Proč (dnes) mohou investoři spoléhající se na P/E narazit
Po prudkém propadu cen amerických akcií z loňského roku řada investorů dospěla k názoru, že právě tituly v USA jsou nyní (opět) skvělou investiční příležitostí. Je tomu skutečně tak?
Pohled na ocenění akcií založené na porovnání jejich ceny a ziskovosti firem skutečně ukazuje, že valuační násobky se zreálněly. Forwardové P/E indexu S&P 500 se pohybuje okolo 17, tedy blízko průměru za poslední dvě dekády.
Zdroj: The Felder Report
"Pohled hlouběji pod povrch ale odhaluje minimálně jednu znepokojivou skutečnost. Ziskové marže, na nichž jsou založeny zisky vstupující do ukazatele P/E, jsou stále blízko rekordních maxim, přičemž náklady na práci, na jejichž vývoj jsou ziskové marže historicky velice citlivé, se aktuálně zvyšují nejrychleji za 30 let," upozorňuje hedgeový manažer a bloger Jesse Felder.
Zdroj: The Felder Report
Ukazatel ocenění akcií P/E investorům poskytuje jednoduché shrnutí toho, jak drahé nebo levné cenné papíry na burzách jsou. Jeho vypovídací hodnota ale prudce klesá, je-li situace na trzích jakkoli nestandardní. A situace, ve které firmy mají (takřka) rekordní marže, je mimořádně nestandardní. Vyvozovat proto nyní z úrovní P/E, že jsou akcie oceněné v zásadě férově, nebo že jsou dokonce levné, může investory přijít draho.
Zdroj: The Felder Report
