Riziko pro rizikovou prémii
|

Riziko pro rizikovou prémii

Investoři dnes mají k dispozici množství produktů, které mohou splnit jejich představy o ideální investici, ale konkurence na trhu a zhýčkanost samotných klientů nakonec mohou také způsobit problém s dosahováním výjimečných výnosů.

Ponaučení pro investory Chyby v investování Investiční strategie

Investoři nemají problém s výběrem strategie, s diverzifikací, měnovým zajištěním a podobně. Musejí se ale vyrovnat s náhlými vlnami slabé výkonnosti. Zároveň musejí řešit různé typy rizik spojených s investicemi a možnými nadvýnosy, které souvisejí s podstupováním těchto rizik. Podstupování rizika bez dodatečného potenciálního výnosu totiž nemá smysl.

Lidi dnes brzy přestane bavit něco, co nefunguje podle jejich představ, protože mají na výběr mnoho jiných možností. Investoři (bohužel) nejsou jiní. Může se pak zdát, že zajímavé investiční strategie mizejí jako na běžícím pásu, protože záruka, že to, co přinášelo výnosy včera, bude fungovat i zítra, neexistuje.

Nadvýnosy díky neracionálnímu chování

Cliff Asness, analytik a zakladatel společnosti AQR Capital Management, však vidí "záchranu" rizikových prémií v tom, že lidé se nechovají vždy a za každých okolností racionálně (platí to pro většinu) a nejsou schopni vybírat ty investice, které jsou vždy nejlepší a nejvýnosnější. Rizikové prémie tak určitě nezaniknou, přičemž nezáleží na tom, zda jsou zrovna v módě podílové fondy, hedgeové fondy nebo ETF.

Investoři si také musejí uvědomit, proč vlastně hledají rizika s cílem dosahování dodatečného výnosu. Mnozí se totiž v honbě za ziskem soustředí na jeden faktor, který jim má přinést nadvýnos, ale zapomínají na diverzifikaci. Takový přístup může, ale nemusí fungovat a v konečném důsledku, i když je investor disciplinovaný a nedělá chyby, může skončit ve ztrátě. Diverzifikace sice přináší rozmělnění rizika (a tím i výnosů), ale je zároveň konstantnější.

Jeremy Schwartz ze společnosti WisdomTree přišel se zajímavým grafem, z kterého jen patrné, jak různé strategie nabízejí nadvýkonnost v jiných periodách. Index MSCI USA Quality sleduje velké a střední americké společnosti na základě tří fundamentálních ukazatelů (rentability vlastního kapitálu, kolísavosti výnosů a poměru dluhů k vlastnímu kapitálu), MSCI Value USA pak vyhledává podhodnocené velké a střední společnosti v USA. Výkonnost obou indexů je téměř ideálně záporně korelovaná se střídáním období zisků i ztrát. Diverzifikace do obou indexů by mohla představovat mnohem hladší výnosovou křivku.

Rozdílné výnosy u indexů MSCI Quality USA a MSCI Value USA

Investoři tráví příliš mnoho času starostmi o překonání trhu a příliš málo času výstavbou portfolia a plánováním. Není to jen o nalezení strategií, které fungovaly v minulosti, a očekávání stejných výsledků v budoucnu. Je to o zajištění rizik, která se navzájem doplňují, ne o jednotlivých cenných papírech nebo výběru aktiv. Je to o tom, jak se chovají určité investice v rámci celého portfolia.

Jak doplňuje Asness, je mylné se domnívat, že když všichni znají rizika a schopnost dosahovat nadvýnosů, nebude to mít na výnosy investorů žádný vliv (i když se většina chová neracionálně). Ale zároveň dodává, že něco vědět a řídit se podle toho jsou dvě rozdílné věci. A i kdyby se v budoucnu vytratily všechny rizikové prémie, je stále smysluplné diverzifikovat. Alespoň kvůli možnosti rebalancování portfolia.

Pokud by k něčemu takovému skutečně mělo dojít a konkurence způsobí nedostatek možností k nalezení rizikových prémií, investoři budou muset hledat jiné možnosti, jak si zajistit výhodu. Ať už pomocí zmiňované diverzifikace, rebalancování, složeného úroku, poplatků nebo pochopení chování trhu. Právě poslední faktor je možná nejdůležitější, protože bez pochopení chování trhu a investora samotného je výběr správné a výnosné strategie takřka nemožný.

Zdroj: valuewalk.com
Co musíte ráno vědět (23. října)
Co musíte ráno vědět (23. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (23. října)

Jak se ve čtvrtek dařilo akciím v Evropě a v USA, jak se vyvíjí důvěra německých spotřebitelů a který malý producent...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci…
Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci ekonomice

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Investoři sázejí na dohodu ohledně nového stimulačního balíku. Ekonomický poradce...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Ekonomické oživení Latinské Ameriky bude částečné a nerovnoměrné
včera v 22:04

Ekonomické oživení Latinské Ameriky bude částečné a nerovnoměrné

Hospodářské oživení regionu Latinská Amerika a Karibik z dopadů pandemie nemoci covid-19 bude částečné a nerovnoměrné...
Latinská Amerika Emerging Markets HDP
Huawei představil nový telefon Mate 40
včera v 20:45

Huawei představil nový telefon Mate 40

Čínská společnost Huawei navzdory rozsáhlým sankcím ze strany Spojených států představila svůj nový chytrý telefon...
Mobilní telefony Čína
Akcie McAfee při debutu na burze klesají o sedm procent
včera v 20:15

Akcie McAfee při debutu na burze klesají o sedm procent

Akcie vývojáře produktů pro zabezpečení a ochranu počítačů McAfee první den na burze klesají o sedm procent. Firma z...
Americké akcie Primární úpis akcií (IPO)
Akcie na většině evropských trhů ve čtvrtek skončily opět v minusu,…
Akcie na většině evropských trhů ve čtvrtek skončily opět v minusu,…
včera v 18:00

Akcie na většině evropských trhů ve čtvrtek skončily opět v minusu, ztráty ale byly minimální

Evropské akcie ve čtvrtek od rána pokračovaly v nastoleném trendu propadů a zpočátku to vypadalo, že ztráty budou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Tykačova Sev.en převezme hnědouhelné Počerady od ČEZ už letos
včera v 17:22

Tykačova Sev.en převezme hnědouhelné Počerady od ČEZ už letos

Vršanská uhelná ze skupiny Sev.en Energy finančníka Pavla Tykače převezme od polostátní společnosti ČEZ hnědouhelnou...
Uhlí a koks ČEZ
Bývalý úspěšný designér Applu Jony Ive bude pracovat pro Airbnb
včera v 16:56

Bývalý úspěšný designér Applu Jony Ive bude pracovat pro Airbnb

Bývalý designér Applu Jony Ive, který stojí za podobou jeho ikonických přístrojů iPhone, iMac a iPad, bude mít na...
Bydlení Americké akcie Pracovní trh
Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, nedařilo se bankovním titulům
Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, nedařilo se bankovním titulům
včera v 16:50

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, nedařilo se bankovním titulům

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, index PX stoupl jen o 0,01 % na 857,82 bodu. Z hlavních emisí mírně posílily...
Shrnutí obchodování v ČR Akcie ČR
Růst prodejů starších domů v USA zrychlil
včera v 16:00

Růst prodejů starších domů v USA zrychlil

Prodeje starších domů ve Spojených státech v září meziměsíčně vzrostly o 9,4 % na celoročně přepočítané tempo 6,54...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
MF: Důchodový systém skončil v září v deficitu 30,4 miliardy Kč
včera v 15:47

MF: Důchodový systém skončil v září v deficitu 30,4 miliardy Kč

Systém penzí v Česku skončil v září v propadu 30,4 miliardy korun. Za poslední čtvrtletí se schodek víc než...
Česká republika Důchody
Euler Hermes: Počet insolvencí ve světě v roce 2021 stoupne o 31 %
včera v 15:46

Euler Hermes: Počet insolvencí ve světě v roce 2021 stoupne o 31 %

Počet insolvencí ve světě v příštím roce stoupne o 31 %. Nové vlny šíření koronaviru jsou více viditelné v zemích,...
Bankrot Světová ekonomika Pojištění
Firma Polyus má na Sibiři největší naleziště zlata na světě
včera v 15:13

Firma Polyus má na Sibiři největší naleziště zlata na světě

Největší ruský producent zlata, společnost Polyus, zveřejnil nový odhad rezerv ve svém ložisku Suchoj Log na Sibiři,...
Zlato Komodity
Schodek rozpočtu by podle ekonomů neměl překročit 500 miliard Kč
včera v 14:56

Schodek rozpočtu by podle ekonomů neměl překročit 500 miliard Kč

I přes nová opatření vlády proti šíření koronaviru a navazující podpoře ekonomiky by neměl schodek státního rozpočtu...
Česká ekonomika Rozpočet
Počet žádostí o podporu v USA poprvé od března klesl pod 800 tisíc
včera v 14:30

Počet žádostí o podporu v USA poprvé od března klesl pod 800 tisíc

O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA v týdnu do 17. října nově 787 tisíc lidí. Oznámilo to ve čtvrtek americké...
Spojené státy americké (USA) Pracovní trh Nezaměstnanost
V Dukovanech jde odstávka bloku podle plánu, covid-19 ji nezdržel
včera v 13:33

V Dukovanech jde odstávka bloku podle plánu, covid-19 ji nezdržel

Odstávka druhého bloku Jaderné elektrárny Dukovany zahájená koncem září pokračuje podle plánu, epidemie zatím práce...
ČEZ Jaderná energetika Koronavirus