Aktuální pohled investorských celebrit na trhy a ekonomiku

Leon Cooperman (Omega Advisors)

• Akcie jsou stále nejlepším domem v sousedství, ale nejsou tak atraktivní jako v roce 2011.
• Trh je zhruba férově oceněn.
• Býčí trhy neumírají stářím, ale s novou recesí.
• Dluhopisy (americké) jsou překoupené.
• Čtvrtina akcií z indexu S&P 500 má zajímavější dividendový výnos, než je úrok z 10letých amerických bondů.
• Akcie jsou stále levné, pokud je srovnáme s pevně úročenými aktivy.
• Výnos 10letých amerických dluhopisů nad 5 % by nebyl žádným překvapením, stačí pár let a normalizace politiky Fedu.
• Na současném býčím trhu končí druhá fáze, kdy rostly zisky a dividendy. Třetí fází bude (a již dost možná začíná) přehnaný optimismus spojený s extrémním chováním investorů.
• Rizika pro akciový trh: recese, růst nižší než 1 %, růst vyšší než 3 % (Fed omezí podporu ekonomiky), další růst valuací.

Dinakar Singh (TPG-Axon Capital)

• Asie je v rámci světových trhů obchodována s výraznou slevou. Řada cyklických titulů je atraktivně oceněna.
• Americký trh - vysoké ceny i ziskové marže.
• Prodeje aut jsou dobrým indikátorem stavu ekonomiky.
• Velké oživení je u konce.
• Další růst cen akcií bude složitý, pokud porostou sazby.

Steve Eisman (Emrys Partners)

• Současný cyklus je jiný než ty uplynulé. V minulosti po skončení recese banky začaly více půjčovat a měly méně nesplácených úvěrů.
• Kvalita kreditu se zlepšuje, úvěrů ale nepřibývá a Fed sazby nezvýší ještě minimálně dva roky.
• Růst americké ekonomiky se nyní usadí okolo 2 %.

Sam Zell (Equity Group Investments)

• Americký realitní trh je nyní především o rodinných domech pro více generací. Manželství začínají později, dříve bylo více sňatků uzavíráno kvůli neplánovaným dětem.
• Urbanizace pokračuje.
• V USA jsou na tom města lépe. Čím dále z města odjedete, tím více cítíte dopady krize a slabý růst ekonomiky.
• V oblasti maloobchodu platí Darwinova teorie- přežijí nejsilnější. Proto dochází ke koncentraci prodejů do velkých obchodních center.
• Rizikem pro sektor komerčních realit je přesun nakupování na internet. Trh s kancelářemi není tak "žhavý" jako v roce 2007.
• V USA lze očekávat příliv turistů z Asie.

Jeff Gundlach (DoubleLine Capital)

• Synonymem pro "příliš brzy" je "špatně".
• Výnosy z dluhopisů jsou nízké, ale to neznamená, že v brzké době výrazně narostou.
• Spekulace na trzích probíhají mnohdy na úkor těch, kdo si spoří.
• Úvěry členů burzy (margin debt) na nákupy akcií jsou vysoké. To jen dokumentuje míru spekulace na trhu, která vaústila v nová maxima indexu S&P 500.
• Rada investorům: Nenechte se stáhnout vírem kvantitativního uvolňování a pamatujte na řízení rizika.

Rick Rieder (BlackRock)

• Legenda trhu s pevně úročenými produkty (fixed income - FI). Pracoval 21 let v Lehman Brothers.
• Růstový poteciál FI produktů je omezený.
• Investiční prostředí se rychle mění. V letech 2003 až 2007 rostlo zadlužení, od roku 2008 má otěže v rukou Fed a v ekonomice probíhá proces oddlužování.
• Růst americké ekonomiky v příštích 2 až 3 letech bude jen mírný, sazby zůstanou nízké.
• Investoři tlačí na firmy, aby neseděly na hotovosti a část peněz "vrátily" ve formě dividend a odkupů akcií.
• Nízké výnosy z FI produktů nutí investory sázet na akcie.

Peter Zaldivar (Kabouter Management)

• Investiční příležitosti hledá globálně, zajímá se o menší firmy, o které trh nejeví příliš velký zájem.
• Číňané bohatnou a začínají jezdit po světě. Z toho může těžit například Jižní Korea - z Číny je letecky dostupná za 90 minut. Jen asi desetina Číňanů ale má cestovní pas.
• Z rostoucí vrstvy bohatých v Číně těží řada donedávna netypických odvětví, například plastická chirurgie.