Zlatý věk hedgeových fondů je minulostí. A nevrátí se!
|

Zlatý věk hedgeových fondů je minulostí. A nevrátí se!

Loňské třetí čtvrtletí bylo pro hedgeové fondy nejhorším kvartálem od finanční krize z let 2008 a 2009. Jejich výsledky byly extrémně slabé a experti přišli s varováním, že by se investoři mohli začít od těchto fondů odklánět. A zdá se, že nyní obávaná vlna dorazila k pobřeží. Jen hrstka fondů totiž nečelí masivnímu odlivu prostředků.

Investiční fondy Hedgeové fondy Akciový trh

V poslední době se hodně mluví o snižování poplatků hedgeových fondů za správu majetku a také o snižování odměn manažerů fondů. Pro investory je to na první pohled dobrá zpráva, zkušenější investiční vlci ale jistě namítnou, že tady něco nehraje. Pokud hedgeové fondy snižují poplatky pro investory, je to totéž, jako kdyby šly s cenou dolů firmy jako Michael Kors nebo Ferrari. Hedgeové fondy vždy byly něčím mimořádným, čemuž odpovídala i jejich omezená dostupnost pro běžné investory.

Změna objemu kapitálu v hedgeových fondech

Hedgeovým fondům se příliš nedaří ani letos, podle některých hlasů to ale ještě neznamená, že jsou jejich dny definitivně sečteny. Jejich zastánci tvrdí, že slabá výkonnost je dočasnou záležitostí, která odezní. Stoupenci tohoto názoru argumentují, že proti hedgeovým fondům hovoří uvolněná měnová politika světových centrálních bank ženoucí ceny aktiv vzhůru, jež z trhů zdánlivě vymýtila poslední zbytky rizik. Hedgeovým fondům přitom vyhovuje spíše prostředí nejistoty, ve kterém dokáží díky znalostem a schopnostem svých manažerů překonávat trh. Některé fondy i dnes vykazují stabilně nadprůměrné výsledky, většina se jich ale v lepším případě vyvíjí v souladu s trhem, což kumulované výsledky celého odvětví sráží.

Joshua Brown, někdejší broker a dnes finanční poradce a blogger, ale tvrdí, že kořeny problémů hedgeových fondů sahají mnohem hlouběji. Zlom podle něj přišel v roce 2000 spolu s vydáním nařízení FD americkou Komisí pro cenné papíry a burzy. Nařízení FD veřejně obchodovaným firmám zakázalo informovat o vybraných informacích vztahujících se k jejich podnikání pouze některé analytiky či jiné odborníky z investiční branže. Před říjnem 2000 firmy celkem běžně některé potenciálně kurzotvorné informace poskytovaly jen hrstce preferovaných analytiků, mezi nimiž často byli právě zástupci hedgeových fondů, jež se následně nezdráhaly tyto informace použít k vlastnímu prospěchu.

Vývoj výkonnosti hedgeových fondů

Významným faktorem je také obrovský nárůst počtu hedgeových fondů. Zatímco aktuálně jich na trhu působí téměř deset tisíc a dohromady spravují aktiva za zhruba tři biliony dolarů, v roce 1990 jich bylo jen několik stovek s aktivy v hodnotě jen zhruba 39 miliard dolarů. Je logické, že ne všechny hedgeové fondy mají ty nejlepší portfoliomanažery, a rovněž je logické, že alokovat efektivně stále větší objemy peněz je stále obtížnější. Brown navíc vysvětluje, že pro hedgeové fondy je složitější hledat atraktivní tituly, protože ani případně plný kalendář IPO (ve srovnání se začátkem 90. let velice skromný) nedokáže nahradit úbytek akcií způsobený efekty programů zpětných odkupů a nástupem private equity fondů a společností.

"Nevěřím, že by hedgeové fondy měly úplně zmizet. Pokud ale mají zářit jednotlivé hvězdy, musí celá obloha trochu potemnět. Dobrou zprávou je, že tento proces již začal, špatnou naopak to, že dokud neskončí, bude to na celé odvětví vrhat špatné světlo. Zlatý věk hedgeových manažerů se ale podle mě již nikdy nevrátí," dodává Joshua Brown.

Vývoj počtu hedgeových fondů
Zdroj: CNBC
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (1. dubna)

Jak se v úterý dařilo světovým akciím, jaká byla v březnu inflace v eurozóně a čím proti sobě brazilský prezident...
Musíte vědět
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší čtvrtletí od roku 2008

Americké akcie v úterý klesly, na trhu přetrvávají obavy z hospodářských dopadů šíření koronaviru. Index S&P 500 za...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 22:15

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy zisky z první poloviny seance neudržely

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Během celého dne ovšem indexy kolísaly a podívaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
včera v 21:30

Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna

Německý automobilový koncern Volkswagen prodloužil odstávku výroby v německých továrnách své hlavní značky VW kvůli...
Volkswagen Auta Průmysl
Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa
včera v 21:03

Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa

Evropská komise schválila plán největší polské rafinerské společnosti PKN Orlen na převzetí polské elektrárenské...
PKN Orlen Evropská unie Fúze a akvizice
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
včera v 20:22

Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví

Růst světové ekonomiky bude letos kvůli koronaviru činit jen 0,4 %, napřesrok však zrychlí na 4,9 %. Předpovídá to...
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám
včera v 19:35

Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám

Fungující firmy, které nyní platí zaměstnancům 100 % mzdy, ale kvůli koronaviru se potýkají s poklesem výnosu nebo...
Byznys a podnikání Česká ekonomika
Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům
včera v 19:18

Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům

Slovenská vláda v úterý schválila první velký balík návrhů pomoci zaměstnancům, živnostníkům a menším firmám, které...
Slovensko Byznys a podnikání
Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové
včera v 18:56

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce v otevřeném dopise starostové severoitalských měst a zástupce...
Německo Itálie Koronavirus
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
včera v 18:29

Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity

Americká centrální banka v úterý oznámila zřízení dalšího dočasného nástroje na podporu finančních trhů, jehož...
Fed Hotovost Americký dolar
Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy
včera v 18:26

Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy

Vláda v úterý schválila pravidla kurzarbeitu. Stát bude vyplácet dva druhy příspěvků na mzdy za období od 12. března...
Byznys a podnikání Česká republika Politika
Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč
včera v 18:17

Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč

Vláda vyplatí osobám samostatně výdělečně činným (OSVČ) postiženým šířením koronaviru jednorázovou částku 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Podpora ekonomiky
TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý…
včera v 18:08

TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý dopad na tržby

Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR), která je provozovatelem lyžařských středisek a zábavních parků na Slovensku,...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Turismus a cestovní ruch
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají za sebou nejhorší čtvrtletí za téměř 18 let

Západoevropské akciové indexy zahájily úterní seanci v zelených číslech. Během celého dne ale kolísaly a podívaly se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí
včera v 17:35

Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí

Plán skupiny největších ekonomik světa G20 pro boj s hospodářskými důsledky koronaviru se bude zabývat řešením...
Podpora ekonomiky Koronavirus Emerging Markets
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
včera v 16:50

Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a skupiny ČEZ

Obchodování na pražské burze v úterý skončilo v zelených číslech. Index PX posílil o 2,52 % na 789,88 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volatilita na trzích neprospívá IPO
Volatilita na trzích neprospívá IPO
včera v 16:25

Volatilita na trzích neprospívá IPO

Není žádnou novinkou, že když se na trhu zvyšuje volatilita a nejistota společně s propady cen, dochází k omezení...
Primární úpis akcií (IPO) Světová ekonomika Koronavirus
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
včera v 16:01

Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době koronavirové krize

Česká vláda se snaží podpořit spotřebitele a firmy, aby se ekonomika, kterou prudce zabrzdila preventivní opatření...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent
včera v 15:29

Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent

Zájem o nemovitosti se některým realitním firmám kvůli opatřením proti šíření koronaviru snížil až o desítky procent....
Nemovitosti Realitní trh Koronavirus
Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk
včera v 14:58

Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies loni zvýšil tržby o 19 % na 858,8 miliardy jüanů (tři...
Mobilní telefony Asijské akcie Výsledková sezóna