Zlato na dohled dolarovému rekordu: Proč to (zatím) nevyšlo?

Cena zlata se v pátek měla tendenci vyšplhat k rekordní úrovni, krátce po otevření burzy COMEX se ale objevili agresivní prodejci, kteří srazili spotovou cenu krátkodobě dokonce pod 2 000 USD za trojskou unci.

Jan Železník

18. 4. 2023 | 6:07

Bezpečné investice

Co může následovat nyní, když se cena unce zlata od začátku dubna prakticky drží nad psychologicky významnou hladinou 2 000 USD? Začátkem dubna jsem uváděl, že aby cena dále rostla, musí se na trhu objevit nové LONG pozice hedgeových fondů. K tomu nakonec došlo, když obchodníci z kategorie Managed Money navýšili LONG pozice, přičemž jejich SHORT pozice zůstaly beze změny (potvrdila se spekulace o vyčerpání nákupů vynucených SHORT coveringem).

Naproti tomu obchodníci z kategorie Commericals zvyšovali své net SHORT pozice až na 216 500 kontraktů (21,6 milionu uncí), což je nejvyšší stav za posledních 12 měsíců. Zejména podkategorie Commercials nazývaná Velká 4 je v prodejích poměrně agresivní. Jelikož open interest na trhu se zlatem je nyní nižší než v březnu 2022 a srpnu 2020, jsou jejich koncentrované SHORT pozice nejvyšší za poslední 3 roky.

Vysoký stav těchto pozic nebyl většinou pro trh pozitivním znamením. Výjimkou byl druhý kvartál 2020, kdy po vypuknutí pandemie panoval na trhu se zlatem takový chaos a obavy o dodávky fyzického kovu, že ani vysoké SHORT pozice 4 největších obchodníků nezabránily zlatu v jeho agresivním cenovém růstu.

Tento stav platí momentálně u zlata, zatímco v případě stříbra se Velká 4 drží zatím hodně stranou a její prodejní pozice nepřerostly v posledních týdnech triangl, který si trh utvořil během 17. března až 3. dubna. Podle 14denního oscilátoru SSTO je trh již od poloviny března překoupený, jelikož tento indikátor je v divergenci. Cena zlata od začátku primárního cyklu (28. února) roste bez větší korekce. Pokud by cena spadla pod růstový kanál, mohlo by to spustit první výprodej. Cenové podpory jsou na 1 920 až 1940 USD. Další pak najdeme na 1 860 až 1 830 USD, kde u horní hranice je stále nevyplněný gap, který vznikl skokovým otevřením ceny mezi dvěma březnovými týdny. Rezistenci tvoří nyní historické vrcholy, nad nimiž je "neprobádaná" oblast.

Docela potichu a bez větší mediální pozornosti pokračuje cena stříbra v růstu. Od 10. března poskočilo stříbro o 30 % výše. Navíc jeho cena projela jako nůž máslem silnou zahuštěnou oblastí rezistence, z této úrovně se tak nyní stala silná podpora. Stříbro je aktuálně na 12měsíčním maximu a technicky také překoupené.

Nicméně prodejní pozice komerčních obchodníků jsou na poloviční úrovni než před rokem, z pohledu COT není struktura trhu se stříbrem zdaleka medvědí.

Jelikož nákupy zlata v ETF a na fyzickém trhu nejsou nadále nijak závratné, přikláním se k tomu, že pokud spekulativní poptávka ochabne, trh projde korekční fází. Jak hluboko to bude, závisí na tom, zda je zlato již v novém 8letém cyklu, což je s postupujícím časem stále více pravděpodobné. Cenové korekce tak budou zřejmě rychle vykupovány. Možná i větší investoři začnou naskakovat do pozic, jelikož mohou m pocit, že jim na trhu se zlatem doslova ujel vlak. Je to teprve necelých 6 měsíců, kdy se zlato obchodovalo těsně nad 1 600 USD, a nyní si pohrává s proražením historického vrcholu. Očekávejme turbulentní rok a pravděpodobně i pokoření rekordních úrovní cen.