Index Dow Jones oslavil minulý týden 115. narozeniny
|

Index Dow Jones oslavil minulý týden 115. narozeniny

Index Dow Jones Industrial Average, jeden z nejstarších akciových indexů, oslavil 26. května 115. výročí svého vzniku. Svými obdivovateli je dodnes považován za symbol akciového trhu v USA a nejspolehlivější měřítko stavu americké ekonomiky. Kritici mu vyčítají zastaralou konstrukci a způsob výpočtu. A víte, která společnost je nejdéle součástí jednoho indexu?

Dow Jones Světové akcie Historie
Index Dow Jones od roku 1990

Dow Jones Industrial Average je přes všechna svá negativa určitě nejznámějším akciovým indexem, se kterým přišel do kontaktu každý, kdo se alespoň okrajově zajímá o akciové trhy. Změny a vývoj indexu jsou publikovány ve všech ekonomických rubrikách v tisku, televizi i na internetu, a nováčci v některých brokerských společnostech se učí nazpaměť jeho složení.

I když už dávno není považován za hlavní ukazatel vývoje na americkém akciovém trhu, stále patří mezi indexy, které jsou uváděné nejen jako měřítko vývoje na amerických trzích, ale americké ekonomiky vůbec. Je to dáno spíše historií, právě v té dominuje v porovnání s ostatními ukazateli.

První byly železnice

DJIA je mnohými lidmi považován za nejstarší akciový ukazatel, to ovšem není úplně pravda. Jeho oficiální vznik se datuje na 26. května 1896, první index z rukou pana Charlese Dowa však vznikl 3. července 1884. Byl publikován v dvoustránkovém ekonomickém denním bulletinu Customer’s Afternoon Letter (předchůdce dnešního Wall Street Journalu) a obsahoval 11 společností z oboru dopravy (devět z toho bylo železničních společností). Tento index byl předchůdcem dnešního indexu Dow Jones Transportation Average (původně také Dow Jones Railroad Average) a po několika změnách, kdy v něm začaly přibývat také společnosti z oboru průmyslu, vznikly dva samostatné indexy - Dow Jones Industrial Average, zahrnující největší společnosti právě v oboru těžkého průmyslu (dnes už je tato podmínka dávno překonána a jde o největší společnosti v různých oborech od průmyslu přes služby až po finance) a Dow Jones Railroad Average s dvaceti tituly (z toho 18 bylo železničních společností).

DJIA obsahoval v době vzniku akcie dvanácti společností. Jeho název obsahuje kromě jména Charlese Dowa také jméno statistika a spoluzakladatele společnosti Dow Jones & Company Edwarda Jonese (třetím do party ve společnosti byl novinář Charles Bergstresser). Od 4. října 1916 bylo součástí indexu 20 společností, vypadly z něj čtyři společnosti a přibylo nových 12 (hodnota indexu pak byla přepočítána zpátky až do 12. 12. 1914, kdy byla burza v New Yorku znovuotevřená po 4,5měsíční pauze kvůli první světové válce).

Bez dělitele to nejde

Významnými změnami prošel index 1. října 1928, kdy bylo do ukazatele přidáno dalších deset společností, čímž index dostal, co do počtu titulů, dnešní podobu.

Dalším vylepšením pak bylo zavedení dělitele, kterého úlohou je upravovat hodnotu indexu při dělení nebo výměně akcií, při nových emisích, případně při změně báze indexu tak, aby vývoj hodnoty indexu byl kontinuální. Původní hodnota v roce 1928 byla nastavena na hodnotu 16,67, zatím poslední změna nastala 2. července 2010, kdy byla nastavena hodnota na 0,132129493. Pro zajímavost, nejnižší hodnota byla 0,122820114 a byla v platnosti od 19. 2. 2008 do 1. 4. 2008.

Hodnota indexu je tak dána součtem cen akcií obsažených v indexu vyděleným dělitelem. Skutečnost, že dělitel je menší než jedna, ukazuje, že součet cen akcií je menší, než hodnota indexu. Pohyb jedné akcie o jeden dolar pak znamená pohyb indexu o 7,57 bodu (1/0,132129493). Původním dělitelem indexu byl počet akcií, jelikož jde o jednoduchý aritmetický průměr. Právě způsob výpočtu je jedním z nejvýznamnějších negativ indexu, která mu kritici vyčítají. Kromě toho, že jde o jednoduchý aritmetický průměr, je DJIA cenově váženým indexem, takže váhu jednotlivých akcií ovlivňuje pouze cena akcií a její změny. Pohyby cen u společností, jejichž akcie jsou dražší, tak mají mnohem větší vliv na hodnotu indexu, než u společností, které jsou levné. Cena akcie ale nemusí odrážet vliv společnosti na celkovou ekonomiku, nebo akciový trh. U většiny nových indexů ovlivňuje jejich váhu v indexu tržní kapitalizace.

Dalším trnem v oku kritiků je pak samotná báze indexu. Zaprvé, jde o poměrně koncentrovaný index s třiceti tituly (které ovšem představují téměř čtvrtinu amerického trhu), čímž nemůže být reprezentativním indexem pro celý americký trh (vzhledem k tomu, že obsahuje pouze tzv. blue-chips, největší společnosti ze svých oborů, tak tuto ambici pravděpodobně ani nemá).

Aktuální vývoj indexu Dow sledujte zde

Dalším problémem je pak nezanedbatelný vliv subjektivního hodnocení při výběru akcií do indexu, protože jej vybírají redaktoři denníku Wall Street Journal. Nezávislost při výběru akcií byla zpochybněna také v roce 2007, kdy společnost Dow Jones & Co. koupil mediální magnát Rupert Murdoch a jeho společnost News Corp.

DJIA je považován za index, u něhož nedochází k častým změnám ve složení, i když poslední krize v roce 2008 přinutila tvůrce indexu k častějším změnám než obvykle. Shodou okolností rokem, v němž došlo k největšímu počtu změn, byl první rok existence indexu, kdy za sedm měsíců došlo ke změně celkem čtyřikrát. Nejméně změn pak nastalo mezi lety 1939 a 1976 (také čtyřikrát).

Do tohoto období patří také dva nejdelší úseky bez změny báze indexu, a to od 14. března 1939 do 3. července 1956 a od 1. června 1959 do 21. dubna 1976. Zatím poslední změna v bázi indexu proběhla 8. června 2009, kdy The Travellers Companies nahradila Citigroup a Cisco Systems nahradila General Motors.

Kompletní článek najdete na serveru Investujeme.cz

Evropská komise do konce září Česku proplatila 18 % dotací
včera v 15:11

Evropská komise do konce září Česku proplatila 18 % dotací

Evropská komise do konce září Česku proplatila 18 % dotací určených na programové období 2014 až 2020. Jde o 104,5...
Česká republika Evropská unie
Centrální banky navyšují zlaté rezervy, za první pololetí nakoupily…
včera v 14:04

Centrální banky navyšují zlaté rezervy, za první pololetí nakoupily 193,3 tuny kovu

Řada centrálních bank začala v době poklesu cen zlata navyšovat své zlaté rezervy. Za první pololetí 2018 nakoupily...
Centrální banky Komodity Vzácné kovy
Babiš: Stát nebude privatizovat dopravce ČD Cargo
včera v 13:34

Babiš: Stát nebude privatizovat dopravce ČD Cargo

Premiér Andrej Babiš (ANO) se v neděli postavil proti úvahám privatizovat nákladního železničního dopravce ČD Cargo,...
Doprava Privatizace Česká republika
Íránský prezident jmenoval nového ministra financí a hospodářství
včera v 11:40

Íránský prezident jmenoval nového ministra financí a hospodářství

Íránský prezident Hasan Rúhání v neděli jmenoval do funkce několik nových ministrů, včetně ministra financí a...
Írán Blízký a Střední východ Politika
ČR: Stát za první tři čtvrtletí roku vybral na DPH o 7,4 % více
včera v 10:19

ČR: Stát za první tři čtvrtletí roku vybral na DPH o 7,4 % více

Finanční úřady v Česku vybraly za první tři čtvrtletí roku na dani z přidané hodnoty (DPH) 293 miliard korun, tedy...
Daně Česká republika Česká ekonomika
Analytici: Elektřina a plyn příští rok zdraží
včera v 08:46

Analytici: Elektřina a plyn příští rok zdraží

České domácnosti si v příštím roce připlatí za elektřinu a plyn, roste také cena uhlí. Alternativou při vytápění jsou...
Elektřina Zemní plyn Energetika
Expertní tým prezidenta Zemana podpořil jadernou energetiku
20. 10. 2018 16:24

Expertní tým prezidenta Zemana podpořil jadernou energetiku

Poradní tým prezidenta Miloše Zemana v sobotu podpořil jadernou energetiku a její další rozvoj. Ve výrobě elektřiny...
Energetika Jaderná energetika ČEZ
Výdaje na platy zaměstnanců státu mohou vzrůst až na 210 miliard korun
20. 10. 2018 11:08

Výdaje na platy zaměstnanců státu mohou vzrůst až na 210 miliard korun

Výdaje na platy zaměstnanců státu by měly v příštím roce vzrůst proti letošnímu plánovanému objemu o 23,3 miliardy...
Platy a osobní ohodnocení Česká republika Rozpočet
Americké akciové indexy se v pátek ani za celý týden na směru neshodly
Americké akciové indexy se v pátek ani za celý týden na směru neshodly
19. 10. 2018 22:30

Americké akciové indexy se v pátek ani za celý týden na směru neshodly

Akcie ve Spojených státech na závěr týdne uzavřely smíšeně. Příznivé výsledky hospodaření společnosti Procter &...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Vicepremiér Salvini se chová jako neofašista, řekla bývalá italská…
19. 10. 2018 21:08

Vicepremiér Salvini se chová jako neofašista, řekla bývalá italská ministryně

Italský vicepremiér Matteo Salvini se chová jako neofašista, řekla v pátek v rozhlase bývalá italská ministryně práce...
Itálie Politika
Ukrajina se dohodla se zástupci MMF na poskytnutí záložního úvěru
19. 10. 2018 19:53

Ukrajina se dohodla se zástupci MMF na poskytnutí záložního úvěru

Ukrajina se dohodla s Mezinárodním měnovým fondem (MMF) na novém záložním úvěru v objemu 3,9 miliardy USD na dobu 14...
Ukrajina Střední a východní Evropa Mezinárodní měnový fond
Daimler kvůli dieselům varoval před letošním poklesem zisku
Daimler kvůli dieselům varoval před letošním poklesem zisku
19. 10. 2018 18:26

Daimler kvůli dieselům varoval před letošním poklesem zisku

Německá automobilka Daimler v pátek varovala, že její provozní zisk by mohl letos klesnout "podstatně" pod úroveň...
Daimler Německo Auta
Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden zpevnily…
Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden zpevnily…
19. 10. 2018 18:00

Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden zpevnily zhruba o půl procenta

Evropské akciové trhy uzavřely páteční obchodování smíšeně, když investoři čekali na novinky týkající se italského...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Air France uzavřely mzdovou dohodu s odbory, končí pracovní spor
Air France uzavřely mzdovou dohodu s odbory, končí pracovní spor
19. 10. 2018 17:36

Air France uzavřely mzdovou dohodu s odbory, končí pracovní spor

Francouzské aerolinky Air France podepsaly novou mzdovou dohodu s odbory. Oznámila to v pátek mateřská společnost Air...
Doprava Francie Evropské akcie
Babiš na summitu ASEM kritizoval daňové úniky a hledal nové trhy
19. 10. 2018 17:19

Babiš na summitu ASEM kritizoval daňové úniky a hledal nové trhy

Český premiér Andrej Babiš během summitu Evropské unie s lídry asijských zemí zdůraznil nutnost boje proti daňovým...
Česká republika Mezinárodní obchod Evropská unie
Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby
Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby
19. 10. 2018 17:02

Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby

Organizaci zemí vyvážejících ropu (OPEC) a jejím spojencům se nedaří zvýšit těžbu na úroveň, na které se dohodli v...
OPEC Ropa Komodity
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, v týdenním…
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, v týdenním…
19. 10. 2018 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, v týdenním horizontu stagnovala

Pražská burza v pátek potřetí v řadě klesla, když index PX odepsal 0,72 % na 1 079,3 bodu. Dolů burzu stáhly zejména...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Putin dal pokyn k výstavbě jaderné elektrárny v Uzbekistánu
19. 10. 2018 16:31

Putin dal pokyn k výstavbě jaderné elektrárny v Uzbekistánu

Ruský prezident Vladimir Putin v pátek s uzbeckým prezidentem Šavkatem Mirzijojevem dali prostřednictvím...
Rusko Jaderná energetika Energetika
FT: Bývalý britský vicepremiér Clegg bude pracovat pro Facebook
FT: Bývalý britský vicepremiér Clegg bude pracovat pro Facebook
19. 10. 2018 16:18

FT: Bývalý britský vicepremiér Clegg bude pracovat pro Facebook

Bývalý britský vicepremiér Nick Clegg bude ředitelem týmu, který má ve společnosti Facebook na starosti globální...
Spojené království Politika Facebook
USA: Prodeje starších domů v září klesly o 3,4 %
19. 10. 2018 16:01

USA: Prodeje starších domů v září klesly o 3,4 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v září meziměsíčně klesly o 3,4 % na celoročně přepočítané tempo 5,15...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti