Úvod do obchodování s komoditami – 2. díl: Historie a vznik futures kontraktů

Stručným pohledem do historie odhalíme, proč vlastně komoditní trhy vznikly. Rozhodně to nebylo proto, aby měli odvážní investoři kde spekulovat.

První organizovaný komoditní trh ve Spojených státech vznikl v Chicagu – šlo o burzu Chicago Board of Trade. První zápisy pocházejí už z roku 1871, všechny starší dokumenty totiž padly za oběť obrovskému ničivému požáru.

Zhruba na začátku čtyřicátých let 19. století se z Chicaga začalo stávat významné obchodní místo, které bylo napojeno na Východ železničními tratěmi a telegrafem. Farmáři ze Středozápadu začali vozit svoji produkci do Chicaga, kde ji prodávali obchodníkům. Ti pak zajišťovali její rozvoz do všech částí země.

Američtí farmáři v té době přijížděli do Chicaga s přáním prodat svoji úrodu co nejlépe, město však nemělo dostatečné skladovací kapacity, nebyla stanovena žádná pravidla, dokonce nebyla možnost přesně zvážit množství nebo ohodnotit kvalitu. Obchodníci měli farmáře v hrsti a obchodní vztah nebyl příliš rovnocenný.

Několik podnikatelů ve spolupráci s městem však našlo východisko. V roce 1848 vzniklo jednotné místo pro obchodování, kde se střetávali farmáři a obchodníci. Postupným vytvářením obchodních pravidel vznikla první burza, na níž se obchodovaly komodity s okamžitým termínem dodání.

Vznik futures kontraktů

Až později vznikly komoditní futures kontrakty tak, jak je známe dnes. Byly vytvořeny za účelem usnadnění obchodování jak farmářům, tak i obchodníkům. Farmář (prodávající) a obchodník (kupující) se při uzavírání kontraktu závazně dohodnou na uzavření obchodu v budoucnosti za určitou cenu. Farmář například za dva měsíce dodá a obchodník odebere. Farmář už dnes ví, kolik za dohodnuté dva měsíce obdrží a obchodník ví, kolik zaplatí.

Pokud si to farmář nakonec rozmyslí a nechce svoji úrodu prodat, má možnost najít jiného dodavatele a svoji povinnost tak přenést na jiného farmáře. Stejně tak obchodník, který nechce odebrat, má možnost najít jinou stranu, která bude mít zájem za stejných podmínek odebrat. Cena se přitom v čase mění, vše závisí na vývoji nabídky a poptávky. Jestliže přijde špatné počasí, které úrodu poškodí, cena půjde nahoru. Farmář, který prodal za původní nižší cenu, má smůlu. Na druhou stranu obchodník si mne ruce. Jestliže je počasí naopak příznivé, pak se urodí více a cena klesá. Farmář v takovém případě prodává svou úrodu lépe (za původní vyšší cenu), než kdyby čekal až do sklizně. Obchodník pak naopak ztrácí. Vyvstává však další problém. Co když obchodník nebo farmář zbankrotují? Co když farmář dodá obchodníkovi nekvalitní komoditu? Odpověď je ve formě organizace burzy.

Komoditní futures kontrakt, který se obchoduje na burze, je standardizován. To znamená, že je pevně stanoveno množství, kvalita a podmínky dodání. Mění se pouze jediné, a to cena.

Vše přitom garantuje tzv. vypořádací centrum, které je součástí každé komoditní burzy.

Z toho vyplývá, že každá komodita, která má být obchodována jako futures, musí splnit tři základní podmínky:

1. Komodita musí být standardizovatelná a musí existovat v surové, nezpracované podobě. Obchoduje se například s futures na pšenici, ale nikoliv na mouku.

2. Komodita nesmí rychle podléhat zkáze, aby nedošlo ke znehodnocení v průběhu doby jejího dodání.

3. Spotový trh (s okamžitým dodáním) musí podléhat dostatečným cenovým výkyvům a tím vytvářet prostředí nestability a hrozby ztráty, případně zisku.

Primárním smyslem těchto trhů je totiž možnost zajištění, ne spekulace. Pokud není zajištění potřeba, americký regulační orgán Commodity Futures Trading Commission nedovolí vznik futures kontraktu na příslušnou komoditu.

V dalším dílu průvodce světem investování do komodit se můžete těšit na podrobnější pohled na futures kontrakty - k čemu slouží a jak se liší například od investic do akcií.