Proč máme tak rádi bubliny?
|

Proč máme tak rádi bubliny?

Mnoho investorů má tendenci říkat o aktivech, která mají za sebou výrazný cenový růst, že je na trhu s nimi bublina. Je pravda, že někdy je těžké pochopit, proč jsou daná aktiva drahá, ale to ještě neznamená, že je na nich bublina, která musí prasknout.

Světové akcie Investiční bubliny Psychologie Státní dluhopisy Úrokové sazby Výnosy Finanční páka

Paul McNamara, portfoliomanažer ze společnosti GAM Investments, před časem sestavil hypotetické portfolio z finančních aktiv, která byla nějakou dobu považována za předražená. Jsou v něm zastoupeny akcie firem Netflix, Tencent Holdings a Tesla, nemovitostní fond z Kanady a londýnská nemovitostní společnost Derwent London, fond Grayscale Bitcoin Trust, argentinský stoletý dluhopis, japonský státní dluhopis a americký dluhopis s nulovým kupónem. Některé pozice sice skutečně propadly (argentinské dluhopisy), ale většina si vede poměrně dobře a fond od začátku roku přidal okolo 20 %.

Již od konce finanční krize a medvědího trendu investoři často hledají trhy, na nichž je bublina. Na kanadském realitním trhu měla být bublina již v roce 2010, v roce 2011 se množily zmínky o konci bitcoinu a podobně. Je to velice populární disciplína, i když historie ukazuje, že vyhrát v ní dokáže jen hrstka investorů.

Když investoři hovoří o hrozbě bublin, mají pocit, že jsou chytří. To, že na nějakém trhu není bublina, zkrátka nelze dokázat, protože zhroutit se může prakticky cokoli a kdykoli. Rok 2008 navíc zanechal v myslích investorů výraznou stopu, takže bublina je často nejlepší metaforou pro něco, co rychle a dlouho posiluje.

Ale není to jen o poslední krizi. "Často mě napadá, že jsme zkrátka produkty své doby. Například lidé, kteří vyrostli v 70. letech, všude hledají inflaci. Ti, kteří vyrostli v 80. letech, jsou zase vždy připraveni na propady," míní Helene Meisler, která píše sloupky pro RealMoney.com.

Mohou za to sazby?

"Naučil jsem se, že když trh příliš dlouho něco oceňuje zdánlivě špatně, tak má buď pravdu, takže sázkou proti němu nevyhrajete, nebo pravdu nemá, ale i tak je těžké jít proti němu a dosáhnout zisku," míní McNamara.

Jedním z důvodů pro řeči o bublinách je podle něj i morální stránka věci. O bublině v současnosti nejvíce mluví lidé, kteří byli v roce 2008 na správné straně, ale v roce 2009 jim ujel vlak, protože očekávali masové bankroty, depresi a hyperinflaci. A tak mají pocit, že vysoké valuace na trzích jsou pouze výsledkem kroků Fedu a dalších centrálních bank.

Zajímavým příkladem toho, že ne vše drahé musí být bublina, je rozšíření záporných úrokových sazeb a výnosů dluhopisů. Investice do něčeho, z čeho investor vědomě dostane zpět méně peněz, nedává logiku. A jelikož pokles sazeb vede k růstu cen, znamená to, že investoři za dluhopisy platí příliš. O bublinu ale jít nemusí. Do bondů lidé většinou neinvestují s cílem dosažení velkého zisku (jako u akcií, bitcoinu a dalších), takže nejde o investice, při nichž se investoři snaží nezmeškat skvělý zisk. Dluhopisy mají danou splatnost a víceméně předvídatelný výnos, pokud je investor drží do doby splatnosti, takže je u nich poměrně složité nafouknout bublinu.

Riziko tu je

Vše zmíněné ale neznamená, že na trzích neexistuje riziko prasknutí bubliny. Srinivas Thiruvadanthai, stratég z Jerome Levy Forecasting Center, říká, že rizika jsou reálná, ale jejich popis není správný. "Bubliny se nafukují zkrátka tehdy, když lidé nakupují aktiva čistě na základě očekávání dalšího růstu ceny v případech, kde potenciál tohoto růstu je objektivně značný," říká.

Bubliny jsou fascinující, ale není potřeba s nimi tolik "šermovat". Říká se, že kdo se nepoučí z historie, je odsouzen ji opakovat. Ale pro investory by mohlo platit, že kdo se poučí z historie, je odsouzen si myslet, že se stále opakuje.

Zdroj: Bloomberg
24. 1. 2020 06:33

Hunt for Yield: Výnosy jsou mrtvé, ať žijí výnosy

Rizikovější firemní dluhopisy a evropské dividendové tituly jsou odpovědí na otázku, kde v současném prostředí...
Dividendy Evropské akcie Výnosy
21. 1. 2020 17:13

Dva dluhopisové fondy pro rok 2020

Firemní dluhopisy a krátkodobější (nejen) státní bondy, pro které bude podstatné, jak bude letos rozhodovat o měnové...
Podílové fondy Firemní dluhopisy České státní dluhopisy
20. 1. 2020 12:00

Investorský magazín: Strategický výhled na rok 2020 a důvody příští recese

I v roce 2020 bude Investorský magazín přinášet aktuální informace z trhů a ekonomiky. V prvním letošním vydání...
Výhled na rok 2020 Světové akcie Investiční tipy
15. 1. 2020 09:22

Singer: Zemědělská půda je stále nedoceněná a přehřátí realitního trhu není hrozbou pro finanční soustavu

Kryptoměny jako sázení na žetony, stále nedoceněná zemědělská půda a realitní trh ne tak přehřátý, aby to znamenalo...
Zemědělství Pozemky a půda Realitní trh
13. 1. 2020 12:18

Zlato, mince a diamanty v roce 2020 v expertním výhledu

Cena zlata se v lednu vyhoupla na sedmileté maximum a případné geopolitické turbulence by mohly jeho kurz posunout...
Zlato Komodity Bezpečné investice
10. 1. 2020 09:38

Singer (Generali CEE Holding): Tyto investice mohou být (nejen) v roce 2020 zajímavé

Automobilky v Evropě neinvestují až tolik proto, aby do budoucna maximalizovaly zisky, ale proto, aby se vyhnuly...
Výhled na rok 2020 Investiční tipy Akciové tipy
9. 1. 2020 10:08

Měly by se zavedené firmy obávat exponenciálního pokroku?

Technologický pokrok neustále zrychluje, a to exponenciálně. Co se dříve etablovalo po desítky let, nyní svět dokáže...
Informační technologie Technologie Trendy
6. 1. 2020 09:27

Záporné úroky jako pumpa na peníze do reálné ekonomiky? Pochybuji o tom, říká Miroslav Singer

Ve Spojených státech (zřejmě i) politika centrální banky pomohla oživení na trhu s úvěry, v eurozóně ale tak...
Centrální banky Úrokové sazby Světová ekonomika
3. 1. 2020 09:10

Forex v roce 2020: (Nejen) brexit slibuje zvyšovat volatilitu a euro by mohlo posilovat, říká Miroslav Singer

V poslední debatě z cyklu ABCD investora v roce 2019 se Miroslav Singer (Generali CEE Holding) a Roman Chlupatý (Save...
Výhled na rok 2020 Americký dolar Mezinárodní obchod
1. 1. 2020 17:44

Anketa: Co je nyní klíčové téma energetiky?

Pěti expertů na oblast energetiky jsme se zeptali, co považují za klíčové téma energetiky.
Jaderná energetika Energetika Solární energie
27. 12. 2019 11:38

Portfolio (nejen) na rok 2020 pro konzervativního a pro dynamického investora

Na přelomu roku mnoho investorů hledá novou inspiraci pro své portfolio. Štěpán Uherík, stratég ze Save & Capital,...
Investiční strategie Investiční portfolio Defenzivní investování
27. 12. 2019 09:17

Trh práce v Česku: Koho (ne)budou bolet tektonické změny v ekonomice?

V době historicky nízké nezaměstnanosti to může znít jako zbytečné téma, nicméně ekonomika zpomaluje. Kdy jindy než v...
Česká republika Česká ekonomika Vzdělání
24. 12. 2019 11:50

Akciový tip (kdy jindy): Vivendi

Francouzský mediální koncern Vivendi vlastní také hudební vydavatelství Universal Music. Případný prodej držitele...
Investiční tipy Akciové tipy Vivendi
24. 12. 2019 06:30

I peníze berte s humorem, natož ty vánoční!

Štastné a veselé přeje Investiční web!
Peníze
17. 12. 2019 12:13

Uherík (Save & Capital): Dva trendy, které budou ovlivňovat svět investic v dalších letech

Trh již roste příliš dlouho, a tak je krize nevyhnutelná. S takovými a podobnými názory se budou muset investoři...
Výhled na rok 2020 Světové akcie Výnosy
16. 12. 2019 15:09

Globalizace brzdí. Pro Česko to není dobrá zpráva, varuje ekonom

Globalizace brzdí, obchodní války jsou toho důkazem. Je to ale pochopitelné, co je dobré pro spotřebitele, není vždy...
Globalizace Světová ekonomika Trendy
16. 12. 2019 12:00

Investorský magazín: Výhled stratéga (nejen) na rok 2020

Investiční rok 2020 je již pomalu na spadnutí, a proto se v posledním letošním Investorském magazínu díváme na...
Výhled na rok 2020 Investiční a ekonomický výhled Investiční strategie
12. 12. 2019 15:30

Horská & Beneš: Proč nižší sazby (ne)polijí trh a ekonomiku živou vodou

Centrální banky v roce 2019 sestoupily z cesty zpřísňování měnové politiky ve snaze odvrátit možnou recesi. Příklad...
Fed ECB Japonsko
10. 12. 2019 15:08

Kupka (ČSOB): Stát má na firmy jen omezené páky, přilákat hodnotu represí ani pobídkami není snadné

V Česku často zaznívá kritika do vlastních řad, že se u nás nevytváří dost přidané hodnoty. Bylo by to ale pro české...
Česká republika Česká ekonomika Rozhovor
9. 12. 2019 17:42

Nacher: Státní podpora investičního životního pojištění nedává smysl

Půl miliardy korun, kterými stát ročně přispívá daňovými odpočty na investiční životní pojištění, by mohlo posloužit...
Pojištění Spoření Daně