Index Dow Jones oslavil minulý týden 115. narozeniny
|

Index Dow Jones oslavil minulý týden 115. narozeniny

Index Dow Jones Industrial Average, jeden z nejstarších akciových indexů, oslavil 26. května 115. výročí svého vzniku. Svými obdivovateli je dodnes považován za symbol akciového trhu v USA a nejspolehlivější měřítko stavu americké ekonomiky. Kritici mu vyčítají zastaralou konstrukci a způsob výpočtu. A víte, která společnost je nejdéle součástí jednoho indexu?

Dow Jones Světové akcie Historie
Index Dow Jones od roku 1990

Dow Jones Industrial Average je přes všechna svá negativa určitě nejznámějším akciovým indexem, se kterým přišel do kontaktu každý, kdo se alespoň okrajově zajímá o akciové trhy. Změny a vývoj indexu jsou publikovány ve všech ekonomických rubrikách v tisku, televizi i na internetu, a nováčci v některých brokerských společnostech se učí nazpaměť jeho složení.

I když už dávno není považován za hlavní ukazatel vývoje na americkém akciovém trhu, stále patří mezi indexy, které jsou uváděné nejen jako měřítko vývoje na amerických trzích, ale americké ekonomiky vůbec. Je to dáno spíše historií, právě v té dominuje v porovnání s ostatními ukazateli.

První byly železnice

DJIA je mnohými lidmi považován za nejstarší akciový ukazatel, to ovšem není úplně pravda. Jeho oficiální vznik se datuje na 26. května 1896, první index z rukou pana Charlese Dowa však vznikl 3. července 1884. Byl publikován v dvoustránkovém ekonomickém denním bulletinu Customer’s Afternoon Letter (předchůdce dnešního Wall Street Journalu) a obsahoval 11 společností z oboru dopravy (devět z toho bylo železničních společností). Tento index byl předchůdcem dnešního indexu Dow Jones Transportation Average (původně také Dow Jones Railroad Average) a po několika změnách, kdy v něm začaly přibývat také společnosti z oboru průmyslu, vznikly dva samostatné indexy - Dow Jones Industrial Average, zahrnující největší společnosti právě v oboru těžkého průmyslu (dnes už je tato podmínka dávno překonána a jde o největší společnosti v různých oborech od průmyslu přes služby až po finance) a Dow Jones Railroad Average s dvaceti tituly (z toho 18 bylo železničních společností).

DJIA obsahoval v době vzniku akcie dvanácti společností. Jeho název obsahuje kromě jména Charlese Dowa také jméno statistika a spoluzakladatele společnosti Dow Jones & Company Edwarda Jonese (třetím do party ve společnosti byl novinář Charles Bergstresser). Od 4. října 1916 bylo součástí indexu 20 společností, vypadly z něj čtyři společnosti a přibylo nových 12 (hodnota indexu pak byla přepočítána zpátky až do 12. 12. 1914, kdy byla burza v New Yorku znovuotevřená po 4,5měsíční pauze kvůli první světové válce).

Bez dělitele to nejde

Významnými změnami prošel index 1. října 1928, kdy bylo do ukazatele přidáno dalších deset společností, čímž index dostal, co do počtu titulů, dnešní podobu.

Dalším vylepšením pak bylo zavedení dělitele, kterého úlohou je upravovat hodnotu indexu při dělení nebo výměně akcií, při nových emisích, případně při změně báze indexu tak, aby vývoj hodnoty indexu byl kontinuální. Původní hodnota v roce 1928 byla nastavena na hodnotu 16,67, zatím poslední změna nastala 2. července 2010, kdy byla nastavena hodnota na 0,132129493. Pro zajímavost, nejnižší hodnota byla 0,122820114 a byla v platnosti od 19. 2. 2008 do 1. 4. 2008.

Hodnota indexu je tak dána součtem cen akcií obsažených v indexu vyděleným dělitelem. Skutečnost, že dělitel je menší než jedna, ukazuje, že součet cen akcií je menší, než hodnota indexu. Pohyb jedné akcie o jeden dolar pak znamená pohyb indexu o 7,57 bodu (1/0,132129493). Původním dělitelem indexu byl počet akcií, jelikož jde o jednoduchý aritmetický průměr. Právě způsob výpočtu je jedním z nejvýznamnějších negativ indexu, která mu kritici vyčítají. Kromě toho, že jde o jednoduchý aritmetický průměr, je DJIA cenově váženým indexem, takže váhu jednotlivých akcií ovlivňuje pouze cena akcií a její změny. Pohyby cen u společností, jejichž akcie jsou dražší, tak mají mnohem větší vliv na hodnotu indexu, než u společností, které jsou levné. Cena akcie ale nemusí odrážet vliv společnosti na celkovou ekonomiku, nebo akciový trh. U většiny nových indexů ovlivňuje jejich váhu v indexu tržní kapitalizace.

Dalším trnem v oku kritiků je pak samotná báze indexu. Zaprvé, jde o poměrně koncentrovaný index s třiceti tituly (které ovšem představují téměř čtvrtinu amerického trhu), čímž nemůže být reprezentativním indexem pro celý americký trh (vzhledem k tomu, že obsahuje pouze tzv. blue-chips, největší společnosti ze svých oborů, tak tuto ambici pravděpodobně ani nemá).

Aktuální vývoj indexu Dow sledujte zde

Dalším problémem je pak nezanedbatelný vliv subjektivního hodnocení při výběru akcií do indexu, protože jej vybírají redaktoři denníku Wall Street Journal. Nezávislost při výběru akcií byla zpochybněna také v roce 2007, kdy společnost Dow Jones & Co. koupil mediální magnát Rupert Murdoch a jeho společnost News Corp.

DJIA je považován za index, u něhož nedochází k častým změnám ve složení, i když poslední krize v roce 2008 přinutila tvůrce indexu k častějším změnám než obvykle. Shodou okolností rokem, v němž došlo k největšímu počtu změn, byl první rok existence indexu, kdy za sedm měsíců došlo ke změně celkem čtyřikrát. Nejméně změn pak nastalo mezi lety 1939 a 1976 (také čtyřikrát).

Do tohoto období patří také dva nejdelší úseky bez změny báze indexu, a to od 14. března 1939 do 3. července 1956 a od 1. června 1959 do 21. dubna 1976. Zatím poslední změna v bázi indexu proběhla 8. června 2009, kdy The Travellers Companies nahradila Citigroup a Cisco Systems nahradila General Motors.

Kompletní článek najdete na serveru Investujeme.cz

Putin a Abe se shodli na urychlení aktivit ohledně sporných Kuril
včera v 18:11

Putin a Abe se shodli na urychlení aktivit ohledně sporných Kuril

Japonský premiér Šinzó Abe se v sobotu shodl s ruským prezidentem Vladimirem Putinem, že je třeba urychlit společné...
Japonsko Rusko Politika
Babiš: Eurozóna není prioritou, s korunou jsem spokojený
včera v 17:48

Babiš: Eurozóna není prioritou, s korunou jsem spokojený

Premiér v demisi Andrej Babiš v sobotu na festivalu Re:publika v Brně uvedl, že český vstup do eurozóny, a tedy...
Česká republika Česká koruna Eurozóna
RTR: Granite City je díky Trumpovým clům opět skvělé. Ale za jakou…
včera v 11:08

RTR: Granite City je díky Trumpovým clům opět skvělé. Ale za jakou cenu?

Poté, co byl Donald Trump zvolen v roce 2016 prezidentem USA díky slibu, že Americe opět vrátí její velikost a oživí...
Ocelářské firmy Spojené státy americké (USA) Průmysl
Počet velkých fúzí, které loni posuzoval ÚOHS, mírně klesl
včera v 09:16

Počet velkých fúzí, které loni posuzoval ÚOHS, mírně klesl

Počet velkých fúzí, které loni posuzoval Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS), mírně klesl. Antimonopolní úřad...
Fúze a akvizice Česká republika Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale…
Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale…
25. 5. 2018 22:00

Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale udržely mírný zisk

Akcie na amerických trzích v pátek oslabily. Dolů je stáhl prudký pokles cen ropy a s ním spojený tlak na tituly...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Americké sankce jsou součástí boje, řekl šéf Hizballáhu
25. 5. 2018 20:16

Americké sankce jsou součástí boje, řekl šéf Hizballáhu

Americké sankce neohrozí libanonské hnutí Hizballáh, ale mohou mít negativní dopad na jeho podporovatele. Nová...
Spojené státy americké (USA) Izrael Blízký a Střední východ
USA se s Čínou dohodly, ZTE bude moci opět podnikat
25. 5. 2018 19:57

USA se s Čínou dohodly, ZTE bude moci opět podnikat

Vláda USA uzavřela s Čínou dohodu, která umožní čínské telekomunikační firmě ZTE Corp opět podnikat. Podle listu The...
Spojené státy americké (USA) Čína Politika
Kvůli růstu cen ropy rejdař Maersk Line zvyšuje ceny přepravy
25. 5. 2018 18:15

Kvůli růstu cen ropy rejdař Maersk Line zvyšuje ceny přepravy

Dánská společnost Maersk Line, největší kontejnerový přepravce na světě, reaguje na růst cen ropy na nejvyšší úroveň...
Dánsko Ropa Doprava
Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily…
Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily…
25. 5. 2018 18:00

Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily zhruba o procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v mírném plusu, když je dolů tlačila politická nejistota v Itálii...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Siemens podpoří výstavbu největší továrny na baterie v Evropě
25. 5. 2018 17:46

Siemens podpoří výstavbu největší továrny na baterie v Evropě

Německý průmyslový koncern Siemens je další společností, která se rozhodla přispět k projektu firmy Northvolt na...
Siemens Investice Lithium
Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
25. 5. 2018 17:33

Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska

Více než 13 miliard dolarů se vypralo v letech 2012 až 2016 v estonských bankách, z nichž nejméně 7,3 miliard eur...
Estonsko Střední a východní Evropa Rusko
Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat
Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat
25. 5. 2018 17:18

Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat

Jednání s mocnostmi o ekonomickém balíčku, jehož cílem je zachování jaderné dohody z roku 2015, budou po pátečních...
Írán Politika Blízký a Střední východ
Ze světa investičních doporučení (25. května)
25. 5. 2018 17:00

Ze světa investičních doporučení (25. května)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %
Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %
25. 5. 2018 16:45

Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisk ze čtvrtečního obchodování, když index PX odepsal 1,44 % na 1 087,5 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Podle polského regulátora má stát přílišnou moc nad energetikou
25. 5. 2018 16:30

Podle polského regulátora má stát přílišnou moc nad energetikou

Polská vládní strana Právo a spravedlnost rozšířila kontrolu státu nad energetickými podniky na dosud nebývalou...
Polsko Politika Energetika
Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává…
Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává…
25. 5. 2018 16:15

Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává pravidlem

Prioritou Ruska je otevřenost vůči světu a aktivní účast v integračních procesech. Na mezinárodním investičním fóru v...
Světová ekonomika Rusko Politika
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu…
25. 5. 2018 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu podle finálních dat klesl na 98 bodů (odhad: 98,8 bodu)

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v květnu klesl na 98 bodů z 98,8 bodu v předchozím měsíci. Vyplývá...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut
Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut
25. 5. 2018 15:51

Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut

Automobilka Fiat Chrysler Automobiles svolává ke kontrole ve Spojených státech kvůli tempomatu 4,8 milionu aut....
Auta Itálie Spojené státy americké (USA)
Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat
Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat
25. 5. 2018 15:20

Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat

Guvernér České národní banky Jiří Rusnok předpokládá, že koruna v příštích týdnech začne zpevňovat. Rusnok to v pátek...
ČNB Centrální banky Česká koruna