Akcie: Tři potenciální smyčky na současného býka aneb O Zlatovlásce a třech medvědech

Podle HSBC je vysoce pravděpodobné, že další velký pohyb cen akcií bude dolů, ne nahoru. Stratégové Ben Laidler a Daniel Grosvenor to vysvětlují oblíbenou pohádkou o Zlatovlásce a třech medvědech. Akcie podle nich aktuálně sladce spí jako zmíněná Zlatovláska, zatímco tři medvědi se hrozivě naklánějí nad její postýlkou. Jak se ti chlupáči jmenují?

1. Politická nejistota dopadající na růst ziskovosti firem

Velká část akciového optimismu podle HSBC pramení z víry ve zlepšení ziskovosti (amerických) firem po několika kvartálech poklesu. Podle stratégů ale růst zisků nenaplní očekávání kvůli politické nejistotě a slabé expanzi celé ekonomiky.

2. Napjaté valuace se budou vracet k dlouhodobým průměrům

Druhý důvod souvisí. Při aktuálních cenách jsou akcie nadprůměrně oceněné a k dalšímu růstu trhu by bylo potřeba vyšší ziskovosti (při zachování stejného ocenění). I "drahé" akcie někdy ještě dlouho posilují, postupný návrat k historickému standardu je ale podle HSBC nevyhnutelný.

3. Nálada investorů neslibuje žádnou závratnou rally

Poslední argument vychází z toho, že zajímavé růsty cen akcií přicházejí po obdobích, kdy jim široká veřejnost přestane věřit a sentiment se propadne. Vyložená "depka" ale na trhu opravdu není, spíše se tak vyčkává, kam že se to akcie vydají.

Laidler a Grosvenor si nemyslí, že by uvedené tři faktory vedly k hlubokým propadům, ale na znatelný pokles podle nich stačit mohou. "Tak jako v pohádce, i my věříme v dobré konce. Čekáme korekci, žádnou katastrofu. Trh by se měl pohybovat v určitém pásmu, jeho horní hrana, na které sedí akcie v současnosti, je ale trochu nadsazená," míní stratégové.

Zdroj: HSBC