Akcie jako vztahy: Proč ne/chodit se všemi najednou a jak dát kopačky těm nejlepším

Představte si akciový trh jako množinu jednotlivých akcií konkrétních firem a každou z nich jako potenciální partnerku nebo partnera. "Když přemýšlím o tom, jak vybírat akcie, často si vzpomenu na slavný výrok úspěšného investičního manažera Stanleyho Druckenmillera. Ten řekl, že je na trhu šest tisíc akcií, ale pokud dvacet nebo třicet z nich vypadá opravdu dobře, není potřeba se obtěžovat s těmi ostatními. Tenhle přístup mi dává smysl," říká burzovní obchodník J. C. Parets ze společnosti TrendLabs. "Nemusím sledovat každý pohyb všech akcií na trhu. Stačí mi najít si ty nejlepší a věnovat jim pozornost. Jako kdybych si hledal ty nejkrásnější a nejinteligentnější dívky."

Výběr favoritek mezi akciemi

Někomu se takové přirovnání nemusí líbit, tak si samozřejmě může představit třeba nejhezčí autíčka v hračkářství nebo pejsky v útulku. Já klidně zůstanu u dívek a vrátím se k Paretsovi. "Když hledáme zajímavé akcie, začínáme se všemi a postupně si je filtrujeme podle různých kritérií. A vybíráme jenom ty, které opravdu vynikají," pokračuje.

A popisuje dvě základní strategie – divergenci a primární trend.

• Divergence znamená hledání extrémů. "Když všechny tituly táhnou jedním směrem, hledám příležitosti k obratu. Letos jsme se například zaměřili na čínské akcie, které dobře zapadaly do prostředí oslabujícího amerického dolaru," popisuje Parets.
• Primární trend na to jde opačně. "Vybíráme akcie s dlouhodobě silným trendem, pozitivním momentem a relativní silou," doplňuje Parets.

V obou případech je přitom jeho cíl jasný, a to ze zmíněných několika tisíc akcií vybrat těch dvacet nebo třicet, které budou mít největší šanci na úspěch. Trochu podobné, jako když se v soutěži Miss dívky prokousávají městskými a krajskými koly.

Jak poznat ty nejlepší?

Které akcie jsou ale ty opravdu nejlepší? Vytipovat je předem je minimálně složité, když ne rovnou nemožné. "Jen menší část akcií dokáže překonávat výkon indexu S&P 500 dlouhodobě. Podíval jsem se na období pěti let do roku 2020 a těch následujících, do současnosti. V obou obdobích překonalo trh jenom 40 titulů, mimo jiné Microsoft, Alphabet, NVIDIA, Walmart, JPMorgan nebo Costco Wholesale," upozorňuje Ben Carlson ze společnosti Ritholtz Wealth Management. "V první sledované 'pětiletce' nabídlo nadvýnos 149 titulů, v pěti letech do současnosti pak 241 akcií. Překonat trh v jednom období je těžké, dlouhodobě je to pak skoro nemožné."

Běžným investorům, kteří nemají dost času na to, aby prosévali své potenciální "partnerky", proto Carlson doporučuje nehledat jednu hvězdu, ale vsadit na celý index. Věnovat tedy každé dívce přesně tolik pozornosti, kolik si jí zaslouží na základě toho, jak ji vidí další "prosévači". No, trochu to přirovnání kulhá, ale budiž. "Stock-picking je sice vzrušující, ale málokdy dlouhodobě úspěšný," dodává Carlson. A s tím už se dá souhlasit poměrně dobře, protože to je mnoha statistikami potvrzovaný fakt.

Co s akciovou Miss?

Nakonec vyvstává otázka, co se vztahem, ve kterém jste už roky a zatím se cítíte skvěle. Určitě lépe než většina vašich kamarádů, známých a tak dále. Zkrátka co s akcií, která svými výnosy už roky překonává trh. Ten pocit, že vám to vydrží, "dokud vás smrt nerozdělí", je krásný a opojný. Ta akcie už vám ale vydělala a celkem logicky vás napadne, jak dlouho ještě bude mít smysl ji držet, tedy jak dlouho bude nadprůměrně vydělávat. Není lepší se vrátit k výběru a hledat možné vítězky dalších let?

---

Finanční nezávislost je o něco blíže

---

Podle Blair duQuesnayové, mimochodem Carlsonovy firemní kolegyně, lze v případě, že držíte akcii, která už vám vydělala velké peníze, zvolit jednu ze tří základních možností:

• Nikdy se nerozejít: Jde o přístup v duchu YOLO (you only live once), kdy investor vsadí ve velkém na jedno aktivum, zpravidla poměrně rizikové, s vědomím, že může hodně vydělat, ale také hodně ztratit. Ale co, žijeme přece jenom jednou a tenhle vztah zatím funguje.
• Zpřetrhat pouta: Pravý opak, kdy prodáte všechny akcie dané firmy a užít si výnosy. Zhodnotily se vám investice půl milionu na dva miliony? Ta si je zkrátka z trhu stáhněte. Jen si pak nervěte vlasy, když daný titul za příští rok přidá další desítky procent (a s vaší bývalou holkou se teď vodí za ruku někdo jiný).
• Postupný rozchod: Na trhu to znamená, že budete podle jasně stanoveného plánu postupně odprodávat pozice. Kombinace disciplíny, flexibility a co možná nejmenšího stresu. To se při rozchodech celkem hodí.

Akciová poradna

Nemusíte se tedy líbat s každou, stačí jen s tou nejlepší, řeklo by se. Pravda je ale samozřejmě taková, že zatímco ve vztazích dává poměrně velký citový, psychologický, společenský a nakonec většinou i ekonomický smysl mít jednu partnerku nebo partnera a neřešit, s kým má co někdo jiný, z hlediska výnosů na akciovém trhu by bylo dokonalé držet jen tu úplně nejvýkonnější firmu. Uskutečnitelnost takového snu je ale tak malá, že pro velkou část investorů je nejlepším řešením sázka na desítky nebo stovky "dívek". Ta by naopak ve vztazích vysoce pravděpodobně vedla k brzkému bankrotu a psychickému zhroucení. Všeho s mírou.

Komu se podaří natrefit na ty nejlepší, nemá ještě vyhráno, ne dlouhodobě. Bude potřebovat disciplínu a bude muset o tento vztah správně "pečovat" a hlídat, že se na pomyslné obloze nekupí bouřkové mraky. A případně včas poznat, kdy bude nejlepší daný "vztah" ukončit, než oba promoknou na kost a na krásné společné chvíle zapomenou (kdy se případné nadprůměrné výnosy smrsknou na průměrně, v horším případě z nich vzniknou ztráty). Umět se rozloučit je stejně důležité jako si vybrat. Investiční úspěch není jen o instinktu, je o strategii, disciplíně a schopnosti držet se plánu, i když emoce kážou jinak.

Zdroj: TrendLabs, Ritholtz Wealth Management, The Belle Curve