Pohled za nejbližší horizont: Deutsche Bank napřesrok vyhlíží (další) sesun indexu S&P 500 o pětinu níže a monitoruje čtyři možné katalyzátory recese v Americe
Deutsche Bank se zkraje dubna stala první velkou bankou na Wall Street, která předpověděla recesi ve Spojených státech. Pro akciový trh sice letos vidí jistý růstový potenciál, v roce 2023 ale podle ní index S&P 500 spadne o dalších 20 %.
Osm z předchozích jedenácti cyklů zvyšování sazeb Fedu vyústilo v recesi americké ekonomiky a podle Deutsche Bank se dvanácté kolo zvedání sazeb zaplní pomyslné deváté políčko v sérii recesí. Prudké zvedání úroků (tedy zdražování úvěrů) podle banky v roce 2023 povede k poklesu výkonu ekonomiky.
Ve zprávě ze začátku dubna Deutsche Bank potvrdila pro letošní rok pro index S&P 500 cílovou hodnotu 5 250 bodů, zpomalující ekonomika ale podle ní napřesrok vyvolá propad trhu do nového medvědího trendu.
zdroj: CNBC
Ponechme stranou, že pokud by se tento vývoj naplnil, tak trochu by to nepotvrdilo schopnost akciového trhu anticipovat dění v ekonomice, a podívejme se na čtyři faktory, které podle Deutsche Bank mohou v rámci jejího scénáře být důležité.
1. Výkonnost největších technologických firem. Jejich velká váha znamená, že bez jejich oživení je růstový potenciál indexů omezený. A kondice společností jako Apple, Meta Platforms, Amazon, Alphabet a dalších je také názornou ukázkou toho, jak se (ne)daří celým sektorům ekonomiky.
2. Geopolitika. Podle Deutsche Bank je již většina možných dopadů války na Ukrajině v cenách akcií zohledněna. Dlouhodobě bude pro akcie důležitý vývoj ekonomiky, na který má nicméně dění na Ukrajině vliv (ceny potravin, inflace, dopad na sazby a tak dále).
3. Politika Fedu. Ačkoli americká centrální banka signalizuje agresivnější postup v rámci zpřísňování měnové politiky, Deutsche Bank věří, že na hospodářství vyšší sazby naplno dolehnou nejdříve napřesrok. I proto zmíněný optimismus banky ohledně vývoje cen amerických akcií v několika příštích kvartálech.
4. Výnosová křivka v USA. Investoři očekávají do budoucna slabší růst ekonomiky, naznačuje v posledních týdnech a měsících vývoj výnosů vládních bondů USA. Ne každá inverze výnosové křivky (krátkodobé výnosy vyšší než ty dlouhodobé) vyústila v recesi, ale před poklesy ekonomické aktivity k inverzi křivky dochází prakticky vždy.
Zdroj: Deutsche Bank
