Co čeká od ECB Société Générale a s ní většina trhu?

"Uvedený scénář očekává většina trhu. Pokud však ECB opět ponechá nastavení měnové politiky beze změn (jako se to překvapivě stalo v červenci), mohlo by dojít k výraznému růstu volatility, zvýšení výnosů evropských dluhopisů a posílení eura," říká ekonom Marek Dřímal z Komerční banky.

Z nedávného průzkumu agentury Bloomberg vyplynulo, že nejsilnější tábor analytiků počítá s prodloužením stávajícího programu kvantitativního uvolňování za horizont března 2017, na kdy byl ohlášen jeho konec. Nemalou pravděpodobnost má i možné snížení depozitní úrokové sazby či další kolo dlouhodobých repo operací na dodávku další likvidity (TLTRO III). "My se kloníme k první variantě a myslíme si, že dojde i k určité úpravě parametrů nákupů aktiv. Další přísun peněz skrz TLTRO nevylučujeme v dlouhodobějším horizontu a předpokládáme, že součástí kolaterálu by mohly být i hypoteční úvěry," doplnil analytik Miroslav Frayer z Komerční banky.

Důvodem uvolnění měnových kohoutů je stále přetrvávající nízká inflace, údaje z reálné ekonomiky přitom nevyznívají špatně. "Na druhou stranu je zapotřebí zmínit, že tyto nekonvenční nástroje mohou mít dlouhodobé negativní implikace, a je nutné tak správně načasovat odchod od těchto opatření. K postupnému snižování nakupovaných aktiv v rámci kvantitativního uvolňování by mělo dle nás docházet již během příštího roku," uvedl Frayer.

Ač rozhodování o nových opatřeních nebo jejich rozšíření nejsou pro centrální bankéře jednoduchá, Mariovi Draghimu a jeho partě to zářijové alespoň částečně usnadní situace na akciových trzích. ECB bude zasedat za nejklidnějších podmínek na trhu od doby, kdy spustila kvantitativní uvolňování. Volatilita pro evropský index Stoxx 50 klesla od červnového vrcholu o více než 50 % a nachází se 23 % pod svým průměrem z posledních deseti zasedání ECB. "Uvidíme, zda banka překvapí a rozčeří stojaté vody," uzavřel analytik z Komerční banky.

Zdroj: Komerční banka