Jak vydělávaly akcie od pádu Lehman Brothers? Kdo vsadil na kvalitu, zvítězil
|

Jak vydělávaly akcie od pádu Lehman Brothers? Kdo vsadil na kvalitu, zvítězil

Páté výročí bankrotu americké investiční ikony Lehman Brothers je tu. Po krachu banky naplno propukla největší finanční krize od 30. let 20. století. Přestože se jednalo o velice turbulentní období, nakonec se trpělivý investor mohl dočkat kladného výnosu. Stačilo investovat do správných společností a vydržet.

Lehman Brothers Světové akcie Ján Hájek

Načasování pětileté investice nemohlo být horší než na den krachu Lehman Brothers. Během prvního měsíce vyspělé trhy ztratily více než 27 % hodnoty a na konci druhé dekády listopadu, kdy trhy dosáhly prvního dna od vypuknutí finanční krize, ztrácely akcie více než 33 %. V případě fondu ISČS Top Stocks, který spravuji, byl pokles hodnoty akcií obsažených v portfoliu ještě dramatičtější.

Zhodnocení jednotlivých indexů a fondu ISČS Top Socks po pádu Lehman Brothers do 9. března 2009

Přestože ještě v březnu 2009 trhy dosáhly svého druhého dna od vypuknutí finanční krize a dále prohloubily své ztráty, mohl nakonec trpělivý investor realizovat kladný výnos v případě, že svoji akciovou investici držel po dobu 5 let a měl vybrané správné akcie.

Zhodnocení jednotlivých indexů a fondu ISČS Top Socks po pádu Lehman Brothers

Investice do široce diverzifikovaného indexu amerických akcií v uplynulých 5 letech vynesla 34,5 %, což je v průměru 6,1 % ročně. Hůře dopadl investor, který investoval do evropských akcií (celkový výnos 8,5 %, tedy 1,6% ročně), respektive do akcií obchodovaných na trzích eurozóny (bez britských, švýcarských a dalších akcií ze zemí, které nepoužívají euro, investor realizoval celkovou ztrátu 7,1 %). Investice do fondu ISČS Top Stocks vynesla za stejné období celkem 90,2 %, což odpovídá průměrnému ročnímu výnosu 13,7 %.

V čem spočíval hlavní rozdíl mezi výnosnostmi jednotlivých investic? Klíčovou roli sehrál růst ziskovosti jednotlivých firem. Zatímco pro americké společnosti se letos očekávají o 19 % vyšší zisky pro nejbližších 12 měsíců, než tomu bylo v případě období těsně před krachem Lehman Brothers, v případě evropských firem jejich očekávaná ziskovost stále ještě nedosáhla předkrizových úrovní (zisky největších společností z eurozóny jsou na 65 % předkrizové úrovně, v případě velkých evropských společností na 75 % předkrizové úrovně).

To, že evropské akcie dosáhly alespoň malého kladného výnosu, je dáno tím, že úroveň jejich ocenění rostla mnohem více, než tomu bylo v případě amerických akcií. Došlo tak ke snížení původního diskontu v relativním ocenění, který v té době z dnešního pohledu správně reflektoval mnohem nižší očekávané tempo růstu ziskovosti evropských akcií.

Zhodnocení jednotlivých indexů a fondu ISČS Top Socks po pádu Lehman Brothers

Z pohledu na fond ISČS Top Stocks je patrné, že společnosti v něm obsažené zvyšovaly zisky mnohem rychleji než v případě obou hlavních regionů. Zhodnocení v průměru o 7,4 % ročně v období, kdy probíhala největší recese od skončení druhé světové války, je podle mého názoru ve srovnání s dlouhodobým průměrným růstem indexu S&P 500 (6,3 % ročně v období let 1936 až 2013) velice dobrý výsledek. Je zřejmé, že konsensuální pohled na tyto firmy byl před krachem Lehman Brothers příliš negativní, a to i ve srovnání s indexem amerického trhu, vůči kterému se fond obchodoval s 1,5bodovým diskontem. Eliminace toho oceňovacího diskontu přinesla podílníkům fondu dodatečný výnos, díky kterému fond dosáhl vysoce nadprůměrného výnosu i v takto těžkém období. I na těchto číslech lze dokumentovat, že má smysl se snažit investovat pouze do velice kvalitních firem.

ČSSD nepodpoří zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky
13:56

ČSSD nepodpoří zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky

ČSSD nepodpoří zákon, který by zrušil superhrubou mzdu a za dva roky ji znovu zavedl. V Otázkách Václava Moravce v...
Česká republika Česká ekonomika Daně
Vláda navrhne zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky, řekl Babiš
včera v 20:31

Vláda navrhne zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky, řekl Babiš

Vláda navrhne zrušení superhrubé mzdy pouze na dva roky. České televizi to řekl premiér Andrej Babiš (ANO). S návrhem...
Česká republika Česká ekonomika Daně
V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 20:30

V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Ekonomové navrhli, jak zajistit Francouzům Vánoce s rodinou
včera v 18:57

Ekonomové navrhli, jak zajistit Francouzům Vánoce s rodinou

Aby Francouzi mohli trávit Vánoce se svými širšími rodinami a nepřispět tím k nebezpečnému růstu nákazy koronavirem,...
Francie Koronavirus
Íránský prezident vyzval Íránce, aby směřovali svůj hněv na USA
včera v 11:50

Íránský prezident vyzval Íránce, aby směřovali svůj hněv na USA

Íránský prezident Hasan Rúhání obvinil USA z barbarství kvůli tomu, že nedávno uvalily sankce na jeho zemi. Ve svém...
Írán Geopolitická rizika Spojené státy americké (USA)
Nejbohatší Brit a zastánce brexitu Ratcliffe přesídlil do Monaka
včera v 05:45

Nejbohatší Brit a zastánce brexitu Ratcliffe přesídlil do Monaka

Nejbohatší Brit Jim Ratcliffe, který podporoval vystoupení Británie z Evropské unie, přesídlil do Monaka. S odvoláním...
Spojené království Nejbohatší investoři a byznysmeni Zajímavost dne
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
25. 9. 2020 22:30

Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické firmy. Za celý týden ale Dow a S&P 500 klesly už počtvrté v řadě

Americké akcie v pátek zdražily, hlavní indexy vzhůru táhly technologické podniky. Benchmarky Dow a S&P 500 za sebou...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní
25. 9. 2020 22:00

Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní

Maďarsko chce zotavení ekonomiky z dopadů koronavirové krize nastartovat investicemi a snížením daní, řekl v pátek v...
Maďarsko Podpora ekonomiky Daně
Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy
25. 9. 2020 19:06

Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy

Ministři financí zemí skupiny G7, která sdružuje nejvyspělejší státy světa, v pátek podpořili rozšíření programu...
Světová ekonomika Chudoba
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
25. 9. 2020 18:00

Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od poloviny června

Akciové indexy na západoevropských trzích v pátek po volatilním průběhu většinou ztrácely a mají za sebou jeden z...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března
25. 9. 2020 17:09

Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března

Důvěra britských spotřebitelů dosáhla v září nejvyšší úrovně od březnového zavedení plošné karantény, ale stále je...
Spojené království Spotřebitelská důvěra
Pražská burza v pátek podruhé za sebou mírně zpevnila, týdenní ztrátě…
Pražská burza v pátek podruhé za sebou mírně zpevnila, týdenní ztrátě…
25. 9. 2020 16:50

Pražská burza v pátek podruhé za sebou mírně zpevnila, týdenní ztrátě se ale index PX nevyhnul

Pražská burza v pátek, podobně jako ve čtvrtek, mírně posílila. Index PX zpevnil o 0,1 % na 863,93 bodu. Vzhůru mu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč
25. 9. 2020 16:43

Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč

Skupina Home Credit, která poskytuje po světě spotřebitelské půjčky, vykázala v prvním pololetí ztrátu 619 milionů...
Půjčky PPF
Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu
25. 9. 2020 15:56

Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu

Zástupci podnikatelů nejsou spokojení s výslednou verzí kurzarbeitu, kterou v pátek schválila vláda. Jeho aktuální...
Česká ekonomika Pracovní trh
Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky
25. 9. 2020 14:49

Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky

Očekávání německých exportérů se v září vyšplhala na nejlepší úroveň za téměř dva roky. Optimismus se výrazně zvýšil...
Německo Mezinárodní obchod
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly
25. 9. 2020 14:30

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech zaznamenal v srpnu pomalejší růst, než se čekalo. V...
Americká ekonomika Osobní spotřeba
EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz
25. 9. 2020 13:12

EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz

Regulátoři by v listopadu mohli povolit obnovení provozu letadel Boeing 737 MAX, která by se tak mohla do konce roku...
Boeing Regulace
EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku
25. 9. 2020 12:46

EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku

Evropská komise se rozhodla podat odvolání proti červencovému rozhodnutí soudu, které zrušilo její nařízení, aby...
Apple Evropská unie Daně
Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva
25. 9. 2020 12:34

Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva

V Jaderné elektrárně Dukovany v pátek energetici odstavují druhý výrobní blok kvůli výměně pětiny paliva za čerstvé,...
ČEZ Jaderná energetika