10 společností, které směřují k bankrotu

Aktuální analýza Audit Integrity ukazuje některá velká jména, u kterých je „největší pravděpodobnost vyhlášení bankrotu mezi veřejně obchodovanými firmami“.

Které společnosti se zdají být v nejhorší kondici?

Tržní kapitalizace (market capitalization)

aktuální cena akcie vynásobená počtem všech akcií na trhu, tzn. hodnota, za kterou by se teoreticky dalo koupit 100 procent akcií firmy

Hodnota firmy (enterprise value)

cena, za kterou by bylo teoreticky možné firmu koupit. Jde o součet tržní kapitalizace, dluhů firmy, hodnoty preferovaných akcií a menšinových podílů, od kterého se odečte peněžní zásoba firmy (peníze a jejich ekvivalenty)

Se seznamu vyškrtli všechny firmy s tržní kapitalizací menší než tři miliardy dolarů. Zbývající společnosti pak seřadili podle následujícího vzorce:

tržní kapitalizace MC (Market Capitalization) / hodnota firmy EV (Enterprise Value)

Čím nižší je výsledek, tím větší riziko bankrotu, protože tím nižší vidí trh zůstatkovou hodnotu pro majitele akcií.

1. Hertz

Pokles poptávky po půjčování aut zasáhl firmu podstatně, a to především kvůli dluhům, které si udělala, aby uživila flotilu svých vozů. V květnu Hertz sehnala nový kapitál, na což agentury Fitch a Moody’s okamžitě reagovaly snížením ratingu.

Akcie jakoby ignorovaly problémy firmy a od březnových minim okolo dvou dolarů už zpětinásobily svoji hodnotu. Hodně štěstí. MC / EV = 32 %

2. Textron

Prodávat soukromá letadla je v současné době byznys pro otrlé. Textron letos odepsal 2,3 dolaru ze svých rezerv poté, co zrušil projekt nového designu letadel a kdy dál padá poptávka po jeho dalších produktech.

Akcionáři mohou sice vnímat povzbudivě odsunutí splatnosti pohledávek společnosti, ale zhoršující se kredibilita společnosti znamená přinejlepším nejistou budoucnost. MC / EV = 39 %

3. Sprint Nextel

Telekomunikační společnost Sprint Nextel svým zákazníkům pouští žilou, a může letos přijít až o 4,4 milionu zákazníků. A to je zásadní problém ve chvíli, kdy máte během několika let splatit vysoké dluhy.

Spekulace o zájmu ze strany Deutsche Telekom o převzetí firmy nabídly určitou naději, ale zdá se, že ze spolupráce nakonec nic nebude. S tím, co Sprint Nextel čeká, jí lze jen doporučit, aby měla své právníky stále na telefonu. MC / EV = 41 %

4. Macy's

Nakupuje ještě někdo vůbec v hypermarketech? Tržby Macy’s nejspíš budou do konce roku dál klesat. S 2,4 miliardami dluhů se splatností v příštích pěti letech společnost bojuje snižováním nákladů a vyplácených dividend. Jedinou pořádnou nadějí je ovšem obnovený zájem a kupní síla spotřebitelů. MC / EV = 47 %

5. Mylan

Typický příklad příliš ambiciózního managementu. Firma v roce 2007 koupila od Mercku část firmy vyrábějící generika. Dnes dluží 5 miliard dolarů. Za období let 2007 až 2008 ztratila přes 1,3 miliardy.

Ačkoli se firmě možná podaří být v zisku okolo 300 milionů dolarů za rok 2009, bude muset ve svých ziscích pokračovat, pokud chce svůj dluh dostat pod kontrolu. MC / EV = 51 %

6. Goodyear

Poptávka po pneumatikách Goodyear klesá a firma má velké dluhy a závazky vůči bývalým zaměstnancům, kterým vyplácí důchody. Situaci nepřispívá ani aktivita odborů, které brání zavření některých továren, které by přispělo ke konsolidaci firemních financí. Akcionáři musejí pozorně sledovat, co ze společnosti zbude, až majitelé dluhopisů a odboráři řeknou dost. MC / EV = 53 %

7. CBS

Nezájem inzerentů a klesající licenční poplatky táhnou tržby CBS za rok 2009 do propasti. Pokud to tak bude delší dobu, společnost bude mít problém splácet 3,2 miliardy dluhu, který je splatný během 5 let. Je nejasné, zda jde u CBS o cyklický pokles, nebo zda zkrátka tradiční televizní byznys mele z posledního. MC / EV = 55 %

8. Advanced Micro Device (AMD)

Kdy začnou konečně AMD vydělávat? Dluhy společnosti totiž přesáhly 5 miliard dolarů. Ztráty téměř tří miliard v období let 2007 a 2008 pravděpodobně nejsou poslední. Analytici odhadují, že firma nebude zisková ještě napřesrok. Ačkoli akcie raketově rostou od únorového minima okolo dvou dolarů, ale dlouhodobě od roku 2006 stále klesají z tehdejších 40 dolarů. MC / EV = 55 %

9. Las Vegas Sands

Provozovatel kasín Las Vegas Sands dluží přes 10 miliard. Za posledních několik let nepřiměřeně expandovaly, a teď to nezvládají. Ačkoli od března akcie třináctkrát zvýšily svoji cenu, pořád mají před sebou pořádně strmý kopec. Podmínky v Las Pegas jsou špatné a růst hazardního byznysu v Asii nestačí ztráty kompenzovat. Pokud to bude trvat dlouho, LVS skončí u soudu jako ti, kteří si ukousli příliš velké sousto. MC / EV = 60 %

10. Interpublic Group

Jednu z největších marketingových a reklamních společností na světě zasáhla hluboce globální recese. Ředitel firmy potvrdil, že výsledky za druhé čtvrtletí ukazují hlubší než očekávaný propad, který navíc bude trvat déle. Tržby klesají dvouciferným tempem a například partnerství s General Motors jako svým největším klientem firmě určitě také nepomohlo. MC / EV = 80 %

Zdroj: Audit Integrity