Portfolio 60/40 obstálo v 80letém testu. Medvědům odolalo lépe, na zotavení ale potřebovalo více času

Americké akcie odepsaly od roku 1946 v medvědích trendech, které trvaly v průměru 12 měsíců, bezmála 33 %. Na smazání všech ztrát pak potřebovaly průměrně devět měsíců. Jednotlivé medvědí trendy se ale od sebe výrazně lišily. Třeba v pandemickém roce 2020 akcie na minimum sestoupily za pouhý měsíc a ztrátu skoro 34 % smazaly za dalších pět měsíců. V první polovině 70. let zase akciím sestup na minima trval celých 21 měsíců a smazání ztrát si jich vyžádalo dalších pětadvacet.

Pro investory s "klasickým" portfoliem 60/40 (60 % amerických akcií, 40 % vládních dluhopisů USA) bylo uplynulých 80 let méně dramatických. Útok medvědů (pokles ceny investic o minimálně 20 %) od roku 1946 pocítili jen třikrát a dvouciferný pokles hodnoty portfolia je zasáhl jen osmkrát.

"Poklesy tržní ceny portfolia 60/40 bývají v průměru méně výrazné a probíhají rychleji, na druhou stranu na zotavení takové portfolio potřebuje více času (29 měsíců oproti 21 měsícům v případě samotných amerických akcií). To ale není překvapivé - schopnost dluhopisů absorbovat část šoku je kompenzována jejich pomalejším oživením," říká Ben Carlson z investiční společnosti Ritholtz Wealth Management. A připomíná, že zatímco index S&P 500 od roku 1945 zaznamenal 17 ztrátových let s průměrným poklesem o 13 %, dluhopisy v těch samých letech dosáhly průměrného zhodnocení o 5,3 %.

Carlson zároveň upozorňuje, že dluhopisy investorům vedle potenciálu cenového zhodnocení nabízejí i výplatu úroků, takže si investoři mohou na část peněz v portfoliu sáhnout, aniž by uprodávali své pozice, když to právě není výhodné.

"Investování vždy bylo a je 'něco za něco'. Portfolio 60/40 rozhodně není univerzální řešení pro každého, dobře ale ilustruje to, jak jednoduchá je diverzifikace a v čem spočívá její hlavní síla," uzavírá Ben Carlson.

Zdroj: A Wealth of Common Sense