Co čekat ve druhém pololetí od hlavních tříd investic?
|

Co čekat ve druhém pololetí od hlavních tříd investic?

První pololetí bylo pro kapitálové trhy jedním z nejhorších v historii. Úroky u státních dluhopisů poklesly, těžce byly zasaženy rizikovější třídy aktiv a volatilita dosahovala rekordních úrovní. Nečekaný vývoj pokračoval i ve druhém čtvrtletí. Zatímco mezi 21. únorem a 23. březnem jsme byli svědky historicky nejprudšího poklesu na trzích, v druhém čtvrtletí jsme zažili nejrychlejší zotavení. Co čekají v dalších měsících analytici z NN Investment Partners?

Světové akcie Dluhopisový trh Státní dluhopisy Firemní dluhopisy Nemovitosti Komodity Investiční alternativy Alokace investic

Pozitivní sentiment investorů byl podpořen bezprecedentními fiskálními a monetárními stimuly v Evropě i USA. Na konci června začaly trhy mírně kolísat kvůli zhoršující se dynamice šíření nemoci covid-19 v řadě rozvíjejících se zemí a na jihu USA. Klíčovou otázkou zůstává, jak rychle se trhy vrátí na předkrizové úrovně a zda bude růst udržitelný.

Vše bude záviset na vývoji epidemiologické situace a ochotě centrálních bankéřů a politiků dále podpořit ekonomiku. Čínská průmyslová aktivita se již vrátila na původní úroveň, totéž však nelze říci o Latinské Americe, Středním východě, Africe a značné části jižní Asie, kde denní přírůstky počtů nakažených zůstávají vysoké.

Akcie

Kvůli nejistotě spojené s vývojem epidemie covidu-19 a nadcházejícím volbám v USA zůstáváme opatrní. Rychlost zotavení akciových trhů se bude odvíjet od zdravotní situace ve světě. I kdyby již nedošlo k dalšímu plošnému zpřísnění vládních opatření, domácnosti a firmy mohou změnit své zvyklosti a přistoupit na podobná opatření z vlastní vůle. To může ohrozit optimistický scénář, ve který investoři doufají.

Z hlediska sektorů zůstáváme nadváženi v sektoru technologií, ale snížili jsme podíl akcií komunikačních služeb z důvodu jejich předražení. Zvýšili jsme podíl průmyslu, který podle našeho názoru bude těžit z očekávaného ekonomického zotavení, a mírně nadvážili finanční tituly. Z hlediska regionální struktury stále preferujeme eurozónu před USA.

Je potřeba nadále pečlivě sledovat vývoj, protože zotavení je sice velice pravděpodobné, ale není jisté. Například finanční sektor se potýká s nízkými sazbami a zpožděnými splátkami hypoték. Skutečné dopady koronavirové krize budou známy až s odstupem času.

Dluhopisy

Preferujeme eurové a dolarové firemní dluhopisy investičního stupně. Firemní dluhopisy podle nás poskytují na rozdíl od akcií určitou míru ochrany před tržními poklesy a těší se i přímé podpoře centrálních bank díky jejich programům nákupů dluhopisů. Behaviorální aspekty, jako je postoj investorů k riziku, nás navádějí k opatrnosti. USA navíc čelí znepokojivému vývoji nákazy, s blížícími se volbami bude navíc těžší předvídat chování politiků.

Jsme přesvědčeni, že firemní dluhopisy na rozvíjejících se trzích budou těžit ze solidních účetních rozvah, dostatečné likvidity a omezeného rizika refinancování, což jim pomůže ustát dopady koronavirové krize. Míra defaultů emitentů dluhopisů s vysokými výnosy vzroste až v druhé polovině roku, bude se však držet na historicky průměrných úrovních.

Očekáváme obecně nižší poptávku po bezpečnějších státních dluhopisech, a proto nyní situaci monitorujeme a udržujeme neutrální postoj k této třídě aktiv.

Dluhopisy jako ochrana portfolia? Každá mince má dvě strany
Zatímco akciový index S&P 500 od začátku roku stále ztrácí hodně přes 10 %, portfolio, v němž jsou akcie zastoupeny jen z 50 % a druhou polovinu představují dluhopisy, naproti tomu odepisuje necelých 5 %. Takže pro diverzifikované portfolio jednoznačně palec nahoru. Jsou ale dluhopisy tak skvělým diverzifikačním nástrojem i v dlouhodobějším horizontu?

Nemovitosti

Vysoká míra nejistoty při hledání výnosu vede obvykle k preferenci nemovitostí, nyní se však pozornost obrací ke kondici na trhu s nájmy a také k výplatám dividend. Očekáváme, že negativní dopady oslabení trhu práce se budou postupně projevovat a zvýrazňovat. Segment obchodních center je negativně ovlivňován posilováním e-commerce a oslabením spotřebitelské poptávky, segment kancelářských budov pak trpí kvůli zvyšující se oblibě práce z domova.

Komodity

Poptávka po komoditách se zotavuje díky příznivému vývoji epidemiologické situace v Číně a většině rozvinutých zemí. Ceny komodit jsou podporovány i masivními fiskálními a monetárními stimuly ve většině vyspělých ekonomik a tím, že se čínská ekonomika již vrátila v podstatě do předkrizové kondice.

Po obnovení poptávky a omezení nabídky vzrostly ceny ropy. Vzhledem k rostoucím obavám o vývoj poptávky po komoditách kvůli novým epicentrům nákazy jsme se rozhodli realizovat zisk prodejem pozic v mědi, stříbře, zlatě a kukuřici. Měď přitom zůstává naší preferovanou komoditou.

Co (také) ovlivňuje skutečnou cenu komoditních ETF
Nízké ceny ropy si řada investorů vyložila jako jedinečnou příležitost k investici. A jaký jiný zvolit nástroj než burzovně obchodované fondy. Jsou přece levné a extrémně likvidní. Jak už to tak ale bývá, nic není jen černé nebo bílé. Na co si při investování do komoditních ETF dát (také) pozor?
Zdroj: NN Investment Partners
Na americkém akciovém trhu se množí zlaté kříže, zastánci Dow Theory…
Na americkém akciovém trhu se množí zlaté kříže, zastánci Dow Theory…
18:40

Na americkém akciovém trhu se množí zlaté kříže, zastánci Dow Theory by měli zbystřit

Před týdnem se takzvaný zlatý kříž (kdy 50denní klouzavý průměr zdola protne průměr 200denní) zformoval na grafu...
Americké akcie Dow Jones Indexy
Evropské akcie pokračovaly v úterý v silném růstu
Evropské akcie pokračovaly v úterý v silném růstu
18:00

Evropské akcie pokračovaly v úterý v silném růstu

Akcie na západoevropských burzách v úterý výrazně posílily. Pomohly jim zprávy z USA o blížící se dohodě týkající se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza v úterý rostla, posílila většina hlavních emisí
Pražská burza v úterý rostla, posílila většina hlavních emisí
16:55

Pražská burza v úterý rostla, posílila většina hlavních emisí

Pražská burza v úterý díky zdražení téměř všech hlavních emisí posílila. Index PX stoupl o 1,55 % na 929,08 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Debenhams kvůli koronaviru propustí dalších 2 500 zaměstnanců
16:21

Debenhams kvůli koronaviru propustí dalších 2 500 zaměstnanců

Britský provozovatel obchodních domů Debenhams propustí dalších 2 500 zaměstnanců. Je tak další z řady britských...
Spojené království Maloobchod Koronavirus
Rusko jako první na světě schválilo vakcínu proti covidu-19
Rusko jako první na světě schválilo vakcínu proti covidu-19
15:34

Rusko jako první na světě schválilo vakcínu proti covidu-19

Rusko jako první na světě schválilo vakcínu proti nemoci covid-19, klinické zkoušky vakcíny byly dokončeny za méně...
Rusko Koronavirus Zdravotnictví a zdravotní péče
Německý prodejce módy Zalando ve druhém čtvrtletí zdvojnásobil…
Německý prodejce módy Zalando ve druhém čtvrtletí zdvojnásobil…
15:00

Německý prodejce módy Zalando ve druhém čtvrtletí zdvojnásobil provozní zisk

Německý internetový obchod s módou Zalando ve druhém čtvrtletí více než zdvojnásobil očištěný provozní zisk na 212...
Německo Móda a design Výsledková sezóna
Výrobní ceny v USA v červenci rostly nad očekávání
14:30

Výrobní ceny v USA v červenci rostly nad očekávání

Výrobní ceny ve Spojených státech v červenci ve srovnání s předchozím měsícem vzrostly o 0,6 %, což byl nejvyšší růst...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Inflace
Trump chce se summitem zemí G7 počkat až na čas po listopadových…
Trump chce se summitem zemí G7 počkat až na čas po listopadových…
13:00

Trump chce se summitem zemí G7 počkat až na čas po listopadových volbách

Americký prezident Donald Trump v pondělí prohlásil, že zřejmě svolá setkání lídrů zemí rozvinutých ekonomik...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Rusko
Tim Cook se dostal do žebříčku dolarových miliardářů Bloombergu
Tim Cook se dostal do žebříčku dolarových miliardářů Bloombergu
12:00

Tim Cook se dostal do žebříčku dolarových miliardářů Bloombergu

Koronavirová krize má mnoho poražených, ale i několik vítězů. Americká technologická společnost Apple patří...
Apple Management Bohatství
Důvěra investorů v německou ekonomiku výrazně vzrostla
11:00

Důvěra investorů v německou ekonomiku výrazně vzrostla

Důvěra investorů a analytiků v německou ekonomiku v srpnu po červencovém poklesu vzrostla nad očekávání. Vyplývá to z...
Německo ZEW Ekonomické a tržní indikátory
Asijské akcie v úterý převážně rostly
Asijské akcie v úterý převážně rostly
10:30

Asijské akcie v úterý převážně rostly

Asijské akcie v úterý převážně rostly a odrážely pozitivní sentiment z Wall Street. Trhy tak reagovaly na fakt, že...
Shrnutí obchodování v Asii Asijské akcie
Zisk Raiffeisen Bank International ve druhém čtvrtletí výrazně klesl,…
Zisk Raiffeisen Bank International ve druhém čtvrtletí výrazně klesl,…
10:15

Zisk Raiffeisen Bank International ve druhém čtvrtletí výrazně klesl, překonal však odhady

Rakouské společnosti Raiffeisen Bank International (RBI) v letošním druhém čtvrtletí klesl čistý zisk meziročně o 44 ...
Evropské banky Finanční sektor Raiffeisen
Zaměstnanost v Británii ve druhém čtvrtletí klesla nejvýrazněji od…
09:10

Zaměstnanost v Británii ve druhém čtvrtletí klesla nejvýrazněji od roku 2009

Zaměstnanost v Británii se ve druhém čtvrtletí snížila o 220 tisíc osob, což představuje nejvýraznější pokles od roku...
Pracovní trh Spojené království Nezaměstnanost
Mnuchin: Burzy v USA vyřadí zahraniční firmy nedodržující americké…
08:24

Mnuchin: Burzy v USA vyřadí zahraniční firmy nedodržující americké účetní normy

Firmy z Číny a dalších zemí, které nebudou dodržovat americké účetní normy, budu na konci příštího roku vyřazeny z...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Asijské akcie
Energetické skupině ČEZ v prvním pololetí vzrostly tržby i zisk,…
Energetické skupině ČEZ v prvním pololetí vzrostly tržby i zisk,…
08:10

Energetické skupině ČEZ v prvním pololetí vzrostly tržby i zisk, vedení mírně zlepšilo celoroční výhled

Energetické společnosti ČEZ vzrostl v prvním pololetí letošního roku čistý zisk meziročně o 9 % na 14,7 miliardy Kč....
ČEZ Energetika Jaderná energetika
Co musíte ráno vědět (11. srpna)
Co musíte ráno vědět (11. srpna)
00:00

Co musíte ráno vědět (11. srpna)

Jak zahájily týden akcie v Evropě a ve Spojených státech, co hrozí v nejbližších letech Evropanům a jaký zajímavý...
Musíte vědět