Americké firmy skrývají před investory spoustu špatných zpráv
|

Americké firmy skrývají před investory spoustu špatných zpráv

Americké společnosti mají problém dosahovat takové ziskovosti, jakou by si představovali jejich investoři. Snaží se tak reportovaná data všemožně překrucovat a přikrášlovat a obcházejí všeobecně uznávané účetní principy (Generally Accepted Accounting Principles - GAAP). Zatím se jim to daří.

Zisky Výsledková sezóna Americké akcie

Počátky GAAP sahají do 30. let 20. století, kdy americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) navrhla v reakci na burzovní krach z roku 1929 zavést jednotná pravidla a standardy pro účetní závěrky společností. Dnes jde o standard, na jehož základě se počítají základní ukazatele fundamentální analýzy, například zisk na akcii.

V posledních letech však narůstá počet firem, které tato pravidla obcházejí a reportují "upravené" výsledky, které nejsou v souladu s GAAP. Tato čísla většinou obsahují data, která vycházejí z "nejlepších odhadů společností" za jednotlivá čtvrtletí nebo roky, a v nichž jsou obsažena také čísla, která firmy prezentují jako náklady mimo běžnou obchodní činnost. Výsledkem je, že tyto zisky mimo GAAP jsou samozřejmě lepší.

Sam Ro z Yahoo! Finance nedávno zmínil možnost, že tato "iluze" výsledků společností může působit jako podpora pro akciové trhy. Jde o to, zda jsou firemní výsledky lepší právě díky tomu, že společnosti reportují čísla, která nejsou v souladu s GAAP, a skrývají některé údaje.

Bez GAAP jsou výsledky lepší

John Butters ze společnosti FactSet se podíval na tuto iluzi a snažil se zjistit, jaký je rozdíl mezi výsledky, které jsou v souladu s GAAP, a těmi, které nejsou. Výsledek je takový, že společnosti, které reportovaly výsledky mimo GAAP, jsou na tom mnohem lépe.

Na základě analýzy dat od 30 společností zahrnutých v indexu Dow Jones Industrial Average Butters zjistil, že 20 firem, které reportovaly výsledky i mimo GAAP, dosáhlo upravených zisků na akcii o 30,7 % vyšších, než byly zisky v souladu s GAAP. O rok dříve tento rozdíl byl jen 11,8 %. Jinak řečeno, americké společnosti loni ve svých výkazech zamlžovaly nejspíše celou řadu negativních zpráv.

Dow - rozdíl mezi EPS reportovaným podle GAAP a EPS reportovaným jinak

Na jedné straně to ukazuje na skutečnost, že společnosti loni přikrášlovaly své údaje, na straně druhé mohou firmy argumentovat, že mimořádné události na komoditních a měnových trzích byly pouze jednorázovými vlivy, které by měly být ze srovnání například s předchozím rokem vyřazeny.

Firmám nikdo nic nedokáže

Legendární investor Benjamin Graham ve své knize Inteligentní investor uvedl, že je poměrně složité definitivně prokázat, co jednotlivé společnosti v rámci čtvrtletí nebo roku udělaly nebo neudělaly. Většina debat ohledně reportování podle GAAP tak končí filozofickou, případně matematickou úvahou o tom, jak na tom firmy jsou, případně nejsou.

Možná je to tak, že společnosti skutečně klamou investory. Možná se ale pouze snaží dělat to nejlepší ve stále se měnícím světě byznysu, aby ukázaly to, o čem si ony samy myslí, že to stojí za řeč. I když s tím investoři nemusejí souhlasit, nebo by snad neměli souhlasit. První pravidlo investování ale platí stále a pro každého stejně - kdo si neudělá své domácí úkoly, může dopadnout špatně.

Zdroj: Business Insider
Co musíte ráno vědět (26. října)
Co musíte ráno vědět (26. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (26. října)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a na Wall Street, co si bývalý viceguvernér ČNB Mojmír Hampl myslí o...
Musíte vědět
Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě
včera v 17:49

Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě

Kanadská společnost Cenovus Energy převezme za 3,8 miliardy kanadských dolarů (66,4 miliardy Kč) rivala Husky Energy....
Kanada Těžba Ropa
S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie
včera v 16:28

S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie

Mezinárodní ratingová agentura S&P Global Ratings překvapivě zlepšila výhled hodnocení úvěrové spolehlivosti Itálie z...
Itálie Rating
Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %
včera v 14:58

Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %

Premiér Andrej Babiš (ANO) navrhne jako poslanec do úterka snížení daně z příjmů zaměstnancům na 15 %. Pro lidi s...
Daně Platy a osobní ohodnocení Politika
Ekonom: ČR žádný rozpočet nemá, odklad predikce je nezodpovědný
včera v 13:13

Ekonom: ČR žádný rozpočet nemá, odklad predikce je nezodpovědný

Česká republika podle ekonoma Mojmíra Hampla v současné době žádný rozpočet nemá. To, že ministerstvo financí...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
Tisk: Největší japonské aerolinky ANA zruší 3 500 pracovních míst
včera v 11:33

Tisk: Největší japonské aerolinky ANA zruší 3 500 pracovních míst

Největší japonský letecký přepravce ANA Holdings hodlá do tří let zrušit zhruba 3 500 pracovních míst. Informoval o...
Japonsko Doprava Turismus a cestovní ruch
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
24. 10. 2020 20:30

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu
24. 10. 2020 11:05

Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu

Evropská komise poslala do Prahy svou reakci na české stanovisko k auditní zprávě komise o údajném střetu zájmů...
Česká republika Evropská unie Politika
Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa
24. 10. 2020 10:47

Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa

Více než 700 ekonomů, včetně sedmi laureátů Nobelovy ceny, se v otevřeném dopise, na nějž upozornil web CNN, staví...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Volby
AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA
23. 10. 2020 23:17

AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA

Společnost AstraZeneca v pátek oznámila, že v USA obnovila konečnou fázi testů své očkovací látky proti covidu-19. Na...
Johnson & Johnson Farmacie Koronavirus
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
23. 10. 2020 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní indexy pokles

Americké akcie zakončily páteční obchodování smíšeně. Za celý týden pak všechny tři hlavní indexy vykázaly pokles....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od…
23. 10. 2020 22:08

Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od společnosti Huawei

Italská vláda vetem zamezila telekomunikační skupině Fastweb, aby si nechala od čínské společnosti Huawei dodat...
Telekomunikace Itálie Čína
Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání
23. 10. 2020 21:37

Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání

Demokratický kandidát na prezidenta USA Joe Biden se účastnil diskuzí kolem snahy jeho syna Huntera o společný...
Spojené státy americké (USA) Politika Volby
Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky
23. 10. 2020 20:26

Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky

Ruská centrální banka v pátek mírně zlepšila odhad letošního vývoje tamní ekonomiky. Nyní počítá s poklesem hrubého...
Rusko Centrální banky Investiční a ekonomický výhled
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
23. 10. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než procento

Akcie na západoevropských trzích v pátek posílily, když je do zelených čísel táhly dobré firemní výsledky. V týdenním...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
23. 10. 2020 16:50

Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %

Pražská burza se na konci týdne obrátila k růstu, index PX přidal 0,62 % na 863,10 bodu. Posilovaly akcie bank,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil
23. 10. 2020 16:18

Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil

Tržby francouzské automobilky Renault se ve třetím čtvrtletí meziročně snížily o osm procent na 10,4 miliardy eur....
Evropské akcie Výsledková sezóna
Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje
23. 10. 2020 16:04

Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje

Největší evropský výrobce domácích spotřebičů, švédská společnost Electrolux, ve třetím čtvrtletí ztrojnásobil...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil
23. 10. 2020 15:45

Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil

Růst podnikatelské aktivity ve Spojených státech v říjnu zrychlil. Ve své předběžné zprávě to v pátek uvedla...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)