S&P 500 na rekordu a Russell 2000 hluboko v medvědím pásmu: Extrém, nebo normál?
Americký akciový index S&P 500, který zahrnuje firmy s velkou tržní kapitalizací, v posledních dnech posunuje historické maximum, zatímco index Russell 2000, ve kterém jsou akcie firem s malou tržní kapitalizací, dlí stále bezmála pětinu pod svým rekordem (v pátek 19. ledna, kdy S&P 500 po více než dvou letech posunul svůj rekord, ztrácel Russell 2000 na své maximum dokonce 20,4 %). V době, kdy byl index S&P 500 na rekordu, ještě Russell 2000 nikdy v historii nebyl oproti vlastnímu maximu v takové ztrátě.
Když je něco největší v historii, tedy odstup indexu Russell 2000 od maxima v době rekordu indexu S&P 500, nelze to popsat jinak než jako extrém, to je jasné.
Podívejme se nicméně na to, co se v následujících 12 měsících dělo v předchozích třech případech, kdy small caps ztrácely nejvýrazněji na svá maxima v době, kdy large caps byly na rekordu:
- Duben 1999 (Russell 2000 19,2 % pod maximem1): S&P 500 získal 14,3 % a Russell 2000 zpevnil o 36,5 %.
- Únor 1991 (Russell 2000 13,5 % pod maximem): S&P 500 získal 12,1 % a Russell 2000 zpevnil o 35,5 %.
- Leden 1985 (Russell 2000 13,3 % pod maximem): S&P 500 získal 17,4 % a Russell 2000 zpevnil o 18,2 %.
Oba indexy tedy rostly, přičemž Russell 2000 byl výkonnější a (byť to samotná statistika neprozrazuje) a vždy dokázal během roku také vylepšit své historické maximum.
Debata o tom, zda se vyplatí investovat spíše do největších firem, které mají zpravidla globální byznys (a tedy i větší citlivost na dění ve světě a potenciálně větší odolnost vůči vyšším sazbám v USA), nebo do těch menších, které se zaměřují více na podnikání v USA (a jsou proto méně citlivé na globální rizika a více je brzdí dražší peníze v Americe), je hodně živá a dlouhodobá. Při dostatečně dlouhém investičním horizontu je přitom výkonnost obou indexů velice podobná. Od vzniku Russell 2000 v roce 1979 je jeho zhodnocení (bez dividend) celkem 4 732 % (9,0 % ročně), zatímco index S&P 500 za tu dobu vzrostl o 4 936 % (9,1 % ročně). Rozdíl deseti bazických bodů za rok. Aktuálně mají navrch large caps, oba indexy se ale ve vedení velice často střídají (jen loni v uvedené kumulované výkonnosti hned jedenáctkrát). Dobré vědět.
Zdroj: Creative Planning, Bespoke Investment Group
