Trh ilustruje oblíbené tržní průpovídky. Co to prozrazuje o akciové současnosti?

Na trzích a o trzích se toho říká spousta. Svůj specifický slovník mají býci i medvědi. Namátkou:

• "The trend is your friend" = trend je tvůj přítel (dokud trh roste, drž se ho).
• "Buy the dip" = nakupuj při poklesu (věř, že se trh zase zvedne).
• "A rising tide lifts all boats" = příliv zvedá všechny lodě (když trh roste, bere s sebou třeba i slabší tituly).
• "Bulls make money, bears make money, pigs get slaughtered" = býci vydělávají, medvědi vydělávají, prasata jdou na porážku (buď rozumný, nenažranost tě zničí).
• "Climbing the wall of worry" = překonávání hradby obav (trh může růst navzdory nepříznivým zprávám).

Versus:

• "Dead cat's bounce" = odraz mrtvé kočky (krátkodobý růst během dlouhodobého pádu).
• "Don't catch a falling knife" = nechytej padající nůž (nenakupuj akcie, které prudce ztrácejí).
• "Bear market rally" = rally během medvědího trendu (krátkodobé zotavení v rámci dlouhodobého poklesu).
• "Markets take the stairs up and the elevator down" = trhy stoupají po schodech, ale dolů jedou výtahem (růst je pomalý, pády prudké).
• "Selling into strength" = prodávat při lepší náladě (využij krátké oživení ke zbavení se pozic).

Jsou ale některé "pravdy", které nevycházejí z toho, jaký postoj k trhu zrovna zaujímá ten, kdo je pronese. A na ty má o to větší smysl se zaměřit.

Trend je váš přítel, dokud se nezlomí.

Žádný trend nepokračuje věčně a bez přerušení.

Tržní cykly probíhají z určitého důvodu a opakují se.

Extrémy jsou součástí konců trendů a obratů v rámci cyklů.

Dlouhodobý graf výkonnosti amerického akciového trhu ve srovnání s ostatními vyspělými trhy a s rozvíjejícími se trhy je pro uvedené pravdy vynikající ilustrací. A naopak, tyto pravdy mohou investorům naznačit, co se může dlouhodobě na trzích dít. Naznačit, ne prozradit. Projděme si je:

- Trend je váš přítel: Na relativním výkonu amerických a globálních akcií je patrná setrvalost, a to jak v růstu, tak v poklesu v čase. Nastávají tedy několikaletá období, během kterých lze vývoj na trzích jednoznačně označit za trend.

- Trendy netrvají věčně bez přerušení: Všechny trendy nakonec skončily. Zkrátka se vyčerpaly.

- Cykly se dějí z určitého důvodu a opakují se: Na grafu jsou jasně vidět opakující se cykly, které jsou poháněny nebo začínají za podmínek relativních extrémů v ocenění, souvisejí s cykly inovací a industrializace, (geo)politickými a společenskými změnami, měnovými a makroekonomickými faktory.

- V extrémech lze hledat informace: Konce trendů a obraty cyklů téměř vždy následují po nějakém extrému. Na vrcholech i poblíž minim propadů obvykle nastane poslední prudký nárůst či pád. Tyto momenty zároveň odrážejí i jiné jevy, jako jsou extrémy v ocenění nebo v psychologii davu. Vyčerpání trendů pak často souzní s vyčerpáním makroekonomických či fundamentálních trendů.

Kde jsou akciové trhy teď?

Z grafu se zdá, že je akciový trh v současnosti na konci velice silného a dlouhého trendu, kdy americké akcie výkonnostně výrazně překonávaly zbytek světa. Cyklus je napjatý a extrémy (ocenění, nálady investorů a další) jsou jasně patrné. Tlaky, které se hromadily po delší dobu, naznačovaly, že je změna na spadnutí, ale chyběl katalyzátor.

Tímto katalyzátorem se jeví být Donald Trump a jeho ekonomické i (geo)politické postoje. Můžeme tomu říkat restrukturalizace, chaos, ale i krátkodobá bolest v zájmu dlouhodobého zlepšení. Ať máte jakýkoli názor, jen těžko můžete ignorovat, že se svět mění. A to v době, kdy akciový graf dospěl do bodu obratu.

Končí cyklus silné dominance amerického akciového trhu?

Láme se dlouhodobý tržní cyklus?

Zdroj: TOPDOWN CHARTS