Riziko pro rizikovou prémii
|

Riziko pro rizikovou prémii

Investoři dnes mají k dispozici množství produktů, které mohou splnit jejich představy o ideální investici, ale konkurence na trhu a zhýčkanost samotných klientů nakonec mohou také způsobit problém s dosahováním výjimečných výnosů.

Ponaučení pro investory Chyby v investování Investiční strategie

Investoři nemají problém s výběrem strategie, s diverzifikací, měnovým zajištěním a podobně. Musejí se ale vyrovnat s náhlými vlnami slabé výkonnosti. Zároveň musejí řešit různé typy rizik spojených s investicemi a možnými nadvýnosy, které souvisejí s podstupováním těchto rizik. Podstupování rizika bez dodatečného potenciálního výnosu totiž nemá smysl.

Lidi dnes brzy přestane bavit něco, co nefunguje podle jejich představ, protože mají na výběr mnoho jiných možností. Investoři (bohužel) nejsou jiní. Může se pak zdát, že zajímavé investiční strategie mizejí jako na běžícím pásu, protože záruka, že to, co přinášelo výnosy včera, bude fungovat i zítra, neexistuje.

Nadvýnosy díky neracionálnímu chování

Cliff Asness, analytik a zakladatel společnosti AQR Capital Management, však vidí "záchranu" rizikových prémií v tom, že lidé se nechovají vždy a za každých okolností racionálně (platí to pro většinu) a nejsou schopni vybírat ty investice, které jsou vždy nejlepší a nejvýnosnější. Rizikové prémie tak určitě nezaniknou, přičemž nezáleží na tom, zda jsou zrovna v módě podílové fondy, hedgeové fondy nebo ETF.

Investoři si také musejí uvědomit, proč vlastně hledají rizika s cílem dosahování dodatečného výnosu. Mnozí se totiž v honbě za ziskem soustředí na jeden faktor, který jim má přinést nadvýnos, ale zapomínají na diverzifikaci. Takový přístup může, ale nemusí fungovat a v konečném důsledku, i když je investor disciplinovaný a nedělá chyby, může skončit ve ztrátě. Diverzifikace sice přináší rozmělnění rizika (a tím i výnosů), ale je zároveň konstantnější.

Jeremy Schwartz ze společnosti WisdomTree přišel se zajímavým grafem, z kterého jen patrné, jak různé strategie nabízejí nadvýkonnost v jiných periodách. Index MSCI USA Quality sleduje velké a střední americké společnosti na základě tří fundamentálních ukazatelů (rentability vlastního kapitálu, kolísavosti výnosů a poměru dluhů k vlastnímu kapitálu), MSCI Value USA pak vyhledává podhodnocené velké a střední společnosti v USA. Výkonnost obou indexů je téměř ideálně záporně korelovaná se střídáním období zisků i ztrát. Diverzifikace do obou indexů by mohla představovat mnohem hladší výnosovou křivku.

Rozdílné výnosy u indexů MSCI Quality USA a MSCI Value USA

Investoři tráví příliš mnoho času starostmi o překonání trhu a příliš málo času výstavbou portfolia a plánováním. Není to jen o nalezení strategií, které fungovaly v minulosti, a očekávání stejných výsledků v budoucnu. Je to o zajištění rizik, která se navzájem doplňují, ne o jednotlivých cenných papírech nebo výběru aktiv. Je to o tom, jak se chovají určité investice v rámci celého portfolia.

Jak doplňuje Asness, je mylné se domnívat, že když všichni znají rizika a schopnost dosahovat nadvýnosů, nebude to mít na výnosy investorů žádný vliv (i když se většina chová neracionálně). Ale zároveň dodává, že něco vědět a řídit se podle toho jsou dvě rozdílné věci. A i kdyby se v budoucnu vytratily všechny rizikové prémie, je stále smysluplné diverzifikovat. Alespoň kvůli možnosti rebalancování portfolia.

Pokud by k něčemu takovému skutečně mělo dojít a konkurence způsobí nedostatek možností k nalezení rizikových prémií, investoři budou muset hledat jiné možnosti, jak si zajistit výhodu. Ať už pomocí zmiňované diverzifikace, rebalancování, složeného úroku, poplatků nebo pochopení chování trhu. Právě poslední faktor je možná nejdůležitější, protože bez pochopení chování trhu a investora samotného je výběr správné a výnosné strategie takřka nemožný.

Zdroj: valuewalk.com
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie v úterý zpevnily,…
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie v úterý zpevnily,…
před 26 minutami

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie v úterý zpevnily, americké indexy smazaly úvodní ztráty a vystoupily nad nulu

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Během celého dne ovšem indexy kolísaly a podívaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
před hodinou

Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity

Americká centrální banka v úterý oznámila zřízení dalšího dočasného nástroje na podporu finančních trhů, jehož...
Fed Hotovost Americký dolar
Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč
před hodinou

Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč

Vláda vyplatí osobám samostatně výdělečně činným (OSVČ) postiženým šířením koronaviru jednorázovou částku 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Podpora ekonomiky
TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý…
před hodinou

TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý dopad na tržby

Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR), která je provozovatelem lyžařských středisek a zábavních parků na Slovensku,...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Turismus a cestovní ruch
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu
18:00

Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu

Západoevropské akciové indexy zahájily úterní seanci v zelených číslech. Během celého dne ale kolísaly a podívaly se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí
17:35

Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí

Plán skupiny největších ekonomik světa G20 pro boj s hospodářskými důsledky koronaviru se bude zabývat řešením...
Podpora ekonomiky Koronavirus Emerging Markets
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
16:50

Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a skupiny ČEZ

Obchodování na pražské burze v úterý skončilo v zelených číslech. Index PX posílil o 2,52 % na 789,88 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volatilita na trzích neprospívá IPO
Volatilita na trzích neprospívá IPO
16:25

Volatilita na trzích neprospívá IPO

Není žádnou novinkou, že když se na trhu zvyšuje volatilita a nejistota společně s propady cen, dochází k omezení...
Primární úpis akcií (IPO) Světová ekonomika Koronavirus
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
16:01

Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době koronavirové krize

Česká vláda se snaží podpořit spotřebitele a firmy, aby se ekonomika, kterou prudce zabrzdila preventivní opatření...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent
15:29

Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent

Zájem o nemovitosti se některým realitním firmám kvůli opatřením proti šíření koronaviru snížil až o desítky procent....
Nemovitosti Realitní trh Koronavirus
Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk
14:58

Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies loni zvýšil tržby o 19 % na 858,8 miliardy jüanů (tři...
Mobilní telefony Asijské akcie Výsledková sezóna
Ekonomiky Slovinska a Rakouska kvůli koronaviru letos klesnou
14:20

Ekonomiky Slovinska a Rakouska kvůli koronaviru letos klesnou

Ekonomiky Rakouska a Slovinska v letošním roce kvůli epidemii způsobené koronavirem klesnou. Vyplývá to z...
Rakousko Slovinsko HDP
Stavbaři: Obor letos kvůli koronaviru meziročně klesne o desetinu
13:11

Stavbaři: Obor letos kvůli koronaviru meziročně klesne o desetinu

České stavebnictví kvůli opatřením proti šíření koronaviru letos meziročně klesne o 10,1 %, příští rok o 3,1 %....
Stavebnictví Česká ekonomika Koronavirus
Junk bondy firem z amerického energetického sektoru jsou stále pod…
12:35

Junk bondy firem z amerického energetického sektoru jsou stále pod tlakem

Spready výnosů dluhopisů firem z amerického energetického sektoru, které nemají takzvaný investiční rating, jsou...
Ropa WTI Firemní dluhopisy Ropa
British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick
British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick
11:49

British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick

Společnost British Airways kvůli dopadům koronaviru přeruší lety z londýnského letiště Gatwick. Šéf aerolinek Alex...
Evropské akcie Doprava Koronavirus
Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %
Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %
11:12

Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %

Růst spotřebitelských cen v eurozóně v březnu prudce zvolnil, meziroční inflace činila pouze 0,7 % a byla o polovinu...
Eurozóna Inflace Koronavirus
Dluhy českých domácnosti u bank v únoru stouply na 1,76 bilionu Kč
10:57

Dluhy českých domácnosti u bank v únoru stouply na 1,76 bilionu Kč

Dluhy českých domácností u bank a družstevních záložen v únoru meziměsíčně stouply o 7,4 miliardy na 1,76 bilionu Kč....
ČNB Úvěry Zadlužení
Nezaměstnanost v Německu v březnu bez vlivu viru mírně vzrostla
10:47

Nezaměstnanost v Německu v březnu bez vlivu viru mírně vzrostla

Počet lidí bez práce v Německu se v březnu podle sezonně upravených údajů zvýšil o 1000 na 2,267 milionu. Uvedl to v...
Německo Nezaměstnanost Koronavirus
ČNB je podle Rusnoka připravena dále snižovat sazby
10:46

ČNB je podle Rusnoka připravena dále snižovat sazby

Guvernér České národní banky Jiří Rusnok v rozhovoru pro Hospodářské noviny potvrdil připravenost centrální banky...
ČNB Úrokové sazby Česká ekonomika
Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v…
Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v…
10:32

Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v čínských továrnách

Akcie v Asii a Tichomoří zakončily úterý opět smíšeně, když v záporu skončily akcie v Austrálii a Japonsku. Na...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii