Proč máme tak rádi bubliny?
|

Proč máme tak rádi bubliny?

Mnoho investorů má tendenci říkat o aktivech, která mají za sebou výrazný cenový růst, že je na trhu s nimi bublina. Je pravda, že někdy je těžké pochopit, proč jsou daná aktiva drahá, ale to ještě neznamená, že je na nich bublina, která musí prasknout.

Světové akcie Investiční bubliny Psychologie Státní dluhopisy Úrokové sazby Výnosy Finanční páka

Paul McNamara, portfoliomanažer ze společnosti GAM Investments, před časem sestavil hypotetické portfolio z finančních aktiv, která byla nějakou dobu považována za předražená. Jsou v něm zastoupeny akcie firem Netflix, Tencent Holdings a Tesla, nemovitostní fond z Kanady a londýnská nemovitostní společnost Derwent London, fond Grayscale Bitcoin Trust, argentinský stoletý dluhopis, japonský státní dluhopis a americký dluhopis s nulovým kupónem. Některé pozice sice skutečně propadly (argentinské dluhopisy), ale většina si vede poměrně dobře a fond od začátku roku přidal okolo 20 %.

Již od konce finanční krize a medvědího trendu investoři často hledají trhy, na nichž je bublina. Na kanadském realitním trhu měla být bublina již v roce 2010, v roce 2011 se množily zmínky o konci bitcoinu a podobně. Je to velice populární disciplína, i když historie ukazuje, že vyhrát v ní dokáže jen hrstka investorů.

Když investoři hovoří o hrozbě bublin, mají pocit, že jsou chytří. To, že na nějakém trhu není bublina, zkrátka nelze dokázat, protože zhroutit se může prakticky cokoli a kdykoli. Rok 2008 navíc zanechal v myslích investorů výraznou stopu, takže bublina je často nejlepší metaforou pro něco, co rychle a dlouho posiluje.

Ale není to jen o poslední krizi. "Často mě napadá, že jsme zkrátka produkty své doby. Například lidé, kteří vyrostli v 70. letech, všude hledají inflaci. Ti, kteří vyrostli v 80. letech, jsou zase vždy připraveni na propady," míní Helene Meisler, která píše sloupky pro RealMoney.com.

Mohou za to sazby?

"Naučil jsem se, že když trh příliš dlouho něco oceňuje zdánlivě špatně, tak má buď pravdu, takže sázkou proti němu nevyhrajete, nebo pravdu nemá, ale i tak je těžké jít proti němu a dosáhnout zisku," míní McNamara.

Jedním z důvodů pro řeči o bublinách je podle něj i morální stránka věci. O bublině v současnosti nejvíce mluví lidé, kteří byli v roce 2008 na správné straně, ale v roce 2009 jim ujel vlak, protože očekávali masové bankroty, depresi a hyperinflaci. A tak mají pocit, že vysoké valuace na trzích jsou pouze výsledkem kroků Fedu a dalších centrálních bank.

Zajímavým příkladem toho, že ne vše drahé musí být bublina, je rozšíření záporných úrokových sazeb a výnosů dluhopisů. Investice do něčeho, z čeho investor vědomě dostane zpět méně peněz, nedává logiku. A jelikož pokles sazeb vede k růstu cen, znamená to, že investoři za dluhopisy platí příliš. O bublinu ale jít nemusí. Do bondů lidé většinou neinvestují s cílem dosažení velkého zisku (jako u akcií, bitcoinu a dalších), takže nejde o investice, při nichž se investoři snaží nezmeškat skvělý zisk. Dluhopisy mají danou splatnost a víceméně předvídatelný výnos, pokud je investor drží do doby splatnosti, takže je u nich poměrně složité nafouknout bublinu.

Riziko tu je

Vše zmíněné ale neznamená, že na trzích neexistuje riziko prasknutí bubliny. Srinivas Thiruvadanthai, stratég z Jerome Levy Forecasting Center, říká, že rizika jsou reálná, ale jejich popis není správný. "Bubliny se nafukují zkrátka tehdy, když lidé nakupují aktiva čistě na základě očekávání dalšího růstu ceny v případech, kde potenciál tohoto růstu je objektivně značný," říká.

Bubliny jsou fascinující, ale není potřeba s nimi tolik "šermovat". Říká se, že kdo se nepoučí z historie, je odsouzen ji opakovat. Ale pro investory by mohlo platit, že kdo se poučí z historie, je odsouzen si myslet, že se stále opakuje.

Zdroj: Bloomberg
včera v 12:15

Christine Lagardeová v čele ECB: Co nového (ne)čekat v měnové politice zemí eura?

Od začátku listopadu je šéfkou Evropské centrální banky zkušená Christine Lagardeová. Co čekat od ní a od samotné ECB...
Eurozóna ECB Centrální banky
12. 11. 2019 09:53

Mzdy v Česku v roce 2020: Růst může být stále dynamický, ale ne ve všech sektorech

Česká republika má stále relativně nízký podíl mezd na HDP, a tak lze i v dalším období očekávat další růst platů....
Česká republika Česká ekonomika Platy a osobní ohodnocení
11. 11. 2019 11:45

Investorský magazín: Technologie, které zažijí exponenciální rozmach

Aktuální Investorský magazín se zaměřuje na technologie, které dramaticky (z)mění svět a které bychom jako investoři...
Technologie Informační technologie Investiční tipy
7. 11. 2019 15:29

Nejsou lidi? Ale jsou, ukazuje i český trh práce

Kvůli vyprázdněnému trhu práce firmy v Česku začaly ve velkém najímat seniory, ženy na mateřské a další skupiny,...
Česká republika Česká ekonomika Zaměstnání
6. 11. 2019 12:00

Petr Beneš (Wood & Company): Kdo nemusí, ať teď státní dluhopisy nekupuje

Riziko, že vládní dluhopisy v dlouhodobém výhledu zlevní, je poměrně vysoké. A nechávat si v takové době za jejich...
Dluhopisový trh Výnosy České státní dluhopisy
5. 11. 2019 09:11

Kučera (Hays): Volných pracovních sil bude se zpomalením ekonomiky přibývat, firmy ale budou hledat kvalitu

V důsledku nastartovaného zpomalení ekonomiky se na trhu práce objeví větší počet volných lidí, jen málokterý z nich...
Česká republika Česká ekonomika Vzdělání
4. 11. 2019 18:00

Kvantitativní uvolňování jako deštík, slejvák a povodeň: Závislost trhu a hospodářství na uvolněné měnové politice může stát na začátku další krize

Evropská centrální banka, ale také Fed a další centrální banky opět uvolňují měnovou politiku. Krátkodobě to může...
Kvantitativní uvolňování Centrální banky ECB
4. 11. 2019 12:00

Investorský magazín: Pragmatické investování do akcií a vznik finančních bublin

Investování do akcií stále patří mezi nejpopulárnější způsoby zhodnocování peněz. Jak k němu přistupovat pragmaticky,...
Americké akcie Světové akcie Alokace investic
2. 11. 2019 12:00

Péče o osobní brand aneb Jak jít naproti (nejen) práci snů

Osobní brand je něco, na čem by měli svědomitě pracovat studenti i vrcholoví manažeři. I proto, že se v důsledku...
Zaměstnání Byznys a podnikání Pracovní trh
31. 10. 2019 07:00

Tržby v řádu stovek milionů, ale žádný zisk: Scaleupy jako investiční příležitost

Firmy, které mají za sebou rychlý start a daří se jim výrazně expandovat, často potřebují další kapitál. Pro drobné...
Firemní dluhopisy Investiční tipy
29. 10. 2019 09:00

Kučera (Hays): Automatizace je pro firmy nevyhnutelná, pracovní místa se po příští krizi nemusejí obnovit

Některé pracovní pozice v důsledku ochlazení ekonomiky zmizí a s dalším růstem se již nevrátí. I proto se blížící se...
Informační technologie Technologie Pracovní trh
28. 10. 2019 12:00

Investorský magazín: Jak se drobný investor (ne)utopí v moři záporných úroků

Centrální bankéři si myslí, že nám bude lépe ve světě záporných úroků. O tom, kdo jednou zaplatí účet za toto...
Úrokové sazby Centrální banky Rozhovor
25. 10. 2019 09:00

Bitcoin: Technologický a kurzový výhled pro příští měsíce

Své "all-in" sázky na bitcoin nelituji a dlouhodobě jsem přesvědčen o její správnosti. Nepřekvapilo by mě, kdyby...
Bitcoin Kryptoměny Technologie
24. 10. 2019 09:00

Anketa: Kdy přijde recese a jak bude vypadat?

Na podzimním Investičním fóru se hovořilo především o alternativních investicích. V jednu chvíli se ale řečníci sešli...
Světová ekonomika Americká ekonomika Ekonomika
22. 10. 2019 15:00

Vodík jako budoucnost automobilismu a logistiky

Třikrát větší hustota energie než u benzínu a 150krát vyšší než u nejlepších baterií. Vodík je energetický zdroj i...
Pohonné hmoty Energetika Komodity
21. 10. 2019 12:00

Investorský magazín: O investicích s poradcem a Karo Invest mířící na START

Chcete se zajistit, zabezpečit děti nebo prostě jen nechat své peníze vydělávat, ale nevíte, jak na to? I vy můžete...
Investiční a finanční poradenství Rozhovor Karo Invest
19. 10. 2019 18:00

Kryptoměny jako novodobá zlatá horečka: Jak na ní vydělat?

Zlatá horečka na přelomu 19. a 20. století dokázala přinést bohatství hrstce zlatokopů, nepochybně spolehlivěji ale...
Kryptoměny Bitcoin Investiční alternativy
19. 10. 2019 12:00

Mobil, tablet & spol. v rukou studentů: Má to své výhody i nevýhody, shodují se experti

Mobilní telefon může být dobrý sluha (studenta), ale velice zlý pán. Do jisté míry je tedy pochopitelné, že jej –...
Informační technologie Mobilní telefony Děti
17. 10. 2019 18:00

Šperka (Českomoravská Nemovitostní): Komerční reality v Česku nejsou předražené, riziková prémie je stále atraktivní

Riziková prémie spojená s investicemi do českých prémiových komerčních nemovitostí je stále zajímavá, a to i díky...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
15. 10. 2019 15:00

Tři kroky na cestě k lepšímu zapojení IT v (nejen) českých školách

Bez elementární znalosti výpočetní techniky člověk napříště nenajde uplatnění takřka v žádném oboru. Vyučování toho,...
Vzdělání Informační technologie Rozhovor