Fio banka: Akcie Kofoly mají stále velký prostor pro růst, koronavirus a vyšší zadlužení ale část potenciálu sebraly

aška upozorňuje, že letošní bezprecedentní epidemiologická situace a s ní související vládní restriktivní opatření zasáhly také nápojářský sektor včetně Kofoly ČeskoSlovensko. Ta musela čelit hlavně jarnímu uzavření gastronomického segmentu, který na stěžejním česko-slovenském trhu zajišťuje zhruba 40 % a v adriatickém regionu asi 47 % jejích tržeb.

"Zasaženo je hlavně druhé letošní čtvrtletí, ve kterém předpokládáme výpadek tržeb téměř 400 milionů korun a negativní vliv na provozní zisk EBITDA v blízkosti 170 milionů korun," říká Raška, podle kterého nebude pro nápojářské odvětví situace jednoduchá ani ve zbytku letošního roku.  Celkový letošní negativní efekt covidu-19 na úrovni výnosů se podle něj může dostat k 700 milionům korun a na rovině EBITDA k 300 milionům korun.

Stabilizace a zlepšení již v příštím roce?

"Své odhady letošního hospodaření Kofoly z počátku roku indikující EBITDA převyšující 1,1 miliardy korun jsme museli v průběhu jarních měsíců kvůli pandemické situaci korigovat do rozmezí 0,9-1,0 miliardy korun, respektive na spodní hranu, když aktuálně predikujeme pokles EBITDA o 17 % na 926 milionů korun. Samotná Kofola v květnu oznámila výhled na úrovni 900 milionů korun ±10 %, tedy v intervalu 810-990 milionů korun," pokračuje Raška.

Pokud se již nebude opakovat mimořádná situace s plošnými uzavírkami ekonomických aktivit, bude se podle Rašky hospodaření společnosti v příštím roce vracet do běžných intencí a mělo by nastat výraznější zotavení tržeb i zisků.

Dividenda za loňský rok spíše nebude

O dividendě za loňský rok by akcionáři měli rozhodovat pravděpodobně na mimořádné valné hromadě v listopadu. Jan Raška předpokládá, že k vyplacení dividendy letos nedojde, a to jednak kvůli koronaviru, jednak kvůli realizované akvizici Korunní a Ondrášovky, jejíž cenu odhaduje na asi 1,1 miliardy Kč. Zadlužení společnosti se podle něj bude přibližovat hraniční úrovni stanovené bankovními kovenanty ve výši 3,5násobku dluhu v poměru k zisku EBITDA.

Od příštího roku ale Raška očekává v souvislosti s ožíváním hospodaření normalizaci dividendové politiky, a tedy návrat k předchozímu záměru vyplácet kolem 300 milionů korun ročně. "V roce 2021 tak bude podle našich odhadů opět prostor pro vyplacení dividendy alespoň 13,50 Kč na akcii indikující slušný 6% dividendový výnos. Ve střednědobém výhledu pak vidíme potenciál k alespoň mírně progresivní dividendové politice s posunem nad 14 Kč," uvádí.

Akcie Kofoly se od začátku srpna pohybují kolem 223 Kč, cílová cena 351 Kč tak implikuje téměř 60% růstový potenciál.

Hospodářské výsledky za druhé čtvrtletí a celé první pololetí společnost zveřejní 15. září po konci obchodování.

Zdroj: CNBC