Manažer fondu měsíce: Afrika má investiční příběh v genech
Investování do afrických akcií je dnes dostupné i drobným investorům. Důvěřovat by měli především odborníkům, kteří vybírají společnosti do portfolia "přímo v terénu", říká Peter Leger, portfoliomanažer fondu WIOF African Performance Fund. V Africe vidí jeden z nejperspektivnějších trhů a považuje zařazení afrických akcií do portfolia za osvědčený prvek diverzifikace.
Kdybyste měl prezentovat africké investiční příležitosti na pěti zásadních argumentech, které by to byly?
Peter Leger (PL): Musíme si uvědomit, že v Africe žije 13 % světové populace, ale její podíl na HDP je jen 2 %, což nabízí do budoucna velký růstový potenciál. Afrika také citelně těží z komoditního příběhu, protože má více než 30 % světových zásob. Třetím argumentem je silný příliv zahraničního kapitálu a současné citelné snížení zadlužení afrických zemí. A i přes napětí, které nyní pozorujeme v severní Africe, dochází obecně k růstu politické stability na celém kontinentu.
Afrika je velký kontinent, který nabízí investorům širokou škálu investiční příležitostí. Jaké trhy jsou podle vás v Africe nejzajímavější?
PL: Kromě Jihoafrické republiky se nám zdají nejzajímavější trhy v Nigérii, Egyptě a Keni. Tyto trhy již mají zajímavou velikost (tržní kapitalizaci), počet obchodovaných společností a likviditu. Navíc nabízejí specifické investiční možnosti uvnitř zemí. Například Nigérie měla velmi špatné roky 2008 a 2009, ale nám to umožnilo nakoupit pozice ve velmi podhodnocených společnostech. Následné výnosy z těchto akcií byly velmi štědré a stále máme přibližně čtvrtinu portfolia zainvestovanou v Nigérii.
Jak vybíráte akcie do portfolia? Držíte se nějakého indexu, nebo si děláte vlastní analýzy?
PL: Neinvestujeme do indexových nástrojů, protože je stejně většina afrických akciových trhů stále velmi zaostalých, takže tyto produkty ani nenabízí. Dáváme přednost tzv. "bottom up" strategii. Nejdeme cestou sektorových nebo makro investičních rozhodnutí, snažíme se vybrat společnosti čistě na základě toho, zda jsou podhodnocené. Považujeme se za hodnotové investory, kteří nečasují trh.
Co znamená ocenění "Fond měsíce"?
Můžete to více specifikovat? Jaké jsou v současné době nejatraktivnější sektory na africkém kontinentu?
PL: Naše portfolio je velmi odlišné od konkurence. Například banky patří obecně k největším a nejlikvidnějším akciím na většině afrických burz a jsou silně zastoupeny v indexech a portfoliích našich konkurentů. My naopak preferujeme ty společnosti, které jsou exponovány přímo na afrického spotřebitele. Jinými slovy máme velké investice v pivovarech, telekomunikačních firmách, cementárnách nebo v tabákovém průmyslu.
Investování v Africe může být v porovnání s vyspělými trhy velmi rizikové. Jaký je podle vás optimální časový horizont pro investora, který hledá investiční příležitosti na "černém kontinentu"?
nakupujeme do portfolia společnosti, které se obchodují velmi hluboko pod férovou cenou, hledáme velmi podhodnocené akcie
PL: Nakupujeme do portfolia společnosti, které se obchodují velmi hluboko pod svojí férovou cenou, jinými slovy hledáme velmi podhodnocené akcie. Obvykle se držíme 3- a ž 5letého investičního horizontu.
Afrika je, jako tzv. "frontier market" , vhodná pro investory, kteří jsou ochotni více riskovat. Co považujete za největší rizika investování v Africe?
velkým problémem je v Africe likvidita samotných cenných papírů, burzy jsou malé a v okamžiku, kdy udeří krize, likvidita rychle vyschne a je těžké se investic narychlo zbavit
PL: Politické riziko je zde daleko větší než na rozvíjejících se trzích (emerging markets). Demokracie a politické procesy se v Africe stále vytvářejí, obdobné je to na tamních burzách. Problém je také v regulaci trhů. Také informace o společnostech mohou mít řadu trhlin. Velkým problémem je i likvidita samotných cenných papírů. Burzy jsou malé a v okamžiku, kdy udeří krize, likvidita velmi rychle vyschne a je těžké se investic narychlo zbavit.
Když zohlední investor časový horizont a rizika, která jsou s investováním v Africe spojená, jaký podíl afrických akcií by měl mít investor v portfoliu?
preferujeme ty společnosti, které jsou exponovány přímo na afrického spotřebitele
PL: Myslíme si, že africké trhy nabízejí velmi dobré investiční příležitosti a potenciální výnosy. Je však nutné upozornit na to, že tyto trhy mají svá velice specifická reálná rizika. Investování v Africe není vhodné pro bojácné investory a nemělo by tvořit velkou část portfolia.
