Zlatý věk hedgeových fondů je minulostí. A nevrátí se!
|

Zlatý věk hedgeových fondů je minulostí. A nevrátí se!

Loňské třetí čtvrtletí bylo pro hedgeové fondy nejhorším kvartálem od finanční krize z let 2008 a 2009. Jejich výsledky byly extrémně slabé a experti přišli s varováním, že by se investoři mohli začít od těchto fondů odklánět. A zdá se, že nyní obávaná vlna dorazila k pobřeží. Jen hrstka fondů totiž nečelí masivnímu odlivu prostředků.

Investiční fondy Hedgeové fondy Akciový trh

V poslední době se hodně mluví o snižování poplatků hedgeových fondů za správu majetku a také o snižování odměn manažerů fondů. Pro investory je to na první pohled dobrá zpráva, zkušenější investiční vlci ale jistě namítnou, že tady něco nehraje. Pokud hedgeové fondy snižují poplatky pro investory, je to totéž, jako kdyby šly s cenou dolů firmy jako Michael Kors nebo Ferrari. Hedgeové fondy vždy byly něčím mimořádným, čemuž odpovídala i jejich omezená dostupnost pro běžné investory.

Změna objemu kapitálu v hedgeových fondech

Hedgeovým fondům se příliš nedaří ani letos, podle některých hlasů to ale ještě neznamená, že jsou jejich dny definitivně sečteny. Jejich zastánci tvrdí, že slabá výkonnost je dočasnou záležitostí, která odezní. Stoupenci tohoto názoru argumentují, že proti hedgeovým fondům hovoří uvolněná měnová politika světových centrálních bank ženoucí ceny aktiv vzhůru, jež z trhů zdánlivě vymýtila poslední zbytky rizik. Hedgeovým fondům přitom vyhovuje spíše prostředí nejistoty, ve kterém dokáží díky znalostem a schopnostem svých manažerů překonávat trh. Některé fondy i dnes vykazují stabilně nadprůměrné výsledky, většina se jich ale v lepším případě vyvíjí v souladu s trhem, což kumulované výsledky celého odvětví sráží.

Joshua Brown, někdejší broker a dnes finanční poradce a blogger, ale tvrdí, že kořeny problémů hedgeových fondů sahají mnohem hlouběji. Zlom podle něj přišel v roce 2000 spolu s vydáním nařízení FD americkou Komisí pro cenné papíry a burzy. Nařízení FD veřejně obchodovaným firmám zakázalo informovat o vybraných informacích vztahujících se k jejich podnikání pouze některé analytiky či jiné odborníky z investiční branže. Před říjnem 2000 firmy celkem běžně některé potenciálně kurzotvorné informace poskytovaly jen hrstce preferovaných analytiků, mezi nimiž často byli právě zástupci hedgeových fondů, jež se následně nezdráhaly tyto informace použít k vlastnímu prospěchu.

Vývoj výkonnosti hedgeových fondů

Významným faktorem je také obrovský nárůst počtu hedgeových fondů. Zatímco aktuálně jich na trhu působí téměř deset tisíc a dohromady spravují aktiva za zhruba tři biliony dolarů, v roce 1990 jich bylo jen několik stovek s aktivy v hodnotě jen zhruba 39 miliard dolarů. Je logické, že ne všechny hedgeové fondy mají ty nejlepší portfoliomanažery, a rovněž je logické, že alokovat efektivně stále větší objemy peněz je stále obtížnější. Brown navíc vysvětluje, že pro hedgeové fondy je složitější hledat atraktivní tituly, protože ani případně plný kalendář IPO (ve srovnání se začátkem 90. let velice skromný) nedokáže nahradit úbytek akcií způsobený efekty programů zpětných odkupů a nástupem private equity fondů a společností.

"Nevěřím, že by hedgeové fondy měly úplně zmizet. Pokud ale mají zářit jednotlivé hvězdy, musí celá obloha trochu potemnět. Dobrou zprávou je, že tento proces již začal, špatnou naopak to, že dokud neskončí, bude to na celé odvětví vrhat špatné světlo. Zlatý věk hedgeových manažerů se ale podle mě již nikdy nevrátí," dodává Joshua Brown.

Vývoj počtu hedgeových fondů
Zdroj: CNBC
Co musíte ráno vědět (21. října)
Co musíte ráno vědět (21. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (21. října)

Jak se v úterý dařilo akciím v Evropě a USA, které velké americké společnosti čelí miliardovým pokutám a proč se...
Musíte vědět
Americké akcie v úterý napravily část pondělních ztrát. Vzrostly…
Americké akcie v úterý napravily část pondělních ztrát. Vzrostly…
včera v 22:00

Americké akcie v úterý napravily část pondělních ztrát. Vzrostly naděje na dohodu o podpoře ekonomiky

Americké akcie v úterý zpevnily. Přispěl k tomu optimismus ohledně dohody o balíku podpory pro americkou ekonomiku,...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Lufthansa oznámila za třetí kvartál provozní ztrátu 1,3 miliardy eur,…
včera v 21:47

Lufthansa oznámila za třetí kvartál provozní ztrátu 1,3 miliardy eur, čeká slabou poptávku

Německá letecká společnost Lufthansa vykázala ve třetím čtvrtletí kvůli pandemii covidu-19 provozní ztrátu 1,26...
Deutsche Lufthansa Evropské akcie Výsledková sezóna
Microsoft expanduje do vesmíru, uzavřel partnerství se SpaceX
včera v 19:12

Microsoft expanduje do vesmíru, uzavřel partnerství se SpaceX

Microsoft uzavře partnerství s firmou SpaceX. Chce se svými cloudovými službami expandovat do vesmíru. Americká...
Microsoft Americké akcie Informační technologie
Evropské akcie v úterý opět klesly, dobré výsledky firem zastiňuje…
Evropské akcie v úterý opět klesly, dobré výsledky firem zastiňuje…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý opět klesly, dobré výsledky firem zastiňuje koronavirus

Akcie na západoevropských trzích v úterý od rána ztrácely kvůli obavám z rychlého šíření koronaviru a hrozbě...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Minimální mzda na Slovensku poroste pomaleji, rozhodl parlament
včera v 17:54

Minimální mzda na Slovensku poroste pomaleji, rozhodl parlament

Slovensko bude zvyšovat minimální mzdu pomaleji, než předpokládá stávající zákon, který ještě loni a před propuknutím...
Pracovní trh Slovensko
Pražská burza v úterý mírně oslabila, nejvíce zlevnily akcie Avastu
Pražská burza v úterý mírně oslabila, nejvíce zlevnily akcie Avastu
včera v 16:50

Pražská burza v úterý mírně oslabila, nejvíce zlevnily akcie Avastu

Pražská burza v úterý mírně oslabila. Index PX klesl o 0,24 % na 870,08 bodu. Nejvýrazněji zlevnily akcie softwarové...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
ÚOHS: Maďarská skupina Aero může koupit Aero Vodochody
včera v 16:32

ÚOHS: Maďarská skupina Aero může koupit Aero Vodochody

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) povolil prodej výrobce letadel Aero Vodochody maďarské firmě Aero, kterou...
Doprava Fúze a akvizice
Spojené státy podaly kvůli zneužití tržní síly žalobu na Google
Spojené státy podaly kvůli zneužití tržní síly žalobu na Google
včera v 15:48

Spojené státy podaly kvůli zneužití tržní síly žalobu na Google

Americké ministerstvo spravedlnosti a s nimi 11 států podaly antimonopolní žalobu na internetovou společnost Google....
Alphabet (Google) Regulace Spojené státy americké (USA)
USA: Růst počtu stavebních povolení pozitivně překvapil
včera v 14:30

USA: Růst počtu stavebních povolení pozitivně překvapil

Počet vydaných stavebních povolení v USA v září vzrostl o 5,2 %. Rostla také zahájená výstavba.
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Stavebnictví
Husqvarna zdvojnásobila čtvrtletní zisk, pomohla jí pandemie
včera v 13:42

Husqvarna zdvojnásobila čtvrtletní zisk, pomohla jí pandemie

Švédská společnost Husqvarna, která je největším výrobcem motorové zahradní techniky na světě, ve třetím čtvrtletí...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Reuters: Zájem o speciální dluhopisy EU je rekordní
včera v 12:49

Reuters: Zájem o speciální dluhopisy EU je rekordní

Evropská unie získá 17 miliard eur z prvního kola nabídky sociálních dluhopisů z programu SURE, jehož cílem je...
Evropská unie Státní dluhopisy Dluhopisový trh
Zájem o akcie Pilulky byl enormní, na nejvyšší upisovací ceně 424 Kč…
Zájem o akcie Pilulky byl enormní, na nejvyšší upisovací ceně 424 Kč…
včera v 12:36

Zájem o akcie Pilulky byl enormní, na nejvyšší upisovací ceně 424 Kč se sešly objednávky na 3,89 milionu cenných papírů

Veřejná nabídka akcií lékárenské společnosti Pilulka.cz byla v úterý k 12.00 ukončena. Zájem investorů o cenné papíry...
Pilulka Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
Švédsko vyloučilo čínské firmy Huawei a ZTE z budování sítí 5G
včera v 11:46

Švédsko vyloučilo čínské firmy Huawei a ZTE z budování sítí 5G

Švédsko zakázalo používat v mobilních sítích páté generace (5G) telekomunikační zařízení čínských společností Huawei...
Švédsko Telekomunikace 5G sítě