Zlato je již na maximu vůči hlavním měnám a podobný vývoj je patrný také u dalších 'tvrdých' aktiv. Ti, kdo dokážou měnící se prostředí včas pochopit, na tom mohou vydělat. Podobné příležitosti se přitom objevují jen zřídka," dodává Summers.

Dolarový index se pohybuje těsně pod 100 body. Je dobré připomenout, že až na některé relativně krátkodobé výkyvy se i přes korekci ze zhruba 110 bodů na začátku roku stále drží na nejvyšší úrovni za více než dvě dekády. V posledních letech těžil z tak často zmiňované výjimečnosti USA a v určitých obdobích i z příznivého úrokového diferenciálu, když v USA byly vyšší sazby než například v eurozóně nebo Japonsku.

Výlučná ale byla vždy jeho role bezpečného přístavu v situacích, kdy se na geopolitické scéně "něco mlelo". A tuto roli nyní nehraje, nebo ji minimálně nehraje příliš přesvědčivě. Na pokles jeho hodnoty v uplynulých měsících sázely rekordní objemy spekulativního kapitálu, který v době korekce dolarového indexu vydělával. Krátkodobě by to dolaru mohlo paradoxně pomoci, protože když trh sází v tak velké míře jedním směrem, stačí i menší impulz, aby se kurz vydal směrem opačným (typický je třeba takzvaný short squeeze, tedy nucené pokrývání spekulativních pozic v době, kdy cena jde proti sázkám na pokles).

Dlouhodobější výhled pro dolar ale pozitivní není – federální rozpočty jsou v hlubokých schodcích a geopolitičtí konkurenti USA se snaží omezovat využívání americké měny ve vzájemném obchodě i v rezervách centrálních bank. A pokud greenback nebude spolehlivě fungovat ani jako bezpečný přístav v době válek, o probíhající změně globálního řádu už prakticky nebude pochyb.