Tvrdá investiční realita: O tomhle vám na trzích skoro všichni lžou

1. Většina lidí netuší, jak spočítat investiční výnos

Pokud dáte deseti náhodným lidem potřebná data a požádáte je, aby spočítali investiční výnos, je velice pravděpodobné, že to většina nezvládne. Málokdo totiž skutečně ví, jak se výnos počítá.

Existují různé typy výnosů, ale nejběžnějším ukazatelem, který umožňuje porovnání jedné investice s druhou, je IRR (vnitřní výnosové procento). Nejjednodušší způsob výpočtu je vložit veškeré peněžní toky investice do excelu a použít funkci XIRR. Příspěvky se pak s příslušným datem píší jako kladné částky, výběry jako záporné a poslední řádek musí obsahovat aktuální hodnotu investičního účtu. Výstupem funkce je takzvaný anualizovaný výnos, hodnota přepočítaná na roční bázi. Pokud je investiční období kratší než rok, výsledek bude vyšší (v případě ztráty půjde o hlubší zápor) než reálně dosažený výnos.

A protože většina lidí netuší, jak tento výpočet provést, není rozumné věřit jejich tvrzením o tom, jak skvělých ročních výnosů dosahují.

2. Pozor na fenomén "koktejlových večírků"

Na společenských akcích lidé mluví o různých věcech – o cestování, vztazích, práci nebo o penězích. Jedna věc přitom bývá všem diskuzím společná, sdílejí hlavně své úspěchy. Ztráty, špatná rozhodnutí a chyby si nechávají pro sebe, protože jsou bolestivé a vyvolávají pocity studu. Nikdo nechce vypadat hloupě. Dokonce ani sami sobě často nepřiznáme vlastní prohry a z paměti je vytěsňujeme. Když vám tedy někdo vypráví o svých výnosech, vždy si vzpomeňte na tento selektivní princip.

To platí nejen o small talku na večírku, ale také o investičních diskuzích obecně. Často slýcháme jen o úspěších a nevidíme celý obraz. Stejně jako se lidé chlubí výjimečnými výhrami v kasinu, mluví i o investicích jen tehdy, když dopadly dobře. To je ovšem zkreslený obraz reality. Pokud zapomenete na to, že ve hře jsou i skryté ztráty, můžete rychle nabýt mylného dojmu, že lidé okolo vás dosahují mnohem lepších výsledků než vy.

3. Jediný výnos, který něco znamená, zohledňuje poplatky, inflaci a daně

Investora ohrožují tři zásadní "nepřátelé" – daně, poplatky a inflace. Většina prezentovaných výnosů se uvádí před zdaněním, což je pochopitelné, protože každý má odlišnou daňovou situaci. Zároveň je ale většina výnosů vykazována před odečtením poplatků, což je absurdní, a skoro nikdo pak nebere v úvahu inflaci. Jenže jediný výnos, který má skutečnou hodnotu, je ten, který vám zůstane po odečtení všech těchto tří faktorů.

Pokud neupravíte prezentované výnosy o daně, poplatky a inflaci, můžete snadno podlehnout iluzi, že vaše investice vydělávají více, než jaká je skutečnost. Reálný výnos může být i o několik procentních bodů nižší. Zvykněte si proto všechny výnosy upravovat o tyto tři položky, jedině tak získáte pravdivý obraz o skutečné hodnotě svého investování.

---

Investování s AI: Skvělý spolujezdec, ale za volantem zůstane člověk

4. Není výnosu bez rizika

Když někdo mluví o neuvěřitelných výnosech, mějte na paměti, že cesta k nim byla dlážděná velkou mírou rizika. Investice, které se za rok mohou zhodnotit o 50 %, mohou klidně také 80 % hodnoty ztratit. Relativně bezpečné investice dnes nabízí nominální výnos zhruba 4 %, což po zohlednění inflace znamená reálně jen asi 1 % až 1,5 %.

Americké akcie mají dlouhodobě výnos kolem 10 % za rok, ale zároveň platí za aktivum náchylné k volatilitě. Občas zažijete na burze i propad cen o 50 % a více. Chcete-li dosahovat ještě vyšších výnosů (15 %, 20 % nebo 30 % za rok), musíte přijmout ještě větší riziko potenciální ztráty. A to jak krátkodobé, tak dlouhodobé.

5. Stromy nerostou až do nebe

Lidé často předpokládají, že výnosy z minulosti budou pokračovat i v budoucnu. Ale to je velký omyl. Existují limity, za které se růst hodnoty investic jednoduše nedostane, protože žádná hodnota nemůže růst donekonečna stejným tempem. Příkladem je bitcoin. Na začátku roku 2011 stál 30 centů, na začátku roku 2025 přes 94 tisíc dolarů. To je anualizovaný výnos 147 %. Kdyby cena bitcoinu rostla tempem 147 % ještě šest let, měla by kryptoměna větší hodnotu než veškerý majetek na planetě. Růst takovým tempem tak logicky nemůže pokračovat.

To samé platí u firem. I když společnost někdy zažije extrémně úspěšný rok, tento růst se nedá opakovat donekonečna. Pokud podnik jednou zvýší zisky pětinásobně, je to výjimečná událost. I ty největší a nejúspěšnější firmy historie v dobrých letech registrují růst zisků tempem "jen" 10–20 %. To je realita. Skokové zlepšení hospodaření je vždy krátkodobou záležitostí, ne dlouhodobým trendem. Ponaučení by si z toho měli vzít mimo jiné ti, kdo věří, že rychlý růst kolem umělé inteligence nikdy neskončí.

Zdroj: The White Coat Investor