Proč máme tak rádi bubliny?
|

Proč máme tak rádi bubliny?

Mnoho investorů má tendenci říkat o aktivech, která mají za sebou výrazný cenový růst, že je na trhu s nimi bublina. Je pravda, že někdy je těžké pochopit, proč jsou daná aktiva drahá, ale to ještě neznamená, že je na nich bublina, která musí prasknout.

Světové akcie Investiční bubliny Psychologie Státní dluhopisy Úrokové sazby Výnosy Finanční páka

Paul McNamara, portfoliomanažer ze společnosti GAM Investments, před časem sestavil hypotetické portfolio z finančních aktiv, která byla nějakou dobu považována za předražená. Jsou v něm zastoupeny akcie firem Netflix, Tencent Holdings a Tesla, nemovitostní fond z Kanady a londýnská nemovitostní společnost Derwent London, fond Grayscale Bitcoin Trust, argentinský stoletý dluhopis, japonský státní dluhopis a americký dluhopis s nulovým kupónem. Některé pozice sice skutečně propadly (argentinské dluhopisy), ale většina si vede poměrně dobře a fond od začátku roku přidal okolo 20 %.

Již od konce finanční krize a medvědího trendu investoři často hledají trhy, na nichž je bublina. Na kanadském realitním trhu měla být bublina již v roce 2010, v roce 2011 se množily zmínky o konci bitcoinu a podobně. Je to velice populární disciplína, i když historie ukazuje, že vyhrát v ní dokáže jen hrstka investorů.

Když investoři hovoří o hrozbě bublin, mají pocit, že jsou chytří. To, že na nějakém trhu není bublina, zkrátka nelze dokázat, protože zhroutit se může prakticky cokoli a kdykoli. Rok 2008 navíc zanechal v myslích investorů výraznou stopu, takže bublina je často nejlepší metaforou pro něco, co rychle a dlouho posiluje.

Ale není to jen o poslední krizi. "Často mě napadá, že jsme zkrátka produkty své doby. Například lidé, kteří vyrostli v 70. letech, všude hledají inflaci. Ti, kteří vyrostli v 80. letech, jsou zase vždy připraveni na propady," míní Helene Meisler, která píše sloupky pro RealMoney.com.

Mohou za to sazby?

"Naučil jsem se, že když trh příliš dlouho něco oceňuje zdánlivě špatně, tak má buď pravdu, takže sázkou proti němu nevyhrajete, nebo pravdu nemá, ale i tak je těžké jít proti němu a dosáhnout zisku," míní McNamara.

Jedním z důvodů pro řeči o bublinách je podle něj i morální stránka věci. O bublině v současnosti nejvíce mluví lidé, kteří byli v roce 2008 na správné straně, ale v roce 2009 jim ujel vlak, protože očekávali masové bankroty, depresi a hyperinflaci. A tak mají pocit, že vysoké valuace na trzích jsou pouze výsledkem kroků Fedu a dalších centrálních bank.

Zajímavým příkladem toho, že ne vše drahé musí být bublina, je rozšíření záporných úrokových sazeb a výnosů dluhopisů. Investice do něčeho, z čeho investor vědomě dostane zpět méně peněz, nedává logiku. A jelikož pokles sazeb vede k růstu cen, znamená to, že investoři za dluhopisy platí příliš. O bublinu ale jít nemusí. Do bondů lidé většinou neinvestují s cílem dosažení velkého zisku (jako u akcií, bitcoinu a dalších), takže nejde o investice, při nichž se investoři snaží nezmeškat skvělý zisk. Dluhopisy mají danou splatnost a víceméně předvídatelný výnos, pokud je investor drží do doby splatnosti, takže je u nich poměrně složité nafouknout bublinu.

Riziko tu je

Vše zmíněné ale neznamená, že na trzích neexistuje riziko prasknutí bubliny. Srinivas Thiruvadanthai, stratég z Jerome Levy Forecasting Center, říká, že rizika jsou reálná, ale jejich popis není správný. "Bubliny se nafukují zkrátka tehdy, když lidé nakupují aktiva čistě na základě očekávání dalšího růstu ceny v případech, kde potenciál tohoto růstu je objektivně značný," říká.

Bubliny jsou fascinující, ale není potřeba s nimi tolik "šermovat". Říká se, že kdo se nepoučí z historie, je odsouzen ji opakovat. Ale pro investory by mohlo platit, že kdo se poučí z historie, je odsouzen si myslet, že se stále opakuje.

Zdroj: Bloomberg
včera v 17:46

Šrámek (Longevitytech.fund): Peníze investované do vývoje vakcín na covid-19 mohou chybět, má smysl uvažovat komplexněji

Koronavirová doba ukázala, že mnoho věcí, které se jevily jako nemožné nebo komplikované, vlastně tak složitých není....
Krása a zdraví Zdravotnictví a zdravotní péče Koronavirus
16. 9. 2020 17:41

Turismus v době koronavirové: Na někdejší úrovně se odvětví může vrátit až za několik let, říká analytik

Cestovní ruch se během jarních měsíců zařadil mezi poražené koronavirové krize. Navzdory jeho oživení nejsou jeho...
Česká ekonomika Česká republika Koronavirus
16. 9. 2020 10:12

Petr Koblic (BCPP): Firmy jako Pilulka.cz, eMan nebo Česká zbrojovka Group mohou otevřít oči skeptikům

Letošní podzim se podle všeho na pražské burze stane jedním z nejživějších období za mnoho let. Co by úpisy akcií...
Akcie ČR Pražská burza eMan
15. 9. 2020 09:50

Šindel (Citibank): Dalšímu uzavření ekonomiky kvůli covidu-19 se politici budou chtít vyhnout, dopady na hospodářství jsou extrémní

Velké téma zbytku roku je samozřejmě covid-19, a to nejen počty pozitivně testovaných, ale také smrtnost viru. Lidem...
Koronavirus Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby
14. 9. 2020 12:00

Investorský magazín: Proč jsou akcie firmy Pilulka.cz zajímavé i pro drobné investory?

Letošní podzim může být na pražské burze nejzajímavější v historii. Hned dvě výrazné společnosti se chystají...
Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO) Pilulka.cz
12. 9. 2020 13:28

Rychlost oživení ekonomiky po pandemii bude záviset (i) na kvalitě zdravotnického systému, říká ekonom

Země, které mají kvalitnější a kapacitně velkorysejší zdravotnické systémy, případně zkušenosti s podobnými...
Světová ekonomika Emerging Markets Koronavirus
11. 9. 2020 06:49

Tomáš Kálal (Conseq IM): Vládní dluhopisy nenabízejí atraktivní výnosy, alternativou jsou firemní bondy nebo přímé půjčky firmám

Reakce centrálních bank na koronavirovou krizi vymetla z trhu další část státních dluhopisů, které ještě nabízely...
Státní dluhopisy České státní dluhopisy Firemní dluhopisy
10. 9. 2020 12:05

Vláda by měla v podpoře hospodářství chtít za málo peněz hodně muziky, říká ekonom Jan Bureš

Investiční pobídky, které přimějí firmy rozhýbat peníze, ne je šetřit na (ještě) horší časy. A investice například do...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
9. 9. 2020 09:56

Šindel (Citibank): Krátkodobě je prostor pro oslabení dolaru omezený, v dvouletém horizontu je ve hře i hladina 1,25 EUR/USD

Koronavirová krize a na ni reagující opatření americké centrální banky a vlády sebraly dolaru výhodu úrokového...
EUR/USD Americký dolar Měny
7. 9. 2020 12:00

Investorský magazín: Zlato a stříbro pod lupou a rozborka akcií na pražské burze

Lámání rekordů na akciových trzích jde v posledních týdnech ruku v ruce s růstem volatility. Jak může na vývoj...
Zlato Stříbro Vzácné kovy
31. 8. 2020 12:00

Investorský magazín: Jak stavět portfolia po historickém obratu na trzích?

Kapitálové trhy letos zažily jeden z historicky největších poklesů a růstů zároveň. Jak v tak divokém období skládat...
Světové akcie Investiční portfolio Diverzifikace investic
24. 8. 2020 12:00

Investorský magazín: Bude pro trhy lepším americkým prezidentem Trump, nebo Biden?

Trump, nebo Biden? Kdo bude lepším americkým prezidentem pro trhy? Americké volby mohou burzami zahýbat více než...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americké akcie
12. 8. 2020 09:34

Obrací se trend na trhu se zlatem?

Ceny zlata a stříbra v úterý 11. srpna prodělaly výrazný pokles a unce žlutého kovu se obchodovala poměrně hluboko...
Zlato Vzácné kovy Technická analýza
11. 8. 2020 16:48

Analytik: Index S&P 500 je blízko hranice překoupenosti, na historickém maximu by měla přijít konsolidace

Americký akciový index S&P 500 atakuje únorový historický rekord. Index relativní síly je blízko hladině 70 bodů,...
Technická analýza Americké akcie S&P 500
11. 8. 2020 09:57

Virgin Galactic jako tip pro ty, kdo zkoušejí "trefit" další Teslu

Společnost Virgin Galactic má nakročeno ke komerčním "výletům" do vesmíru, nově ale možná shání kapitál na něco, co...
Doprava Technologie Americké akcie
8. 8. 2020 06:26

Chcete investovat úspěšně, levně a bez starostí? Zkuste robo-advisory

Chcete investovat pravidelně, třeba i malé částky a s minimálními poplatky? Máte (oprávněnou) obavu, že si vyberete...
Investiční a finanční poradenství Ponaučení pro investory Investiční strategie
7. 8. 2020 09:48

Vít Endler (finGOOD): Trh rezidenčních nemovitostí se během pár měsíců stane místem pro kupující, ceny by měly klesat

S tím, jak budou dobíhat programy pozastavení splátek hypoték a podpory zaměstnanosti v době koronavirové krize,...
Realitní trh Nemovitosti Investiční alternativy
6. 8. 2020 18:10

Co je potřeba vědět o investování do mincí

Zatímco ceny drahých kovů v čase výrazně kolísají, pamětní mince si svou hodnotu zachovávají a postupně se zhodnocují...
Investiční a pamětní mince a medaile Sběratelství Investiční alternativy
5. 8. 2020 06:31

Svět dluhů: Splácení není v kurzu, uvolněná měnová politika může mít dalekosáhlé důsledky

Žijeme v období ideologické revoluce v oblasti fiskální i měnové politiky. Některá opatření, která jsou zaváděna jako...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Investiční strategie
4. 8. 2020 17:34

Akcie, na které se ptáte: Dominion Energy jako dividendová story a (ne tak) drahé akcie FAANG

Warren Buffett nedávno překvapil nákupem aktiv společnosti Dominion Energy. Nešlo ale o nákup akcií samotné...
Americké akcie Ocenění Fúze a akvizice