Komoditní rally a šlápnutí na brzdu: David Rosenberg odhaluje dva tipy, se kterými lze (stále) vydělat na obchodu roku
Komodity mají za sebou pořádně silné období díky obnově ekonomické aktivity, díky které poptávka zcela prozaicky převážila nad nabídkou. Uznávaný ekonom David Rosenberg považuje ve světle tohoto vývoje za podhodnocené akcie těžařů zlata a producentů energetických komodit. Investovat do nich lze přitom velice jednoduše.
Ceny komodit letos prudce vzrostly v prostředí výrazného růstu hospodářství, uvolněné měnové politiky, rostoucí inflace a problémů v rámci dodavatelských řetězců. Na Wall Street se hodně nahlas mluvilo a stále mluví o možném novém komoditním supercyklu. Trh se surovinami nicméně v posledních týdnech ochladl, protože část spekulantů realizovala zisky a investoři obecně zvažovali vývoj makroekonomického prostředí.
Například cena zlata, jakkoli je tento kov historicky považovaný za solidní zajištění proti erozi hodnoty peněz, se dostala pod výrazný tlak v reakci na nejistotu spojenou s vysokou inflací a (ne)reakcí Fedu na ni. Vzhledem k zastavení růstu výnosů amerických dluhopisů lze usuzovat na to, že trh většinově věří v dočasnost růstu spotřebitelských i výrobních cen. Ten by měl skončit s tím, jak se ekonomika plně oklepe z pandemického šoku a vleklých uzavírek v různých segmentech hospodářství.
Posun ve výhledu Fedu po červnovém zasedání jeho měnového výboru podpořil americké výnosy i hodnotu dolaru, což naopak dále zatlačilo níže cenu zlata. Podle ekonoma Davida Rosenberga jsou takové krátkodobé prudší výkyvy cen zlata, ale třeba i energetických komodit zajímavou příležitostí pro navýšení pozic v akciích jejich producentů. Ty jsou podle Rosenberga ve srovnání s historickými průměry významně podhodnocené. Varuje naopak před dalším optimismem ohledně akcií firem z odvětví zemědělských komodit a průmyslových kovů.
Rosenberg srovnal historické valuace akcií producentů a ceny samotných komodit. Z jeho analýzy vyplývá, že akcie producentů zlata by musely zpevnit o 59 % (data k 17. červnu 2021), aby se jejich ocenění dostalo na historický průměr. Energetický sektor má v tomto smyslu 19% prostor pro růst. "Producenti zlata jsou s velkým náskokem nejvíce podhodnoceným segmentem akciového trhu, pokud ceny jejich akcií vztáhneme k ceně samotného kovu," říká Rosenberg. "Akcie firem působících v zemědělství nebo v odvětví produkce průmyslových kovů se naopak obchodují s výraznými prémiemi."
Investoři mohou na Rosenbergovy tipy vsadit například nákupem VanEck Vectors Gold Miners ETF a SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF.
zdroj: Google Finance
Zdroj: Insider
