Boom internetového nakupování: Které akcie a certifikáty jsou nyní zajímavé?

Spolkový svaz německého zásilkového obchodu zveřejnil nedávno statistiky, podle nichž došlo k meziročnímu nárůstu přibližně o 27 %. Skutečný obrat je ještě vyšší, neboť nejsou započteny tržby ve výši téměř 10 miliard eur z nehmotného zboží, jako jsou letenky, jízdenky a vstupenky.

Poptávka byla především po elektronice, oblečení a knihách. V těchto segmentech by letos měl pokračovat dynamicky růst. Svaz počítá pro rok 2013 s nárůstem o dalších 21 %. Zásilkový obchod v Německu již nyní dosahuje 9,2% podílu na celkových maloobchodních tržbách a celkový trend je nadále růstový.

Kdo šetří, má za tři

Že přitom dochází k úpadku klasických maloobchodů, je pouze logický důsledek. V součtu sice maloobchodní tržby rostou, nicméně jasně klesajícím tempem, a to navzdory trvale dobré spotřebitelské náladě v Německu. Dokonce i s klasickými zásilkovými obchody to jde z kopce. Typickým příkladem jsou insolvence společností Quelle a Neckermann, které internetový trend jednoduše zaspaly.

Co vlastně kupující na internetu tak láká? Je to pohodlí při nakupování, nebo rozsáhlá a transparentní nabídka zboží? Oba argumenty se zdají být rozumné. Přístup "kdo šetří, má za tři" se zasloužil o triumfální vzestup internetových nákupů, jehož konec se zdá být v nedohlednu.

Navíc se přidávají šikovné reklamní strategie, do popředí se derou nové portály, jako je společnost Zalando, která začínala jako prodejce obuvi, nebo optika Mister Spex. Peníze na další rozvoj jsou k dispozici především z externího financování, jako jsou hedgeové fondy nebo rizikový kapitál. Cílem je vybudovat novou internetovou značku a později ji prodat hlavním hráčům v příslušném sektoru, případně ji přivést přímo na burzu.

Působivý výkon internetových hvězd

Provozovatel indexů Dow Jones začal již v roce 1998 kalkulovat odpovídající index Dow Jones Internet Commerce. Tento index vždy zohledňuje 15 akciových titulů, které jsou ovšem všechny původem z USA. Největší váhu v indexu mají nyní cestovní portál Priceline.com (10,1 %), distributor filmů Netflix (9,9 %), Ebay, Google (obě 9,8 %) a Yahoo! (9,6 %). Celosvětově největší internetový obchod Amazon.com následuje na sedmém místě s váhou 9,1 %.

Index je každého čtvrt roku prověřován a přizpůsobován. Jeho složení vychází z kombinace obratu a tržní kapitalizace, přičemž váha jednotlivých společností je vždy maximálně 10 %. Zhodnocení indexu je působivé – za uplynulý rok stoupl DJ Internet Commerce o 35 %, zatímco třeba Nasdaq za stejné období zůstal pod +10 %. Index pochopitelně není zaměřen pouze na internetové obchody, zahrnuje i společnosti, které na internetu vydělávají skrze reklamu a poplatky (Google, Yahoo!, Facebook).

Přestože index certifikát na DJ Internet Commerce (ISIN DE0006874852) od banky RBS není zajištěn proti měnovému riziku a nejsou v něm započteny dividendy (které ovšem bývají u internetových firem spíše nízké), lze jej považovat za dobrou dlouhodobou investici. U certifikátu se také neplatí žádné roční poplatky.

Oborový lídr: Amazon.com

Kdo nechce dlouhodobě investovat do rychle se měnícího světa internetu, nebo kdo chce zvýšit návratnost svých peněžních prostředků pomocí krátkodobých investic, měl by sáhnout výhradně po certifikátové struktuře s jedním podkladovým aktivem.

Vhodnou volbou je zřejmě internetový obchodní dům Amazon.com. Globální tržní lídr se dostal do čela i v Německu, kde v loňském roce utržil okolo 6,8 miliardy eur. Společnosti se nejprve nedařilo investory zcela uspokojit, obrat za poslední čtvrtletí 2012 sice díky vánočním nákupům stoupl o 22 % na 21,3 miliardy USD, vývoj zisku však zaostává za očekáváním – zisk 97 milionů USD je poloviční než o rok dříve. Růstový model zaměřený na cenově výhodné produkty a (většinou) bezplatné zasílání zboží tlačí na pokles ziskové marže.

Údaje bohužel poznamenaly také krátkodobý graf. Strmý vzestupný trend byl přerušen, nicméně nelze očekávat masivní pokles ceny akcií, už proto, že jde o zavedenou globální značku s dobrým a silným postavením na trhu. Dlouhodobý trendový kanál je stále rostoucí.

Bonus certifikát s capem od RBS (ISIN DE000AA6X7T6) může investorovi nabídnout vysokou návratnost jeho investice. V současnosti (začátek března) nabízí bonus výnos ve výši 9,6 % (8,6 % p. a.), pokud až do splatnosti v březnu 2014 nebude proražena bariéra na úrovni 170 USD. Investor při této investici nepodstupuje měnové riziko, neboť se jedná o quanto certifikát. Nicméně vyššího výnosu, než je bonus výnos, investor nemůže dosáhnout, protože bonus úroveň (ve výši 300 USD) odpovídá také úrovni capu. Odstup od bariéry (37,1 %) se z pohledu technické analýzy zdá být dostatečný. Nadhodnota činí pouze 1,3 %, a proto při prolomení bariéry může dojít pouze k malým nadproporcionálním ztrátám.

Ebay: Rekordní úroveň

Oproti Amazon.com se akcie společnosti sBay opětovně nacházejí na svém historickém maximu. Hlavní příčinou nedávného růstu cen byly poměrně dobré čtvrtletní výsledky společnosti, které těsně překonaly odhady analytiků. Celosvětové tržby vzrostly díky Vánocům o zhruba 18 %, což odpovídá 4 miliardám USD. Co se zisku týče, došlo k poklesu, avšak výnosy předcházejícího roku ovlivnil prodej aplikace Skype, který měl na zisk firmy jednorázový pozitivní efekt. Za srovnatelných podmínek by zisk eBay naopak v uplynulém roce rostl.

Velkým plusem pro eBay je platební systém PayPal, který již úspěšně zavedlo mnoho internetových obchodů. PayPal je na internetu vnímán jako bezpečný způsob placení a obchody, které jej používají, zřejmě nemají problém zaplatit za bezpečný převod plateb procentní poplatek, což pro Ebay fakticky znamená vlastní "tiskárnu peněz".

Na vzestupu je také společnost GSI Commerce, kterou eBay koupila v roce 2011 za 2,4 miliardy USD. Tato společnost se zaměřuje na vytváření a správu online obchodů. K jejím zákazníkům patří například Adidas nebo Toys R Us. Koncern eBay tak disponuje třemi pilíři, které přímo profitují z rostoucího počtu nákupů přes internet. eBay má zároveň velikou výhodu v tom, že nepodstupuje riziko plynoucí přímo z obchodu, neboť funguje pouze jako zprostředkovatel.

Navzdory dobrým vyhlídkám by ceny akcií mohly v budoucnu stagnovat, proto doporučujeme mírně defenzivní přístup, kterému odpovídá bonus certifikát s capem bez měnového zajištění od BNP Paribas (ISIN DE000BP5MDW1). Při aktuálním kurzu podkladového aktiva nabízí bonus výnos (který je zároveň i maximálně možným výnosem) ve výši 8,5 %, respektive 9,8 % p.a., pokud do prosince 2013 nedojde k proražení bariéry, která je nastavena na úrovni 38 USD (odstup od bariéry je 33,6 %).

Pošta: Zisky díky internetu

Sice bez přímé účasti na nákupu zboží přes internet, ale přesto výbornou pozici má v odvětví internetového obchodu Deutsche Post. Tento poskytovatel služeb se těší enormnímu nárůstu počtu zásilek, který si ve vánočním období vynutil přesčasy v balíkové službě. Navíc pošta profituje na vracení zboží, které většina internetových obchodů nabízí zdarma. Například obchodu Zalando zákazníci vrátí zhruba 70 % zboží.

Koncern sice generuje tržby také mimo zasílání zboží z internetových obchodů, nicméně růstu je dosaženo především díky nakupování na internetu. **Cena akcií Deutsche Post je tedy zajištěna vůči velkým změnám, i když ředitel pošty Frank Appel nedávno oznámil mírné zpomalení růstu.

Lze zmínit bonus certifikát s capem od Commerzbank (ISIN DE000CZ3M6E9), který je obchodován s velmi malým disážiem (záporným ážiem). Pokud se akcie Deutsche Post do března 2014 udrží nad 13,40 EUR, obdrží investor bonus výnos ve výši 11,1 % (10 % p.a.). Odstup od bariéry je při současném kurzu necelých 21 %. Dosáhnout vyššího výnosu, než je bonus výnos, je však u tohoto certifikátu opět nemožné, neboť jeho bonus úroveň (18,80 EUR) odpovídá cap úrovni.