Stovky akcií jako důkaz: Wall Street jede a není to zásluha hrstky největších

Nejprve pár čísel a faktů. Na historickém maximu jsou indexy Dow Jones Industrial Average (od začátku roku +3,00 %) i Dow Jones Transportation Average (+4,77 %). Býčí trend je tedy potvrzen i podle takzvané Dowovy teorie. Dále je na rekordu index akcií největších firem S&P 500 (+1,76 %), ale také Russell 2000 (+5,73 %), tedy benchmark akcií firem s malou tržní kapitalizací. O něm ještě bude řeč.

Na nová maxima zatím čekají (a v době, kdy je vyšetřován Jerome Powell, si možná ještě počkají) index velkých převážně technologických titulů Nasdaq-100 (letos +2,05 %) i širší Nasdaq Composite (+1,85 %). Přitom právě technologické tituly v uplynulých letech mnohokrát odváděly tu nejtěžší práci a pomáhaly celému trhu růst. Dlouhé měsíce se spekulovalo a vlastně i dále spekuluje o bublině spojené s umělou inteligencí a o riziku, že masivní investice do AI ze strany velkých firem typu Alphabetu, Meta Platforms nebo Nvidie se nemusejí vyplatit, respektive vrátí se za příliš dlouhou dobu. Na tom se nic nemění, nicméně v době, kdy například NVIDIA i přes oživení od poloviny prosince stále na burze ztrácí na své maximum přes 10 %, můžeme na AI bublinu pro teď možná trochu zapomenout.

Na růstu akciového trhu v USA se v současnosti podílí podstatně více titulů než zhruba před dvěma měsíci. V listopadu se nad svým 50denním klouzavým průměrem obchodovalo v jednu chvíli jen zhruba 30 % akcií z indexu S&P 500, v současnosti je jich přes 70 %. "Zpětně viděno se listopadový pullback indexu jeví opravdu jako takové 'zdravé oddechnutí'. S&P 500 tehdy klesl jen zhruba o 5 %, spekulativnější části trhu ale prošly výraznějším očištěním (bitcoin zhruba -30 %, polovodiče -15 % a samotná NVIDIA -17 %, technologický sektor jako celek asi -10 %). Trh od začátku roku celkem přesvědčivě prorazil na nová maxima, a technický výhled je proto příznivý," říká Callum Thomas z TOPDOWN CHARTS.

Skoro tři čtvrtiny největších titulů v USA jsou tedy nad 50denním průměrem, a tedy minimálně krátkodobě v růstovém "režimu". Co je ale z hlediska samotných Spojených států a jejich ekonomiky, výhledu sazeb a inflace a také kreditních podmínek možná ještě zajímavější, je aktuální síla akcií menších firem. Právě ty reagují citlivě na to, co se děje přímo v USA, a jejich hlavní index Russell 2000 vzhledem k jeho složení nelze "podezírat" z toho, že by se nechal táhnout velkými tituly (zkrátka v něm nejsou). A tento index není jen na rekordu, ale také na novém 10měsíčním maximu vůči indexu stovky největších technologických titulů.

"Rekordní úrovně indexu Russell 2000 jsou silný signál o kondici amerického trhu. Jde o index 2 000 menších titulů a jeho růst ukazuje, že se na býčím trendu podílí široké spektrum akcií. Nová maxima u akcií malých firem přitom zpravidla nevznikají, když je růst křehký a příliš úzce založený, ale naopak v prostředí silné a zdravé poptávky investorů," připomíná J. C. Parets z TrendLabs. "Složení indexu se výrazně liší třeba od sledovanějšího S&P 500. Technologie v něm mají váhu jen asi 15 %, takže je podstatně menší také expozice vůči tématu AI, minimálně v jeho přímočaré podobě."

---

Umělá inteligence: Od euforie k realitě

Největší váhu ve small cap indexu má zdravotní péče a významnou roli v něm hrají také finanční společnosti v čele s regionální bankami. Ty jsou přitom vysoce citlivé na americký ekonomický růst. "V důsledku odlišného sektorového složení Russell 2000 reaguje jinak než indexy s vysokým zastoupením velkých technologických firem a často se mu daří v prostředí, kdy dochází na čele pomyslného akciového pelotonu ke změnám ve vedení," pokračuje Parets.

"To je výsledek rotace kapitálu, která je typickým projevem pokračujícího býčího trhu, ne jeho konce. Současný vývoj na úrovni sektorů i co do velikosti firem, kterým se nejvíce daří, tak naznačuje, že je růstový trend na Wall Street silný, zdravý a méně závislý na úzké skupině akcií největších společností," uzavírá známý trader z TrendLabs.

Zdroj: All Star Charts, TrendLabs, TOPDOWN CHARTS