Konec amerického dluhopisového býka na dohled?

Ceny amerických vládních dluhopisů se v býčím trendu nacházejí již více než dvě dekády. Ne sice bez přerušení, dlouhodobý trend je ale jednoznačný. Není se tedy co divit, že po zvýšení základní úrokové sazby Fedu z historického minima 0-0,25 % na 0,25-0,5 % a příslibu pokračování utahování měnové politiky v USA se v prosinci dluhopisoví medvědi probudili ze zimního spánku.

Jak se však ukazuje, mohli klidně spát dál. Aby se býčí trend na trhu s americkými vládními dluhopisy zastavil, muselo by se něco zásadního začít dít s výnosy bondů s dlouhou dobou do splatnosti. A o tom zatím nemůže být ani řeč, protože zvýšení základní úrokové sazby Fedu o 25 bazických bodů samo o sobě žádným velkým impulzem pro vývoj výnosů dlouhodobých dluhopisů není a nad dalším zpřísňováním měnové politiky Fedu se vznáší velký otazník.

Rally na trhu s americkými vládními dluhopisy tak teoreticky může pokračovat. Cesta vzhůru ale už nemusí být tak hladká jako dříve.