Zaostřeno na fondy: Verdi fond farem

Verdi fond farem (podfond Verdi SICAV) je menší český private equity fond zaměřený na české zemědělské podniky. Funguje od roku 2022. Jedná se o fond kvalifikovaných investorů, je do něj tedy možné investovat od 1 milionu korun. Obhospodařovatelem a administrátorem fondu je Winstor investiční společnost a depozitářem ČSOB.

Investiční strategie

Strategií Verdi fondu farem je nákup zemědělských farem s cílem jejich modernizace a dalšího rozvoje. Farmy se věnují rostlinné i živočišné výrobě, ale také produkci elektrické energie z bioplynových stanic. Aktuálně fond vlastní sedm zemědělských farem, které hospodaří na více než 7 800 hektarech půdy a chovají přes 2 700 kusů skotu a 5 200 prasat. Zároveň fond provozuje čtyři moderní bioplynové stanice s celkovým výkonem přes 4 MW.

"Naším cílem je zachování zemědělské výroby na našem území v rukou českých investorů. Investujeme zejména do zemědělských farem zaměřených na prvovýrobu s cílem jejich modernizace a efektivního řízení," říká Kateřina Zychová, zakladatelka fondu.

Zajímavá je struktura výnosů, které jsou zhruba rovnoměrně rozložené mezi rostlinnou výrobu, živočišnou výrobu a prodej mléka, dále 17 % příjmů tvoří dotace a třetina tržeb pochází z prodeje elektřiny z bioplynových stanic. Digestát z těchto bioplynových stanic pak fond využívá na svých farmách jako kvalitní hnojivo.

Složení portfolia fondu

Majetková struktura

Zakladatelkou fondu je Kateřina Zychová a její skupina Verdi Capital. Výkonným ředitelem fondu je Václav Štekr a strategické řízení má na starost Tomáš Trávníček.

Fond je 100% vlastníkem holdingové společnosti Farma Berounka s.r.o., jejímiž jednateli jsou Kateřina Zychová a Tomáš trávníček. A pod touto společností najdeme jednotlivé akvírované farmy.

Historické výnosy (v Kč)

Verdi fond farem funguje od konce roku 2022. Za necelé tři roky přinesl investorům zhodnocení 42 % (13,5 % ročně). Dlouhodobě cílí na čisté zhodnocení na úrovni 10 % za rok.

Specifikem fondu je hospodářský rok vždy od 1. července do 30. června. Oceňování aktiv a výpočet hodnoty investičních akcií probíhá kvartálně. Stejně tak upisovat nebo odkupovat investiční akcie je možné vždy ke konci čtvrtletí.

Historický vývoj hodnoty investice (v Kč)

Rizika spojená s investicí

Verdi fond farem je zařazený do šesté rizikové třídy ze sedmi, což znamená vysokou míru rizika. Ačkoli podle grafu dosavadního vývoje hodnoty investice fond vykazuje historicky poměrně stabilní výkonnost, je potřeba mít na paměti, že výkonnost fondu se bude vždy odvíjet od hospodářských výsledků jednotlivých farem. Do hry tak vedle vývoje výkupních cen komodit mohou občas vstupovat i nevyzpytatelné faktory jako počasí, různé nemoci zvířat a podobně, u bioplynových stanic pak vývoj cen elektřiny.

Takže ačkoli se zemědělská prvovýroba řadí k méně cyklickým hospodářským odvětvím, mohou nastávat určité výkyvy v tržbách a ziskovosti jednotlivých farem, potažmo samozřejmě i v ocenění aktiv. Tomu také odpovídá doporučený časový horizont investice minimálně pět let.

Poplatky a náklady spojené s investicí

Vstupní poplatek je standardně účtován ve výši 3 % z investované částky. Přesná výše vstupního poplatku ale záleží ještě na zprostředkovateli, který může případně investorovi poskytnout slevu. Konkrétně přes odborný portál FKI-fondy.cz je u všech fondů účtován vstupní poplatek pouze 1 % a při investici od 10 milionů Kč nejsou účtovány žádné vstupní poplatky.

Výstupní poplatek 30 % je účtován při zpětném odkupu, pokud je doba mezi připsáním investičních akcií na majetkový účet investora a podáním žádosti o odkup delší než 24 kalendářních měsíců a zároveň kratší než 60 kalendářních měsíců. Po pěti letech od úpisu není výstupní poplatek aplikován. V prvních dvou letech fond zpětné odkupy neumožňuje.

Na vypořádání zpětných odkupů má fond až 13 měsíců. Standardně ale administrátor fondu vypořádá odkupy do jednoho měsíce po zveřejnění ocenění. Nicméně je potřeba se na tento fond dívat jako na dlouhodobou nelikvidní investici.

Úplata za obhospodařování a administraci fondu je složena z různých fixních a variabilních složek. Významnou položkou nákladů fondu je odměna odbornému poradci Verdi Advisory (1,5 % ročně). Celkový dopad ročních nákladů na správu fondu je vyčíslen na 3,32 % za rok, což je poměrně hodně.

Vedle toho je ve fondu aplikována ještě výkonnostní odměna formou redistribuce fondového kapitálu ve výši 20 % z výnosu. High-water-mark je ve výpočtu zakomponován.

Verdi fond farem rozhodně nepatří k nejlevnějším fondům. Je to ale z hlediska nákladů pro private equity fondy takový standard. Nelze to srovnávat s investicemi na burze, potažmo s ETF.

Základní údaje

Závěrečné hodnocení

Verdi fond farem nabízí investorům příležitost podílet se na zemědělské prvovýrobě v Česku. V tomto směru je na trhu unikátní. Ačkoli marže v zemědělství nejsou příliš vysoké, zemědělství hraje nepostradatelnou roli v každé ekonomice, protože lidi doslova živí.

Verdi fond farem chce být na tomto poli významným hráčem na českém trhu. Díky ucelenému ekosystému, kdy kombinuje rostlinnou výrobu, živočišnou výrobu a provoz bioplynových stanic, dokáže fond dosahovat dobrých hospodářských výsledků. Navíc je prostřednictvím jednotlivých farem také vlastníkem zemědělské půdy, jejíž hodnota dlouhodobě roste.

Celkově hodnotím Verdi fond farem pozitivně, protože vidím perspektivu významného růstu majetku prostřednictvím dalších akvizic, a očekávám i zajímavé zhodnocení pro investory. Ze stejného důvodu jsme Verdi fond farem už před rokem zařadili do portfolia nízkonákladového multi-asset fondu Otakar, který je složen ze zhruba tří desítek fondů kvalifikovaných investorů.

Jak už ale zaznělo, je potřeba do budoucna počítat s určitými výkyvy. Nějaký rok bude lepší, jiný horší. To je v každém podnikání normální, zemědělskou produkci nevyjímaje. Dlouhodobě by se čisté zhodnocení v rámci fondu mohlo pohybovat kolem 8–12 % ročně, to je udržitelná úroveň.

V příštím díle seriálu Zaostřeno na fondy se zaměříme na aktivně řízený dluhopisový fond Élévation, který za uplynulých 10 let vykazuje zhodnocení přes 6 % ročně.

_{Partnerem seriálu Zaostřeno na fondy je odborný portál FKI-fondy.cz. Článek a informace v něm obsažené nejsou investičním doporučením či analýzou investičních příležitostí ani nepředstavují veřejnou nabídku investičních nástrojů ani jakoukoli jinou nabídku či výzvu vůči veřejnosti k transakci s investičními nástroji. Data uvedená v článku pocházejí z odborného portálu FKI-fondy.cz a z materiálů Verdi SICAV a Winstor investiční společnosti a jsou platná k 30. 6. 2025, není-li uvedeno jinak.}