Střídání stráží na Wall Street: Tyhle sektory jsou teď zajímavé, zní z Bank of America
Bank of America varuje, že na americkém akciovém trhu dochází ke strukturálním změnám. Favority posledního období byly akcie firem citlivých na vývoj úrokových sazeb, tedy zejména technologické a spotřebitelské firmy. Ty ale podle banky teď trochu ztrácejí dech a investoři by měli obrátit pozornost k méně oblíbeným a obecně méně "sexy" sektorům, jako jsou banky, energetika a zdravotnictví.
Podle Savity Subramanianové, hlavní akciové stratéžky Bank of America, se trh posouvá z režimu "růstu za každou cenu" do fáze, kdy investoři oceňují efektivitu a schopnost firem vydělávat pomocí nových technologií a správně zacílených investic. "Takzvané staré ekonomice v USA by měly pomáhat faktory jako návrat výroby, daňové pobídky, rozvoj infrastruktury pro umělou inteligenci a také mírnější regulace před doplňovacími volbami v příštím roce," říká Subramanianová.
Zvýšila proto doporučení na akcie v odvětví zdravotní péče na overweight. Banka očekává růst marží a lepší řízení nákladů. Naopak snížila hodnocení veřejných služeb (utilit), a to kvůli slabému výhledu vývoje ziskovosti. Zájem pak obrátila také k bankám a průmyslovým firmám.
Google Finance
S&P 500 a sektorové ETF
"Růst v současnosti tolik netáhnou spotřebitelé, ale investice firem," upozorňuje Subramanianová. Klíčovými se stávají výdaje na výstavbu a vybavení datových center, obnova některých projektů na jaře přerušených kvůli hrozbě vysokých cel a také využívání daňových úlev. Tyto trendy by mohly podpořit ziskovost tradičních odvětví ekonomiky a také valuace akcií firem v nich působících.
Technologický sektor naopak začíná ztrácet lesk. Podle dat Bank of America vzrostl podíl kapitálových výdajů na provozním cash flow velkých technologických firem z 20 % v roce 2012 na 65 % očekávaných v letošním roce. Jinými slovy, firmy investují obrovské peníze, ale návratnost těchto investic (zejména) do AI je zatím u některých firem spíše jedna velká naděje. Boom spojený s AI má a bude mít své vítěze, ale i poražené.
Zatímco tlak na regulace v segmentu největších technologických firem navzdory poměrně příznivému přístupu americké administrativy globálně spíše roste, pro banky by se prostředí mohlo stát postupně mírnějším. Finanční instituce byly silně regulované poslední desítky let a rozvoj technologií jim otevírá nové možnosti. "To může změnit poměry rizika a výnosu mezi dříve 'sexy' technologiemi a 'nudnými' finančními domy. Trh se blíží bodu obratu, pokud jde o toky kapitálu investorů," vyhlíží lepší časy pro bankovní sektor stratéžka jednoho z jejích největších zástupců.
Subramanianová zdůrazňuje, že v době nejistého výhledu vývoje americké ekonomiky, kdy je vláda v předvečer volebního roku v shutdownu a spekuluje se o dalším vývoji sazeb Fedu, má smysl ve větší míře investovat do stabilnějších sektorů s jasnými zisky. "Stále se budou objevovat módní příběhy, po měsících silného růstu ale věříme v rotaci mezi sektory právě směrem k tradičnějším odvětvím," uzavírá Savita Subramanianová z Bank of America. Trh v příštích dnech bude moci zhodnotit, nakolik jejímu názoru odpovídá třeba hospodaření velkých amerických bank.
Velké americké banky reportují výsledky, jejich akcie jsou dražší než cenné papíry evropské konkurence
Zdroj: Bank of America
