Bill Gross opět varuje: Kupte si léky proti úzkosti, (nejen) špatná demografie zabije výnosy z investic
|

Bill Gross opět varuje: Kupte si léky proti úzkosti, (nejen) špatná demografie zabije výnosy z investic

Římští císaři dávali v období před úpadkem své říše plebsu chléb a hry, francouzští králové dali buržoazii kus svého "koláče". Dnes mají lidé fantasy sports, hry na mobilech, seznamky a fast food. To vše pro to, aby lid "držel hubu a krok". A podle Billa Grosse ze společnosti Janus Capital (a nejen podle něj) je to špatně, protože to i v současnosti může skončit katastrofou.

Státní dluhopisy Rizika Investiční guru Světové akcie Zadlužení Demografie Bill Gross

Lidé jsou dnes rozptylováni a zaměstnáváni nesmysly a sliby politiků o lepších zítřcích, přičemž si neuvědomují, že například v USA je polovina lidí bez práce a mzdy jsou po odečtení inflace na stejné úrovni jako v 80. letech. Bohatí se mají stále lépe, ale 99 % populace podle Grosse žije v depresi. A nic na tom nezmění ani volby, protože kontrolu nad systémem mají centrální bankéři a lobbisté.

Mimochodem, jak píše bývalý "dluhopisový král", alespoň ti bohatí by si měli aktuálně obstarat léky proti úzkosti, protože finanční svět čekají horší časy.

To, čeho by se ale měli obávat jak bohatí, tak plebs, je demografický vývoj, který se na bohatství všech může projevit už za pár desítek let. Konkrétním problémem současné stárnoucí populace jsou náklady na zdravotní péči, důchody a sociální zabezpečení.

Mnoho dluhů a závazků, málo pracujících

Světová populace zkrátka stárne. V některých zemích, jako jsou Japonsko nebo Tchaj-wan, je tento jev více patrný, především je však vidět rozdíl mezi rozvinutými a rozvíjejícími se zeměmi. Starší osoby vyžadují více péče a nákladů na zdravotní péči než novorozeňata a budoucí demografický vývoj v USA (a nejen tam) je z hlediska nákladů velice nepříznivý. A nejde pouze o to, kolik bude v roce 2030 starých lidí, na něž budou muset mladí vydělávat, ale také o současný stav, který je na první pohled tristní.

Americká vláda má podle Grosse v současnosti nesplacený dluh 16 bilionů USD, což je prakticky velikost HDP země. V rámci programů Medicaid, Medicare a sociálního zabezpečení má však další závazky ve výši 66 bilionů USD, což je dalších 400 % HDP. Jak říká Gross, lidé už snědli většinu svého koláče, ale stále mají pocit, že nějaká nová mobilní aplikace dokáže tento koláč opět obnovit. Smůla, nedokáže, USA jsou na mizině.

Někteří politici samozřejmě přicházejí s populárními úspornými opatřeními, která by zastavila růst dluhu, ale podle Grosse jde o populistické mlácení prázdné slámy, protože "snížení tempa růstu vládního dluhu bude mít zanedbatelný pozitivní vliv, jelikož jde zejména o demografický, ne finanční problém. Jednoduše řečeno, příliš málo "mileniánů" bude muset uživit příliš mnoho baby boomers".

Sociální zabezpečení a programy jako Medicare a Medicaid představují závazek do budoucna. Budoucí důchodce budou muset živit dnes již narozené děti. Těch nebude dost, přičemž zároveň nyní nelze ušetřit jejich energii, stravu, dopravu a podobně na příští horší časy. Jak je patrné z grafu, poměr počtu důchodců k počtu ekonomicky produktivních lidí vzroste v příštích deseti letech z 25 % na 35 %.

Poměr důchodců závislých na produktivní populaci v USA

Problém je v tom, že privatizace ani vládní dluhopisy to nevyřeší. "I když tato papírová aktiva mohou zaplatit za zboží a služby, jejich hodnota bude v průběhu příštích let určována trhem, aby přesně odpovídala množství věcí, které nakupujeme. Toto množství bude v podstatě funkcí dostupných pracovních sil a ceny, kterou za své služby vyžadují," myslí si Gross. "Hodnota těchto státních dluhopisů a akcií držených penzijními fondy půjde dolů při prodeji nutném k zaplacení budoucích výrobků a služeb, zatímco cena za tyto služby a výrobky vzroste díky omezené demografické nabídce." Nepomůže ani zvyšující se produktivita práce, často zmiňovaný zázračný lék (který v posledních letech nefunguje), ani větší porodnost (dnes nepříliš populární).

Jak na investice?

Jelikož je na tom rozvíjející se část světa lépe než ta rozvinutá, investoři by podle Grosse mohli přemýšlet nad navyšováním expozice v aktivech z rozvíjejících se trhů. Vzhledem k růstu mezd "mileniánů" kvůli nedostatku pracovníků z důvodu stárnutí baby boomers by mělo být logické investovat spíše do nástrojů zohledňujících inflaci a vyhnout se nástrojům s pevným výnosem. Stejně tak mohou být dobrou investicí akcie v oboru zdravotní péče, na rozdíl od pojišťoven, které mohou mít v budoucnu velké problémy. U dluhopisů je dobré se vyhnout municipálním bondům zadlužených a podfinancovaných regionů a měst (v USA například Chicago a stát Illinois).

Ale ani v jiných zemích to podle Grosse není zrovna růžové. Podle Financial Times musejí britské penzijní fondy čekat 20 let na to, aby měly dostatek prostředků k zaplacení svých závazků v roce 2036. Baby boomers jsou podle Grosse částečně odpovědní za ocenění aktiv v dobách prosperity, ale teď se jich budou muset zbavovat, aby měli z čeho žít. Vzhledem k tomu, že úrokové sazby jsou v rozvinutých zemích dlouhodobě na nule, mohou být výnosy nižší, než by vyplývalo z historických dat.

I když podle Grosse nelze říci, že by byla demografie jediným a rozhodujícím faktorem, v nejbližších letech, dokud éra baby boomers neskončí, bude hrát v investicích a výnosech důležitou roli. A lidé si na to budou muset zvyknout.

Zdroj: Janus Capital Group
Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské i americké akcie…
Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské i americké akcie…
před 31 minutami

Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské i americké akcie odpoledne silně rostly

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pondělí výrazně v plusu. Dopoledne indexy malou část zisků odevzdaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Fed podle Yellenové zatím nemusí nakupovat akcie, ale Kongres by to…
Fed podle Yellenové zatím nemusí nakupovat akcie, ale Kongres by to…
před 39 minutami

Fed podle Yellenové zatím nemusí nakupovat akcie, ale Kongres by to mohl povolit

Bývalá šéfka Fedu Janet Yellenová si myslí, že americká centrální banka dnes není v pozici, kdy by musela kupovat...
Fed Centrální banky Koronavirus
Pražská burza v pondělí výrazně zpevnila, akcie Erste vyskočily o…
Pražská burza v pondělí výrazně zpevnila, akcie Erste vyskočily o…
před hodinou

Pražská burza v pondělí výrazně zpevnila, akcie Erste vyskočily o téměř 11 %

Pražská burza zahájila týden výraznějším růstem, index PX v pondělí stoupl o 4,34 % na 807,95 bodu. Posílily téměř...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Jamie Dimon očekává, že USA vyjdou z krize silnější
Jamie Dimon očekává, že USA vyjdou z krize silnější
16:25

Jamie Dimon očekává, že USA vyjdou z krize silnější

Generální ředitel a zároveň předseda správní rady banky JPMorgan Chase Jamie Dimon je v pravidelné výroční zprávě...
Americké banky JPMorgan Koronavirus
Britští řidiči vyhráli první kolo u soudu proti Volkswagenu
Britští řidiči vyhráli první kolo u soudu proti Volkswagenu
15:49

Britští řidiči vyhráli první kolo u soudu proti Volkswagenu

Desetitisíce britských řidičů vyhrály první kolo žaloby proti Volkswagenu v souvislosti s instalací zařízení na...
Evropské akcie Auta Volkswagen
ÚOHS: Státní podpora firem v krizi musí mít povolení od EK
15:13

ÚOHS: Státní podpora firem v krizi musí mít povolení od EK

Podpora, kterou stát v době pandemie koronaviru poskytne soukromým firmám, musí mít povolení od Evropské komise....
Evropská unie Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
MF letos čeká propad tuzemské ekonomiky o 5,6 %, příští rok by měl…
15:06

MF letos čeká propad tuzemské ekonomiky o 5,6 %, příští rok by měl přijít růst

Ministerstvo financí očekává letos kvůli dopadům šíření koronaviru pokles ekonomiky o 5,6 %. Příští rok by ale měla...
Česká ekonomika Hospodářský růst HDP
MF: Veřejné finance se letos propadnou do schodku 4,1 % HDP
15:03

MF: Veřejné finance se letos propadnou do schodku 4,1 % HDP

Veřejné finance letos skončí ve schodku 4,1 % hrubého domácího produktu, odhaduje v nové makroekonomické prognóze...
Česká ekonomika Koronavirus Hospodářský růst
Ekonomové ke covid-19: Vláda by měla více investovat do testů
14:51

Ekonomové ke covid-19: Vláda by měla více investovat do testů

Česká vláda by měla masivněji investovat do testů na zjištění onemocnění covid-19. Vynaložené peníze se jí vrátí ve...
Česká ekonomika Koronavirus
Maďarský premiér představil nová opatření na podporu ekonomiky
14:28

Maďarský premiér představil nová opatření na podporu ekonomiky

Maďarský premiér Viktor Orbán v pondělí představil nová opatření na ochranu ekonomiky před dalšími dopady koronaviru....
Maďarsko Podpora ekonomiky Koronavirus
ČSÚ: Počet zahájených staveb bytů do března stoupl o pětinu
14:08

ČSÚ: Počet zahájených staveb bytů do března stoupl o pětinu

Stavební firmy v Česku zahájily do konce února stavbu 1 888 bytů v bytových domech, meziročně o 20,5 %a více. Nejvíce...
Stavebnictví Česká ekonomika
Euler Hermes snížila kvůli koronaviru rating 18 zemím včetně ČR
13:55

Euler Hermes snížila kvůli koronaviru rating 18 zemím včetně ČR

Úvěrová pojišťovna Euler Hermes kvůli riziku prodloužené recese a vlně bankrotů způsobených vypuknutím pandemie...
Úvěry Pojištění Rating
Japonsko vyhlásí zřejmě již v úterý stav nouze kvůli viru
13:16

Japonsko vyhlásí zřejmě již v úterý stav nouze kvůli viru

Japonská vláda vyhlásí zřejmě již v úterý v Tokiu, Ósace a dalších pěti prefekturách kvůli koronaviru nouzový stav....
Japonsko Koronavirus
Odbyt BMW v 1. čtvrtletí kvůli koronaviru klesl o více než pětinu
12:43

Odbyt BMW v 1. čtvrtletí kvůli koronaviru klesl o více než pětinu

Odbyt německého výrobce luxusních automobilů BMW se v prvním čtvrtletí kvůli koronaviru meziročně snížil o 20,6 % na...
Auta Evropské akcie BMW
Ministr: Francii letos čeká nejhorší recese od roku 1945
12:36

Ministr: Francii letos čeká nejhorší recese od roku 1945

Francouzské hospodářství letos čeká nejhorší recese od skončení druhé světové války, odhaduje francouzský ministr...
Francie Koronavirus Recese
Analytici: Průmysl nebyl v kondici už před pandemií, přijde propad
12:18

Analytici: Průmysl nebyl v kondici už před pandemií, přijde propad

Situace v českém průmyslu nebyla podle únorových výsledků, které v pondělí zveřejnil Český statistický úřad, dobrá už...
Česká ekonomika Průmysl Koronavirus
Koronavirus v Africe ohrožuje možnosti obživy mnoha lidí
Koronavirus v Africe ohrožuje možnosti obživy mnoha lidí
12:12

Koronavirus v Africe ohrožuje možnosti obživy mnoha lidí

Více než polovina z 54 afrických států zavedla omezení pohybu, dopravní omezení nebo jiná opatření ve snaze zabránit...
Afrika Koronavirus
Opozice společně prosazuje větší pomoc živnostníkům
11:58

Opozice společně prosazuje větší pomoc živnostníkům

Opoziční strany chtějí zvýšit podporu pro živnostníky o 5 000 korun proti vládnímu návrhu na 30 000 korun. Navrhují...
Česká ekonomika Koronavirus Byznys a podnikání
MPO navrhlo obnovit činnost Národní ekonomické rady vlády
11:53

MPO navrhlo obnovit činnost Národní ekonomické rady vlády

Národní ekonomická rada vlády (NERV) zřejmě obnoví svoji činnost. Navrhuje to ministerstvo průmyslu a obchodu....
Česká ekonomika Koronavirus
Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně
Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně
11:45

Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně

Slovenská továrna jihokorejské automobilky Kia Motors v pondělí po dvou týdnech obnovila výrobu, kterou kvůli šíření...
Slovensko Auta Koronavirus