John Paulson: Vsaďte na akcie, zlato a reality, ale zapomeňte na dluhopisy!

Akcie

Paulson akciím věří, a to s důrazem na akcie firem, které jsou v konkurzu, hrozí jim bankrot, procházejí významnou restrukturalizací a podobně. Za všechny uveďme příklady jeho investic do Citigroup a Bank of America, dále pak SunTrust Banks nebo Regions Financial.

Kupuje dluh firem v problémech a spoléhá na to, že jakmile se z problémů dostanou, přetransformují tento dluh na běžné akcie za velice výhodných podmínek. Typicky to platilo v případě K-Martu, který dlužil miliardy, z problémů vyšel bez dluhů za 10 dolarů za akcii. A ty pak vyletěly na 190 dolarů. Paulson věří v další podobné případy během několika let.

Vývoj amerických akcií sledujte zde

John vychází také z toho, že současné zisky firem na úrovni zhruba 7 až 8 procent jejich kapitalizace jsou výrazně vyšší než 10letý průměr na úrovni 3,6 procenta. Navíc zisky velkých firem (Coca-Cola, Johnson & Johnson nebo Pfizer) rostou.

Dluhopisy

Nákup dlouhodobých dluhopisů (vládních i firemních) je podle Paulsona hodně špatným obchodem. Sazby jsou nízko a ekonomika roste, i když pomalu. Paulson očekává zhruba 2procentní růst v letech 2011 a 2012.

Kvantitativní uvolňování, tedy lití peněz do americké ekonomiky ze strany centrální banky, povede podle Paulsona k výrazné inflaci, možná i dvouciferné do roku 2012. To je hodně špatné pro 10leté i 30leté vládní dluhopisy i pro americký dolar. Výnosy dlouhodobých dluhopisů se slabším dolarem vzrostou. Paulson proto kupuje 5ti a 7leté call opce na výnosy 30letých dluhopisů.

Reality

Podle Paulsona (a nejen podle něj) je pro Američany asi nejvhodnější doba ke koupi domu za uplynulých 50 let. Úvaha je přesně opačná než u dluhopisů – není dobré držet dlouhodobý dluh, ale spíše jej "vydávat".

A nákup domu (aktiva) s hypotékou na 30 let (to je to vydání dluhu) je přesně tím případem. Ceny domů by totiž se zlepšením ekonomické situace a s vyšší inflací měly vzrůst. Dluh a nasmlouvané úroky zůstanou, cena domu se zvýší – jasná věc.

Zlato

Cena zlata se pohybuje v rekordních výškách. Dosud se vždy vyvíjela v korelaci s dolarem. S novými dolary vydávanými Fedem by cena zlata měla dál růst.

Vývoj ceny zlata sledujte zde

S příštím růstem inflace také investoři budou hledat uchovatele hodnoty, takže pomůžou ceně zlata ještě výše, než bude vyplývat z korelace s dolarem. Paulson se tak neleká hodnot ceny zlata okolo 4 tisíc dolarů za trojskou unci.

Sám Paulson má 80 procent vlastních aktiv denominovaných ve zlatě. Stejnou možnost – tedy vyjádření cen svých aktiv ve zlatě, ne v dolarech – nabízí i investorům ve svém fondu.

Zdroj: Zero Hedge