Evropské QE: ECB musí být při odkupech kreativní
Nabídka dluhopisů a likvidita není zrovna to, co by ECB v rámci programu kvantitativního uvolňování hrálo do karet.
Cílem ECB v rámci kvantitativního uvolňování (QE) bylo nakupovat zhruba průměrnou splatnost dluhopisů v jednotlivých zemích, aby nevytvářela distorze na trhu. Daří se jí to na úrovni celé eurozóny, ale ne ve všech zemích.
Například na periferii (Španělsko, Portugalsko) nakupuje ECB v průměru delší než průměrnou splatnost. V jádru (Německo, Lucembursko, Nizozemsko) nakupuje banka naopak kratší než průměrnou splatnost. Důvodem je nižší likvidita v menších zemích.
Pokud ECB vyhodnotí, že bude muset prodloužit nebo zvýšit program kvantitativního uvolňování, distorzím se nevyhne. Pokud tedy nenajde jiný kanál (nezačne odkupovat jiné typy aktiv).
