Akciová euforie a komu v ní (ne)naslouchat

Americké akciové indexy v listopadu opět posunuly svá historická maxima a nálada na trhu dosáhla až euforické úrovně. Vzhledem k situaci v ekonomice je to pro leckoho jen těžko pochopitelné, jakkoli se ví, že investoři do cen zpravidla promítají svá očekávání, nikoli dojmy z (letos převážně trpké) současnosti.

Optimistickou náladou na trhu není vlastně míněno samotné překonávání rekordů cen akcií, to je totiž důsledkem euforie investorů. Blíží se vakcína na covid-19, Joe Biden jako prezident bude fajn pro světové ekonomické i politické vztahy a dá se s ním sázet na ekologičtější Ameriku, ve výsledku proto zisky firem strmě porostou, a tak je v pořádku, že se současné ocenění akcií vymyká historicky snesitelné úrovni, již by bylo možné označit za "férovou". Vždyť přece sazby jsou minimální a výnosy dluhopisů tak nízké, že to s dobou internetové bubliny na přelomu tisíciletí ani nelze srovnávat.

Ono to všechno víceméně platí, nebo alespoň může platit, a hlavně to tak reálně funguje. Pravdu má přece trh a rozhodující je cena. A ceny akcií rostou, tak by byla hloupost je nedržet. Analytická oddělení investičních bank navíc s davem celkem drží basu.

JPMorgan čeká v roce 2021 další vlnu nákupů akcií, legendární byznysmen ale radí zajištění proti ztrátě hodnoty peněz
Podle analytiků z JPMorgan lze v roce 2021 očekávat novou vlnu nákupů akcií s tím, jak bude ustupovat ekonomická nejistota díky zvládnutí pandemie covidu-19 a velké objemy peněz budou v prostředí nízkých sazeb hledat výnos na akciovém trhu. Podle slavného mediálního magnáta Johna Malonea ale bezbřehé tištění peněz nevyhnutelně povede ke ztrátě hodnoty dolaru, a je proto namístě nakupovat pevná aktiva.
Index S&P 500 do konce příštího roku vystoupí na 4 300 bodů, věří Goldman Sachs
Nadějné zprávy ohledně vakcíny proti covidu-19 jsou důležitější než zvolení Joea Bidena americkým prezidentem, říkají analytici z americké investiční banky Goldman Sachs. Vyhlídky na zlepšování ekonomické a zdravotní situace podle nich budou tlačit americké akcie výše a index S&P 500 se do konce příštího roku dostane na 4 300 bodů.

Hedgeový manažer a blogger Jesse Felder patří k těm, kteří dlouhodobě upozorňují na všemožná rizika a na "neoprávněnost" růstu cen akcií v době, kdy jsou tyto hrozby doslova na spadnutí. Letos dokonce ani ne na spadnutí, v roce 2020 jsme zažili opravdu strhující medvědí trend. Strhující svou rychlostí, ale také svým jepičím životem.

Aktuálně Felder upozorňuje, a je potřeba říci, že správně, na obrovskou vlnu příklonu k americkým akciím v době po prezidentských volbách. Srovnává index S&P 500 s indikátorem objemu aktiv ve fondech sázejících na pokles a ve fondech peněžního trhu v poměru k aktivům pod správou fondů sázejících na růst a v sektorových fondech. Akciový index S&P 500 je de facto na rekordu a sázky investorů jsou extrémně býčí.

Obě linie v grafu se přitom dlouhodobě drží celkem spolehlivě pohromadě. Pokud tedy nežijeme v době, kdy neplatí nic z toho, co nabídla dosavadní tržní historie, lze s poměrně vysokou mírou pravděpodobnosti očekávat, že se oba indikátory vrátí ze současné extrémní úrovně níže (respektive výše v případě ukazatele objemu aktiv ve fondech, ten je totiž v grafu invertován).

Pokud máte dostatečně dlouhý investiční horizont a nakupujete akcie pravidelně, může vám to být vlastně tak trochu jedno. Když ceny klesnou, můžete zainvestovat za stejné peníze do více akcií, které když pak někdy v budoucnu posílí, dodají vašemu portfoliu celkově vyšší výnos. Kdy a co přesně se na trzích stane, ale samozřejmě vědět nemůžete, a tak mohou být příští tržní propady, nastanou-li, pro vaši psychiku stejně náročné jako ty zkraje letošního roku.

Jak (ne)snadná je strategie "kup a drž"
Po prudkém propadu cen akcií o 30 % a více během pár týdnů nebude divu, když se začnou rojit hanlivé komentáře na adresu investiční strategie "kup a drž". Jistě se na ní dá najít spousta chyb, žádná ale není tak zásadní jako ta, kterou dělají ti, kdo její název nečtou pozorně až do konce.

Nepochybuji o tom, že to všechno ještě daleko lépe než já ví také Jesse Felder a všichni ti, kdo již léta pravidelně zásobují čtenáře a diváky finančních médií pesimistickými scénáři. Jejich chvíle přišla letos v únoru a březnu, ale zbytek roku jim opět výrazně zhoršil skóre.

Je nicméně pravda, že právě v dlouhodobém horizontu se mohou některá současná (a některá již řadu let trvající) opatření na podporu ekonomiky projevit způsobem, který nyní neumíme dohlédnout. A protože mnohá tato opatření nemají v historii obdoby, mohou být budoucí tržní a ekonomické důsledky bezprecedentní. Opatrnost je tedy určitě namístě, zůstává ale otázkou, o kolik potenciálních výnosů na trhu přijdete, než se systémově podstatná a pro trhy zásadní rizika případně začnou naplňovat.

Nízké sazby, inflace a volatilita aneb Co byste si (také) měli hlídat při sestavování investičního portfolia
Centrální banky hodlají držet sazby nízko po dlouhou dobu, obrovské sumy peněz napumpované do systému hrozí odšpuntovat dlouho sevřeného džina inflace a volatilita na trzích je oproti předchozí dekádě nadále mimořádně vysoká. Nejen o tom hovořil šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný v rámci webináře fondu soukromého kapitálu Longevitytech.fund, v rámci kterého sám investuje.
Kup a drž, nebo pravidelné investování? Cokoli, hlavně si nenechat ujet vlak!
Propad cen akcií vyvolaný pandemií nemoci covid-19 a jejich následný odraz opět oživily diskuzi o tom, jaký přístup k investování je vhodnější.
Zdroj:
thefelderreport.com, JPMorgan
Americké akcie
Přestat sledovat
Optimismus na trzích
Přestat sledovat
S&P 500
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční guru
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
17. 9. 2021 6:14
Mandy Xu (Credit Suisse): Technologický sektor bude zaostávat za cyklickými tituly (bankami,…
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Americké banky
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Sektory
Přestat sledovat
16. 9. 2021 12:02
Čínská regulace technologických firem je příležitost, říká expert
Asijské akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Emerging markets
Přestat sledovat
Regulace
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat
15. 9. 2021 17:06
Daně, covid-19, inflace a další faktory, které (za)hýbou ekonomikami zemí střední a východní Evropy
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Ekonomika
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Koronavirus
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
15. 9. 2021 9:30
Ronald Schubert (WOOD & Company): Růst sazeb by měl vyhovovat bankám, po propadu se mi líbí akcie…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat